FX.co ★ EUR/USD. Mengapa Yen Menguat?

Yen kembali menguat terhadap dolar. Setelah jeda singkat, pasangan USD/JPY melanjutkan pergerakan turun dan kini mencoba menembus level support 140,70 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada timeframe D1). Pasangan ini kembali mencapai titik terendah baru dalam beberapa bulan, yang rentang harganya terakhir kali dikunjungi pada akhir Desember 2023. Jika bear USD/JPY berhasil menembus ke bawah target 140,27, pasangan ini akan mencapai level terendah tahunan yang baru. Dilihat dari kekuatan tren menurun, kemungkinan besar para trader tidak akan bertahan di kisaran 140 dan segera turun di bawah level 140,00. Satu-satunya faktor yang dapat membantu pembeli USD/JPY adalah jika Federal Reserve memberikan pesan yang cukup hawkish pada minggu depan, tetapi hal tersebut tampaknya tidak mungkin terjadi.

Penyebab utama penurunan pasangan USD/JPY adalah meningkatnya perbedaan kebijakan moneter antara Bank of Japan dan Federal Reserve AS. Sementara regulator Jepang bersiap untuk kembali menaikkan suku bunganya, Federal Reserve AS sedang mempertimbangkan penurunan suku bunga sebesar 25 atau 50 poin basis pada rapat bulan September mendatang.

Kali ini, volatilitas yang menguntungkan yen dipicu oleh para spesialis dari lembaga Fitch Ratings. Dalam laporan terbaru mereka mengenai kebijakan Bank of Japan, mereka menyatakan bahwa bank sentral dapat menaikkan suku bunga hingga 0,5% pada akhir tahun ini, menjadi ,.75% pada tahun 2025, dan akhirnya menjadi 1% pada akhir tahun 2026. Di satu sisi, laju pengetatan moneter tampak terukur, tetapi di sisi lain, proyeksi ini mengimplikasikan bahwa Bank of Japan diperkirakan akan kembali menaikkan suku bunga (yang ketiga dalam siklus ini) pada rapat Desember mendatang.

Pandangan ini tidak unik bagi para ahli strategi Fitch Ratings. Kemarin, Bloomberg menerbitkan survei terhadap para ekonom terkemuka dari lembaga keuangan besar, menunjukkan bahwa sentimen hawkish mendominasi pasar. Hampir 90% dari 53 responden memperkirakan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan pada akhir Januari 2025, dengan lebih dari setengahnya (53%) menganggap Desember sebagai bulan yang paling memungkinkan untuk langkah tersebut.

Selain itu, lima dari sembilan anggota Dewan Gubernur Bank of Japan dalam beberapa minggu terakhir mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga selanjutnya mungkin terjadi—"jika ekspektasi inflasi bank sentral terpenuhi." Misalnya, perwakilan BOJ, Hajime Takata, belum lama ini menyatakan bahwa regulator akan secara bertahap menyesuaikan suku bunga "jika ekonomi dan harga sejalan dengan prediksi kami."

Data pertumbuhan inflasi Jepang untuk bulan Agustus akan diumumkan beberapa jam sebelum pengumuman hasil rapat bank sentral Jepang pada bulan September. Jelas, rilis ini akan memperkuat atau melunakkan nada bank sentral. Ingat bahwa indeks harga konsumen keseluruhan terhenti pada 2,8% year-on-year. Sementara itu, indeks inti kembali naik pada bulan Juli menjadi 2,7% per tahun, menandai pertumbuhan bulan ketiga berturut-turut. Jika inflasi Agustus mengikuti tren serupa (atau tetap dalam "zona hijau"), yen akan menerima dukungan signifikan, karena kemungkinan kenaikan suku bunga selanjutnya pada tahun ini akan meningkat.

Dengan kata lain, latar belakang fundamental saat ini mendukung kelanjutan penguatan mata uang Jepang.

Indeks dolar AS terus turun selama dua hari berturut-turut. Pasar masih tidak dapat memastikan kemungkinan hasil rapat Federal Reserve bulan September. Setelah rilis laporan Nonfarm Payrolls Agustus, kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 poin basis turun menjadi 18-19%. Namun, laporan inflasi yang diterbitkan minggu ini telah menghidupkan kembali keraguan terkait langkah Federal Reserve selanjutnya.

Untuk merangkum secara singkat, laporan pertumbuhan CPI AS keluar sesuai ekspektasi: indeks harga konsumen keseluruhan melambat menjadi 2,5% year-on-year, sementara indeks intinya tetap sebesar 3,2%. Laporan pertumbuhan PPI masuk dalam "zona merah": indeks harga produsen keseluruhan turun menjadi 1,7% (dengan prediksi 1,8%), sementara indeks intinya naik menjadi 2,4% (dengan perkiraan 2,5%).

Akibat dari rilis ini, ekspektasi dovish meningkat: menurut alat CME FedWatch, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 50 poin basis kini sebesar 44%. Probabilitas penurunan sebesar 25 poin basis diperkirakan mencapai 56%. Peluangnya hampir sama.

Faktor fundamental lainnya juga berkontribusi terhadap meningkatnya ekspektasi dovish. Misalnya, The Wall Street Journal kemarin menerbitkan artikel yang menyatakan bahwa Federal Reserve masih mempertimbangkan besarnya penurunan suku bunga ("apakah akan mengambil langkah kecil atau besar"). Para jurnalis cenderung mendukung ide bahwa langkah yang lebih tegas dalam pelonggaran moneter "mungkin lebih tepat." Para analis JP Morgan juga mengeluarkan prediksi dovish, menyatakan bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 50 poin basis tidak hanya pada bulan September, tetapi juga pada bulan November dan Desember. Menambah panas suasana, mantan Presiden Fed New York, William Dudley, menyatakan bahwa saat ini ada banyak alasan untuk skenario 50 poin basis.

Menghadapi sinyal-sinyal tersebut, dolar menghadapi tekanan yang signifikan.

Analisis Teknikal

Dari sudut pandang teknikal, pasangan USD/JPY sedang menguji level support 140,70 pada time frame D1 (garis bawah indikator Bollinger Bands, dan sekaligus batas bawah Kumo cloud dan garis bawah Bollinger Bands pada time frame W1). Posisi short harus dipertimbangkan setelah bear menembus level ini dan berkonsolidasi di bawahnya. Target penurunan terletak di level 140,00 dan 139,50, dengan target jangka panjang di 132,00 (garis bawah Bollinger Bands pada time frame menit).