FX.co ★ Ketidakpastian Menguasai USD/JPY

Yen terjebak dalam pasar yang terikat pada kisaran. Mata uang Jepang ini diperdagangkan di kisaran 149.70-150.90 terhadap dolar AS selama tiga minggu berturut-turut. Para penjual tidak dapat memperoleh pijakan di level di atas 149. Pembeli ragu-ragu untuk memasuki area di atas 151. Di satu sisi, ada ketidakpastian mengenai langkah kebijakan lebih lanjut dari Bank of Japan, di sisi lain, ada risiko intervensi mata uang. Ditambah lagi, trader USD/JPY harus menyesuaikan strategi mereka dengan dinamika greenback, yang pada gilirannya menunggu peristiwa penting minggu ini, yaitu kesaksian Powell di Kongres dan data nonfarm payrolls untuk bulan Februari. Dengan kata lain, latar belakang fundamental saat ini tidak mendorong penembusan saat ini - baik naik maupun turun.

Menurut pendapat saya, pasangan mata uang ini telah mencapai batas tertingginya. Pembalikan ke bawah hanya tinggal menunggu waktu. Tentu saja, jika, Jerome Powell memperkuat mata uang Amerika dengan pernyataan hawkish, dan nonfarm payrolls kembali keluar di "zona hijau", pasangan USD/JPY mungkin akan naik secara impulsif sebesar 100-150 pip lagi. Namun, lonjakan seperti itu hanya akan berlangsung sebentar: pemerintah Jepang akan mengambil tindakan (setidaknya secara verbal), atau pasar akan menenangkan diri dan mengambil keuntungan. Bagaimanapun, kejadian beberapa tahun lalu masih segar dalam ingatan, ketika, ketika mendekati level 152, otoritas moneter Jepang melakukan intervensi pada Forex. Kita dapat mengatakan bahwa level 151.90 adalah "garis merah" tanpa syarat. Setelah dilewati, hal ini akan menimbulkan konsekuensi.

Mari kita lihat grafik mingguan USD/JPY. Sejak pertengahan Februari, instrumen ini telah mendekati level 151 dengan keteraturan yang patut ditiru, namun setiap kali harga mundur. Batas bawah koridor adalah 149.70.

Namun, pembeli USD/JPY ragu-ragu untuk memasuki pasar bukan hanya karena ketakutan akan intervensi mata uang. Para trader meningkatkan harapan regulator Jepang akan mulai menormalkan kebijakan moneter pada paruh kedua tahun ini. Inflasi Jepang menjadi argumen yang kuat untuk skenario ini.

Menurut data terbaru, indeks harga konsumen secara keseluruhan naik 2.2% di bulan Februari dalam skala tahunan, menentang perkiraan penurunan menjadi 2.1%. IHK inti, tidak termasuk harga makanan segar, juga berada di "zona hijau". Sebagian besar ahli memperkirakan akan melihatnya di 1.9%, namun ternyata mencapai 2.0%.

Dengan kata lain, inflasi di Jepang terus menurun, namun laju penurunannya melambat.

Indikator inflasi penting lainnya juga dirilis hari ini, yaitu Indeks Harga Konsumen Tokyo. Indikator ini dianggap sebagai indikator utama untuk menentukan dinamika harga di seluruh negeri. Jadi, kesimpulan tertentu juga dapat ditarik berdasarkan angka yang dipublikasikan. IHK Tokyo secara keseluruhan selama tiga bulan sebelumnya, dari November hingga Februari, secara konsisten mengalami penurunan, mencapai 1.8%. Namun pada bulan Februari, indeks ini naik cukup tajam menjadi 2.6%, padahal konsensus memperkirakan kenaikan hingga 2.2%. Indeks harga konsumen inti Tokyo, tidak termasuk harga makanan segar, juga berada di zona hijau, naik menjadi 2.5%. Komponen laporan ini menunjukkan dinamika penurunan selama tiga bulan, tetapi di luar dugaan, inflasi terakselerasi pada bulan Februari dengan tingkat pertumbuhan terkuat sejak Oktober 2023.

Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda memiliki sudut pandang yang berbeda. Dia masih "penuh keraguan". Jumat lalu, dia mengatakan inflasi turun "dengan laju yang cukup cepat" dan resesi ekonomi tampak seperti perlambatan setelah kuartal yang kuat. Retorika seperti itu sekali lagi menginspirasi para pembeli USD/JPY, yang sekali lagi mendorong harga ke 151.

Menariknya, Ueda menyuarakan posisinya bahkan sebelum publikasi data hari ini. Akselerasi CPI di Tokyo merupakan sinyal mengkhawatirkan yang tidak dapat diabaikan oleh regulator Jepang.

Sinyal lainnya adalah rumor bahwa pemerintah Jepang siap untuk secara resmi mengumumkan berakhirnya deflasi (yang secara tidak langsung mengindikasikan peningkatan kemungkinan pengetatan kebijakan). Informasi ini muncul di media Jepang pada akhir minggu lalu. Meskipun Menteri Ekonomi Jepang Yoshitaka Shindo hari ini membantah rumor ini, orang dalam masih bersikeras pada kemungkinan besar skenario seperti itu terjadi pada paruh kedua bulan Maret, setelah menilai hasil negosiasi upah tahunan (untuk sementara akan berlangsung pada 13 atau 15 Maret).

Dengan demikian, kata kunci yang mencirikan situasi untuk pasangan USD/JPY adalah ketidakpastian. Menurut pendapat saya, peran yang menentukan dalam menyelesaikan kebijakan moneter ultra-lunak akan dimainkan oleh negosiasi musim semi, yaitu negosiasi tahunan antara serikat pekerja dan pengusaha tentang kenaikan upah. Ini berarti bahwa dalam waktu dekat, setidaknya hingga pertengahan Maret, pasangan USD/JPY hanya akan bergantung pada lintasan indeks dolar AS, yang pada gilirannya akan bereaksi terhadap retorika Powell dan daftar gaji nonpertanian bulan Februari.

Yen akan mulai berperan hanya ketika hasil "negosiasi gaji" diketahui.

Semua ini menunjukkan bahwa dalam jangka menengah, instrumen ini akan terus diperdagangkan di kisaran 149.70 hingga 150.90. Bahkan jika pembeli USD/JPY menembus di atas 151 (jika greenback menguat), disarankan untuk mengabaikan upaya tersebut, karena level 151 dan di atas area tersebut tetap merupakan wilayah harga yang berpotensi berbahaya. Oleh karena itu, masuk akal untuk mengambil keuntungan di area 150.90 dan tetap berada di luar pasar.