FX.co ★ USD/JPY. "Shunto" dan yen

Pasangan USD/JPY terus naik selama dua hari berturut-turut, meskipun indeks dolar AS tidak dalam kondisi terbaik. Pertumbuhan pasangan ini bukan "disebabkan oleh", melainkan "karena adanya". Misalnya, meskipun ada rumor hawkish bahwa Bank Sentral Jepang akan mengabaikan suku bunga negatif pada pertemuan bulan Maret, yaitu minggu depan. Atau terlepas dari perlambatan Indeks Harga Konsumen inti AS, yang, meskipun dengan laju lebih lambat, terus turun secara konsisten (pada bulan Februari, indeks ini mencapai titik terendah dalam tiga tahun terakhir).

Pasar mengabaikan semua faktor ini karena pasangan ini masih berusaha untuk terus naik dan pada hari Rabu, bahkan menguji level 148. Pada hari Senin, yen menguat ke angka 146,50, sehingga menandai titik terendah dalam empat minggu. Lalu mengapa mata uang Jepang bereaksi begitu lemah terhadap (kemungkinan) peristiwa revolusioner yang akan datang?

Mungkin karena pasar telah memperhitungkan kenaikan suku bunga pertama yang dilakukan oleh regulator Jepang sejak tahun 2007. Penurunan tajam USD/JPY sebesar 400 poin yang diamati minggu lalu adalah reaksi terhadap informasi orang dalam mengenai potensi hasil dari "shunto," yang kemudian dikonfirmasi. Pelaku pasar bertindak terhadap yen berdasarkan prinsip "beli berdasarkan rumor, jual berdasarkan berita." Segera setelah rumor tersebut menjadi fakta, permintaan terhadap mata uang Jepang tidak lagi meningkat.

Ada istilah Jepang - "shunto" - yang biasanya diterjemahkan sebagai "upah musim semi yang menyinggung". Dalam konteks perekonomian, istilah ini mengacu pada negosiasi upah tahunan antara serikat pekerja perusahaan dan pengusaha di Jepang.

Ini bukan proses perundingan tunggal melainkan serangkaian perundingan, yang semuanya berlangsung pada waktu yang sama – pada awal bulan Maret. Tahun ini, "shunto" praktis telah berakhir, dan sebagai hasilnya, perusahaan-perusahaan besar Jepang memutuskan untuk menaikkan gaji karyawan mereka rata-rata lebih dari 4% - dengan latar belakang kekurangan tenaga kerja dan kenaikan biaya hidup yang signifikan. Pada tahun 2023, kenaikan upah akibat "shunto" sebesar 3,65% - hampir mencapai rekor tertinggi dalam 30 tahun. Tahun ini mencatat rekor 32 tahun. Secara khusus, perusahaan Toyota sepenuhnya menyetujui permintaan serikat pekerjanya atas kenaikan gaji bulanan yang setara dengan $190 (kenaikan terbesar sejak data pembanding pertama kali diungkapkan pada tahun 1999). Produsen mobil Honda juga setuju untuk menaikkan upah tahunan secara signifikan, khususnya sebesar 5,6% (tingkat kenaikan tertinggi dalam 35 tahun terakhir). Dan seterusnya.

Informasi orang dalam menyebutkan bahwa hasil "shunto" akan memungkinkan bank sentral Jepang untuk mengambil keputusan mengenai normalisasi kebijakan moneter pada bulan Maret, dan informasi ini mulai muncul sejak minggu lalu. Misalnya, sumber di Reuters melaporkan bahwa "semakin banyak pejabat BOJ yang menyambut gagasan untuk mengakhiri suku bunga negatif bulan ini" (pertemuan ini dijadwalkan pada 18-19 Maret), di tengah ekspektasi kenaikan gaji yang signifikan oleh sebagian besar perusahaan Jepang. Menurut salah satu sumber, hasil negosiasi upah musim semi kemungkinan besar akan kuat, sehingga bank sentral mungkin "tidak perlu menunggu sampai bulan April."

Selain itu, menurut informasi dari kantor berita Jepang Jiji Press, setelah pertemuan bulan Maret, BOJ tidak hanya akan mengabaikan suku bunga negatif, tetapi juga mempertimbangkan untuk mengakhiri program pengendalian kurva imbal hasil dan sebagai gantinya mengindikasikan terlebih dahulu jumlah obligasi pemerintah yang rencananya akan dibeli.

Informasi tersebut muncul minggu lalu, yang meningkatkan tekanan bearish pada USD/JPY, menyebabkan pasangan ini turun lebih dari 400 pip hanya dalam beberapa hari (dari 150,50 ke level terendah empat minggu di 146,40). Namun, minggu ini USD/JPY mulai mendapatkan kembali momentumnya, meskipun kemungkinan keputusan hawkish akan dipertahankan.

Menurut pendapat saya, sebagian trader mengabaikan informasi mengenai keputusan BOJ mendatang. Selain itu, retorika lembut dari perwakilan bank sentral (terutama Kazuo Ueda) dengan banyak "tetapi" dan "seandainya" juga berperan. Secara khusus, ketua BOJ tersebut mengatakan bahwa bank sentral akan mempertimbangkan untuk keluar dari kebijakan ultralonggar, tetapi hal ini "akan didasarkan pada pemahaman kita bahwa pencapaian harga kita akan berkelanjutan" dan jika siklus upah dan inflasi positif muncul.

Namun, apakah kondisi yang diperlukan telah tercipta dalam konteks pertemuan bulan Maret? Faktanya, ini adalah pertanyaan terbuka. Semua informasi orang dalam bermuara pada fakta bahwa anggota bank sentral siap untuk membahas masalah ini. Tak satu pun orang dalam bisa menjawab apakah ada suara untuk keputusan ini. Lebih lanjut, perwakilan BOJ selalu menekankan pesan bahwa proses normalisasi kebijakan akan dilakukan secara bertahap dan tidak agresif. Secara khusus, Direktur Eksekutif BOJ, Tokiko Shimizu, telah berulang kali mengatakan bahwa meskipun suku bunga negatif dihapuskan, penting untuk menjaga kondisi keuangan yang akomodatif. Ueda pernah menyebutkan hal serupa.

Oleh karena itu, pembeli USD/JPY terus bertahan, menunjukkan sikap bullish "melawan segala rintangan." Namun, Anda dapat mempertimbangkan posisi long hanya ketika pasangan ini melampaui level resistance 148,20 (garis Bollinger Bands atas pada chart 4 jam). Dalam hal ini, target pergerakan naik selanjutnya terletak di level 149,00 (batas bawah Kumo cloud pada time frame yang sama).