FX.co ★ EUR/USD. Gema dari Black Monday

Untuk hari kedua berturut-turut, penjual pasangan EUR/USD mencoba kembali ke kisaran 1.08, tetapi selama dua hari berturut-turut, mereka tidak memiliki kekuatan bahkan untuk mendekati target 1.0900. Harga berhenti di 1.0904 pada hari Selasa, dan titik terendah hari Rabu tercatat di 1.0906. Akibatnya, pasangan EUR/USD terus diperdagangkan dalam angka sembilan, mencerminkan skeptisisme pedagang tentang prospek pergerakan turun. Kita membicarakan tentang prospek penurunan yang berkelanjutan, bukan penurunan impulsif yang diikuti oleh rebound. Secara alami, penjual EUR/USD dapat mengumpulkan kekuatan mereka, menembus target 1.0900, dan bahkan mencapai level dukungan di 1.0850 (batas atas awan Kumo pada kerangka waktu harian) – tetapi apa berikutnya? Apakah beruang mampu melakukan maraton bearish lainnya? Mempertimbangkan latar belakang fundamental saat ini, penjual hanya dapat mengandalkan koreksi: tidak ada alasan objektif untuk memperbarui tren penurunan.

Jika Timur Tengah memanas, dolar akan menikmati peningkatan permintaan sebagai aset safe-haven untuk sementara waktu. Namun, ada "tetapi" di sini: pelaku pasar akan menilai skala konflik dan prospek eskalasi lebih lanjut di kawasan Timur Tengah. Misalkan Iran membatasi diri pada satu serangan yang tidak dibalas oleh Israel. Dalam hal ini, para pedagang akan dengan cepat memanfaatkan faktor fundamental ini dan beralih ke faktor fundamental klasik, yang sebagian besar tidak menguntungkan bagi dolar AS.

Argumen utama terhadap posisi pendek pada pasangan EUR/USD adalah perpisahan yang akan datang antara suku bunga European Central Bank dan Federal Reserve. Black Monday memainkan peran signifikan (mungkin krusial) dalam hal ini, karena puluhan perusahaan terbesar di dunia kehilangan ratusan miliar dolar dalam kejatuhan pasar saham global.

Pemicu langsung dari kejatuhan tajam ini adalah laporan Nonfarm Payrolls bulan Juli, yang menimbulkan kekhawatiran serius tentang potensi resesi di AS. Penerbitan laporan ini memicu reaksi berantai, dengan investor bergegas untuk menyingkirkan sekuritas dan aset lainnya.

Tetapi dolar tidak mendapat keuntungan dari situasi ini. Sebaliknya, karena alasan sederhana, pasar menyimpulkan bahwa Fed telah melewatkan momen saat diperlukan untuk mulai menurunkan suku bunga. Menurut banyak pedagang, bank sentral AS akan memperlonggar kebijakan dengan langkah lambat.

Fed funds futures kini melihat peluang 65% untuk pemotongan 50 basis poin pada pertemuan Federal Open Market Committee di bulan September, menurut alat CME FedWatch. Pada hari Senin, di puncak kekacauan pasar, para pedagang hampir yakin bahwa skenario ini akan terwujud (peluangnya diperkirakan hampir 100%). Seperti yang kita lihat, pasar sedikit mendinginkan ekspektasinya, tetapi, pertama, para pedagang masih memiliki peluang 65 persen untuk pemotongan 50 poin. Kedua, pasar 100% yakin bahwa Fed akan mulai melonggarkan kebijakan moneter pada bulan September (dengan mengurangi suku bunga setidaknya 25 poin). Selain itu, kepercayaan semakin besar bahwa bank sentral akan mengambil langkah lain menuju pelonggaran pada bulan November atau Desember (menurut beberapa analis – baik di bulan November maupun Desember).

Dengan kata lain, pelaku pasar 100% yakin bahwa skenario dovish akan diimplementasikan pada pertemuan September—satu-satunya pertanyaan adalah seberapa banyak suku bunga akan dipotong.

Namun, tidak ada kepercayaan seperti itu mengenai ECB. Selain itu, pasar baru-baru ini berspekulasi bahwa ECB tidak akan memotong suku bunganya pada bulan September. Asumsi semacam itu muncul setelah rilis data tentang pertumbuhan inflasi di Jerman dan zona euro secara keseluruhan.

Di Jerman, Indeks Harga Konsumen naik sebesar 0,3% bulan-ke-bulan (sesuai dengan perkiraan) dan 2,3% tahun-ke-tahun (dengan perkiraan 2,2%). Indeks harmonisasi, yang merupakan indikator inflasi pilihan ECB, meningkat sebesar 2,6% tahun-ke-tahun, sedangkan sebagian besar ahli memperkirakan kenaikan yang lebih rendah yaitu 2,4% (kenaikan sebesar 2,5% tercatat pada bulan Juni).

Secara keseluruhan, di zona euro, CPI meningkat menjadi 2,6% pada bulan Juli (naik dari 2,5% pada bulan Juni), sedangkan CPI inti tetap pada level bulan sebelumnya, yaitu 2,9% (dengan perkiraan penurunan menjadi 2,8%).

Semua ini terjadi di tengah data pertumbuhan GDP yang lebih kuat untuk Zona Euro pada kuartal kedua: ekonomi tumbuh sebesar 0,3% quarter-on-quarter dan sebesar 0,6% tahun-ke-tahun (pertumbuhan telah tercatat selama tiga kuartal berturut-turut).

Dengan kata lain, ECB mungkin bisa melewatkan pemotongan suku bunga pada bulan September, terutama jika data inflasi bulan Juli di Zona Euro berada dalam "zona hijau."

The Fed, di sisi lain, tidak memiliki opsi seperti itu. Kebetulan, minggu depan akan "ditandai dengan laporan inflasi": pada hari Selasa (13 Agustus), Index Harga Produsen akan dipublikasikan di AS; pada hari Rabu (14 Agustus) – Index Harga Konsumen, pada hari Kamis (15 Agustus) – Index Harga Impor, dan pada hari Jumat (16 Agustus) – Indeks Sentimen Konsumen dari University of Michigan. Jika inflasi tidak memberikan bantuan bagi dolar AS, maka pembeli EUR/USD akan dapat berkonsolidasi di atas level resistensi 1.0960 (garis Bollinger Bands atas pada grafik harian) dan menguji kembali level 1.10.

Dengan demikian, saya percaya pasangan ini masih memiliki potensi untuk pertumbuhan lebih lanjut meskipun momentum awal bullish mulai memudar. Pada hari Rabu, pasangan ini berkonsolidasi, dan penjual mencoba memulai koreksi, tetapi latar belakang fundamental saat ini menunjukkan preferensi untuk posisi beli.