FX.co ★ EUR/USD: Dolar dan Federal Reserve

Minggu lalu, pasangan EUR/USD menunjukkan pertumbuhan signifikan, merespons perlambatan inflasi AS dan peningkatan ekspektasi "dovish" terkait tindakan masa depan The Fed. Pada hari Rabu, Kamis, dan Jumat, candle harian mencerminkan pertumbuhan harga yang percaya diri, dengan pasangan ini naik sebesar 100 poin selama tiga hari dan mengakhiri minggu perdagangan di level 1.0908. Pada awal perdagangan Senin, pasangan ini mundur ke arah selatan menuju area figur ke-8. Penarikan korektif ini disebabkan oleh dua alasan utama: pertumbuhan ekonomi Tiongkok yang lemah dan percobaan terhadap Donald Trump. Lebih tepatnya, bukan percobaannya sendiri, tetapi konsekuensinya. Peringkat dukungan pemimpin Partai Republik ini meningkat lebih tinggi: kini ia memimpin jauh di atas Presiden Joe Biden.

Meningkatnya sentimen anti-risiko memungkinkan EUR/USD bearish untuk mengatur koreksi kecil, tetapi masih terlalu dini untuk membicarakan kelanjutan tren selatan. Menurut pendapat saya, greenback hanya dapat terbantu oleh anggota Fed jika mereka skeptis tentang gagasan pemotongan suku bunga tambahan (setelah pemotongan September) dalam tahun 2024. Namun demikian, rilis hari ini (serta "faktor Trump") tidak boleh diabaikan, karena akan mengingatkan kita lebih dari sekali, terutama saat membahas laju pemotongan suku bunga Fed. Jadi, hari ini, diketahui bahwa pertumbuhan ekonomi Tiongkok melambat ke tingkat terendah dalam lebih dari setahun. PDB negara itu hanya meningkat sebesar 4,7% year-on-year pada kuartal kedua. Ini adalah laju pertumbuhan terlemah dalam lima kuartal terakhir. Sebagian besar pakar memperkirakan penurunan, tetapi tidak sebesar ini, menjadi 5,1% (pertumbuhan 5,3% pada kuartal pertama). Struktur laporan menunjukkan bahwa volume investasi aset tetap tumbuh sebesar 3,9% setelah peningkatan 4,0% pada periode pelaporan sebelumnya. Indikator ini telah menurun untuk tiga bulan berturut-turut. Penurunan juga terjadi di sektor real estat (investasi turun sebesar 10,1%). Penjualan ritel juga mengecewakan: volume perdagangan ritel tumbuh hanya sebesar 2,0%, dengan perkiraan pertumbuhan sebesar 3,4% (laju pertumbuhan terendah sejak 2022), menunjukkan aktivitas konsumen yang rendah meskipun ada program subsidi pemerintah dan upaya untuk merangsang penggantian barang-barang tertentu (peralatan rumah tangga bekas dan mobil). Hanya data tentang produksi industri Tiongkok yang keluar di "zona hijau," meskipun di sini juga ada tren penurunan. Volume produksi industri meningkat sebesar 5,3% pada bulan Juni, dengan perkiraan sebesar 4,9%. Pada bulan Mei, angkanya adalah 5,6%. Secara keseluruhan, tren penurunan telah tercatat selama dua bulan berturut-turut. Menanggapi rilis ini, pasangan ini memperbarui harga terendah harian, menandai 1.0884. Namun, bearish gagal mengembangkan gerakan selatan: sudah pada awal sesi perdagangan Eropa, harga berbalik ke utara lagi. Pasar masih didominasi oleh sentimen "dovish". Kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter pada pertemuan September telah meningkat menjadi 95%, menurut alat CME FedWatch. Kemungkinan pemotongan 25 basis poin lagi (setelah pemotongan 25 poin yang diharapkan pada bulan September) pada salah satu pertemuan berikutnya (yaitu, pada bulan November atau Desember) lebih dari 50%. Ini adalah "sakit kepala" utama bagi bullish dolar. Hanya anggota Fed yang dapat menangani masalah ini jika sebagian besar dari mereka mempertanyakan kelayakan pemotongan suku bunga lagi tahun ini. Sampai saat itu, dolar akan tetap berada di bawah tekanan signifikan karena ekspektasi "dovish" terus berkembang. Sejak publikasi CPI, hanya satu wakil Fed, Mary Daly, yang mengizinkan untuk "satu atau dua" putaran pemotongan suku bunga. Rekan-rekannya baik tidak mengomentari rilis terbaru atau hanya mencatat tren penurunan CPI (Austan Goolsbee dan Alberto Musalem). Oleh karena itu, pidato anggota Fed lainnya yang diharapkan minggu ini dapat memberi dampak besar. Hari ini, Ketua Fed Jerome Powell akan berbicara selama sesi perdagangan Amerika; pada hari Selasa, anggota Dewan Gubernur Fed Adriana Kugler akan berbicara; pada hari Rabu, anggota Dewan Christopher Waller dan Presiden Fed Richmond Thomas Barkin akan berbicara; pada hari Jumat, Presiden Fed San Francisco Mary Daly, Presiden Fed New York John Williams, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic, dan anggota Dewan Michelle Bowman akan berbicara. Perhatian khusus harus diberikan pada pidato Powell hari ini. Posisinya akan sangat menentukan nasib dolar AS dalam jangka menengah. Dia telah berbicara beberapa kali dalam dua minggu terakhir (di forum Sintra dan di Kongres), tetapi semua pidato ini terjadi sebelum rilis data pertumbuhan CPI (yang keluar di "zona merah") dan rilis indeks harga produsen (yang keluar di "zona hijau"). Oleh karena itu, komentarnya di sini sangat penting—dia dapat "menenggelamkan" dolar atau mendinginkan pembeli EUR/USD dengan mempertanyakan prospek pemotongan suku bunga pada bulan November/Desember. Jika Ketua Fed tidak memberikan solusi kepada greenback, pasangan EUR/USD akan naik setidaknya ke level resistensi 1.0960 (garis atas indikator Bollinger Bands pada grafik mingguan). Target utamanya adalah target harga psikologis yang penting di 1.1000.