FX.co ★ EUR/USD: PekanTerpenting Bulan Ini di Depan Mata

Pekan yang akan datang menjanjikan volatilitas tinggi. Peristiwa kunci yang terjadi dalam beberapa hari mendatang akan terus mempengaruhi trader di pasar valuta asing untuk waktu yang lama. Mohon perhatikan dinamika pasangan EUR/USD: dalam dua pekan terakhir, pasangan ini telah berfluktuasi dalam kisaran 1.1000 namun belum bisa menentukan pergerakan yang pasti. Pembeli telah mencoba mencapai target 1.1100, sementara penjual mencoba mendekati zona 1.0900, tetapi kedua upaya tersebut sia-sia.

"Bayangan Federal Reserve" membayangi para pelaku pasar, memaksa mereka untuk sangat berhati-hati. Pasar masih diselimuti keraguan tentang seberapa cepat bank sentral Amerika Serikat akan melonggarkan kebijakan moneternya. Ketegangan ini akan terpecahkan dalam beberapa hari ke depan—pada 18 September—dan pegas ekspektasi yang terkompresi akhirnya akan terurai. Pertanyaan yang tersisa adalah: untuk keuntungan pembeli atau penjual EUR/USD?

Mari kita mundur sejenak dari fluktuasi harga intraday dan mingguan dan lihat grafik bulanan EUR/USD. Kita dapat melihat bahwa pasangan ini telah menunjukkan momentum bullish selama tiga bulan berturut-turut. Ini bukan berarti pembeli bergerak naik secara stabil—terdapat penarikan harga yang signifikan menyertai tren naik ini. Pada bulan Juli, para bull memasuki rentang 1.0900 tetapi menutup bulan di level 1.0826. Tertinggi bulan Agustus tercatat di 1.1202, tetapi bulan tersebut ditutup di 1.1047. Tertinggi untuk bulan ini ditandai di 1.1152, meskipun sekarang kita berada dalam rentang 1.1000.

Pekan depan akan menjadi penentu bagi EUR/USD. Seperti bulan-bulan sebelumnya, pasangan ini akan mundur hanya untuk naik kembali, atau akan melanjutkan tren naiknya tanpa ragu. The Fed yang akan menyelesaikan dilema ini. Semua faktor fundamental lainnya akan memainkan peran sekunder bagi EUR/USD.

Selama lima pekan terakhir, ekspektasi pasar mengenai langkah-langkah berikutnya dari The Fed telah berfluktuasi secara signifikan. Setelah rilis Nonfarm Payrolls bulan Juli, terjadi "Senin Hitam" ketika pasar saham global jatuh. Pada puncak krisis ini, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dinilai sebesar 95%, menurut CME FedWatch tool. Kemudian, emosi mereda, dan peluang skenario 50 poin menurun. Menyusul rilis Nonfarm Payrolls bulan Agustus, yang tidak seburuk bulan Juli, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin turun menjadi 18%.

Namun menjelang pertemuan The Fed bulan September, situasi berubah lagi. Pertama, laporan Agustus tentang pertumbuhan CPI dan PPI mencerminkan perlambatan inflasi secara keseluruhan lebih lanjut. Inflasi inti telah berhenti (seperti halnya indeks PCE inti, yang telah keluar pada level yang sama selama tiga bulan berturut-turut), tetapi tidak mempercepat.

Kedua, selama "periode tenang," beberapa mantan anggota The Fed, yang tidak terikat oleh aturan keharusan diam, berbicara. Esther George dan William Dudley mendesak rekan-rekan mereka untuk mendekati pelonggaran kebijakan moneter secara agresif. Selain itu, publikasi berpengaruh seperti Financial Times dan The Wall Street Journal, mengutip sumber mereka, melaporkan bahwa The Fed masih bimbang antara "langkah besar atau kecil." Khususnya, WSJ mengutip mantan penasihat senior ketua The Fed, Jon Faust, yang mengatakan bahwa keputusan untuk memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin "masih menjadi subjek perdebatan."

Sinyal-sinyal verbal ini telah menyeimbangkan skala. Menurut data dari CME FedWatch, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin saat ini berdiri di 50%.

Dengan kata lain, peluang sekarang dipandang sebagai 50/50.

Apa artinya ini? Ini berarti bahwa keputusan apapun oleh The Fed akan memicu volatilitas yang substansial untuk pasangan EUR/USD (serta pasangan dolar lainnya).

Secara umum, terdapat tiga skenario yang mungkin terjadi. Menurut skenario pertama, The Fed menurunkan suku bunga sebesar 25 bps dan menyampaikan retorika hati-hati, mengindikasikan bahwa tindakan di masa depan akan bergantung pada situasi, tanpa jalur yang telah ditentukan untuk pemotongan suku bunga. Mari kita sebut skenario ini sebagai "moderately hawkish." Implementasinya akan mendukung dolar AS, dan pasangan EUR/USD kemungkinan akan turun ke rentang 1.09, dengan potensi mencapai level support di 1.0890.

Skenario kedua melibatkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin dengan keputusan pengumuman yang serupa pada bulan November dan Desember—pada dasarnya, ada dua kali penurunan sebesar 25 poin lagi dalam 2024. Skenario "moderately dovish" ini akan menekan dolar AS (dalam hal ini, pasangan EUR/USD akan kembali ke rentang 1.11).

Dan akhirnya, skenario ketiga—yang "ultra dovish." Ini membayangkan penurunan 50 bps dan pengumuman penurunan suku bunga lebih lanjut pada salah satu pertemuan berikutnya. Dalam hal ini, pasangan EUR/USD akan naik dan kemungkinan menetap di rentang 1.12.

Dengan demikian, nasib pasangan EUR/USD berada di tangan The Fed. Semua faktor fundamental lainnya akan memainkan peran sekunder atau peran pendukung.