FX.co ★ EUR/USD. ECB dan PPI

Bank Sentral Eropa memangkas ketiga suku bunga utama setelah pertemuan bulan September. Suku bunga pembiayaan utama diturunkan menjadi 3,65%, suku bunga pinjaman marginal menjadi 3,90%, dan suku bunga deposito menjadi 3,5%. Para trader EUR/USD mengabaikan hasil resmi dari pertemuan September karena keputusan bank sentral sepenuhnya sesuai dengan ekspektasi sebagian besar pakar. Secara khusus, 64 dari 80 ekonom yang disurvei oleh Reuters memprediksi bahwa ECB akan memangkas suku bunga deposito sebesar 25 basis poin pada bulan September. Para analis juga menyatakan keyakinannya bahwa bank sentral akan mengambil langkah lain ke arah ini pada pertemuan bulan Desember, dengan demikian membawa suku bunga menuju ke 3,25%.

Penurunan suku bunga pada bulan September didahului oleh pelambatan inflasi di Zona Euro. Menurut data terbaru, indeks harga konsumen yang diselaraskan turun menjadi 2,2% per tahun pada bulan Agustus setelah naik menjadi 2,6% pada bulan Juli. Ini adalah level pertumbuhan terlemah sejak Agustus 2021. Indeks inti juga menunjukkan tren penurunan, mencapai 2,8% per tahun setelah kenaikan Juli sebesar 2,9%. Ini adalah level terendah untuk indikator tersebut dalam empat bulan terakhir.

Dalam konteks pelambatan inflasi, banyak indikator makroekonomi yang juga mengecewakan: PMI yang lemah, indeks IFO, GfK, dan Sentix dipublikasikan selama Agustus-September. Penurunan pada ekonomi Jerman juga tercatat. Semua faktor fundamental ini berkontribusi pada penguatan sentimen dovish pada pasar. Oleh karena itu, ECB membuat keputusan yang sepenuhnya diharapkan dengan menurunkan suku bunga pada bulan September.

Namun, bank sentral menyuarakan sinyal yang bervariasi, mencegah penjual EUR/USD untuk memanfaatkan hasil pertemuan September tersebut. Di satu sisi, perwakilan ECB menyesalkan pelambatan aktivitas ekonomi, menyatakan bahwa kondisi pembiayaan tetap ketat. Bank sentral menurunkan perkiraannya untuk pertumbuhan PDB Zona Euro untuk tiga tahun mendatang: untuk tahun 2024 menjadi 0,8% (dari perkiraan sebelumnya 0,9%), untuk tahun 2025 menjadi 1,3% (dari 1,4%), dan untuk tahun 2026 menjadi 1,5% (dari 1,6%). Di sisi lain, bank sentral merevisi naik perkiraan inflasi. Inflasi diperkirakan akan kembali naik pada paruh kedua tahun ini, sebagian karena penurunan tajam sebelumnya dalam harga energi yang akan keluar dari angka tahunan. Mengenai inflasi inti, perkiraan untuk tahun 2024 dan 2025 direvisi naik karena inflasi jasa lebih tinggi dari yang diharapkan.

Ini adalah sinyal hawkish yang diperkuat oleh retorika Presiden ECB Christine Lagarde pada konferensi pers penutup. Lagarde mengatakan bahwa inflasi di sektor jasa "memerlukan perhatian dan pemantauan," bahwa indikator inflasi akan naik pada kuartal keempat, dan mengenai pertemuan Oktober, "ECB tidak memiliki komitmen."

Para trader menafsirkan retorika pimpinan ECB tersebut untuk mendukung mata uang tunggal. Saya ingatkan bahwa "kekurangan" utama dalam laporan inflasi bulan Agustus di Zona Euro adalah sektor jasa. Lagarde menyebutkan hal ini dengan alasan yang baik. Inflasi di sektor jasa meningkat sebesar 4,2% pada bulan Agustus, melebihi hasil Juli (ketika tercatat pertumbuhan sebesar 4,0%).

Dengan demikian, ECB membuat keputusan yang diharapkan tetapi sekali lagi mempertanyakan langkah-langkah lebih lanjut untuk melonggarkan kebijakan moneter—setidaknya dalam konteks pertemuan Oktober. Hasil yang ambigu dari pertemuan bulan September ini memungkinkan pembeli EUR/USD untuk mengorganisir koreksi kecil: pasangan ini melambung dari dasar angka 1,10 dan naik ke target 1,1060.

Faktor fundamental lain turut berkontribusi pada pertumbuhan pasangan mata uang ini. Pada awal sesi trading AS, indikator inflasi penting—Producer Price Index—dipublikasikan. PPI keseluruhan menurun menjadi 1,7% secara tahunan pada bulan Agustus, melawan perkiraan penurunan sebesar 1,8%. Indikator ini telah menurun untuk bulan kedua berturut-turut. Indeks inti sedikit meningkat tetapi lebih lambat dari yang diharapkan oleh sebagian besar ahli (2,4% dibandingkan dengan 2,5%).

Latar belakang fundamental yang dihasilkan telah menempatkan (setidaknya) tren penurunan EUR/USD pada jeda. Prospek penurunan ke area level 0,9000 menjadi pertanyaan serius. Sekarang, pelaku pasar akan menunggu keputusan Federal Reserve yang akan diumumkan pada 18 September.

Dari sudut pandang teknikal, pasangan ini pada kerangka waktu harian berada di antara garis tengah dan bawah indikator Bollinger Bands, di atas Kumo cloud, di bawah garis Kijun-sen, dan di garis Tenkan-sen. Disarankan untuk mempertimbangkan pembelian hanya ketika pasangan ini melewati level resistance 1,1080—yakni ketika bergerak di atas garis tengah Bollinger Bands dan di atas semua garis indikator Ichimoku, yang akan membentuk sinyal Parade of Lines bullish. Target untuk pergerakan naik adalah 1,1180, yang merupakan garis atas dari indikator Bollinger Bands pada grafik harian. Namun, karena pembeli belum mengonfirmasi "keseriusan niat mereka" (artinya, mereka belum melewati target 1,1080), disarankan untuk tetap mengambil posisi tunggu dan saksikan pada pasangan ini.