FX.co ★ USD/JPY: Pratinjau Pertemuan Bank of Japan

Bank of Japan pada hari Selasa akan mengumumkan hasil pertemuan pertamanya tahun ini. Untuk mengantisipasi peristiwa ini, pasangan dolar-yen menunjukkan pergerakan sideways, yang mencerminkan keraguan pembeli dan penjual. Setelah gagal menembus level resistance 148.80 (garis Bollinger Bands atas pada grafik harian) minggu lalu, para trader telah menetap dalam posisi yang tidak menentu. Namun, peristiwa hari Selasa dapat "mengaduk-aduk" pasangan ini.

Di satu sisi, hasil pertemuan Januari telah ditentukan. Semua parameter kebijakan moneter akan tetap seperti sebelumnya. Kemungkinan skenario ini adalah 100%. Kemungkinan besar, pasangan ini akan mengabaikan pengumuman hasil resmi pertemuan Januari. Semua perhatian akan tertuju pada teks pernyataan yang menyertainya dan retorika Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda.

Regulator mungkin dengan jelas mengindikasikan bahwa mereka tidak akan mengubah arah kebijakan moneter yang sangat longgar di masa mendatang. Ada dua alasan untuk keputusan ini: inflasi dan upah.

Sebagai contoh, biaya tenaga kerja unit Jepang (total pendapatan penerima upah dalam bentuk upah) menurun pada bulan November menjadi 0.2% tahun ke tahun, sementara pada bulan sebelumnya, indikator ini meningkat 1.5%. Angka tersebut menunjukkan hasil terlemah sejak Januari 2022. Upah riil di Jepang turun 3% dibandingkan tahun sebelumnya. Angka-angka ini menunjukkan kondisi yang cukup sulit bagi para pekerja dalam hal daya beli mereka.

Sementara itu, inflasi masih berada di atas target Bank of Japan, meskipun menunjukkan tren penurunan. Menurut data yang dipublikasikan minggu lalu, indeks harga konsumen secara keseluruhan pada bulan Desember berada pada 2.6% tahun ke tahun, sesuai dengan perkiraan sebagian besar ahli. Indikator ini menunjukkan tren penurunan selama dua bulan berturut-turut (sebagai perbandingan, pada bulan Oktober, indeks ini berada di 3.3%). Hasil bulan Desember adalah yang terlemah sejak Juli 2022.

Indeks harga konsumen, tidak termasuk harga makanan segar, naik bulan lalu sebesar 2.3%, yang juga merupakan level terendah dalam beberapa bulan - tingkat pertumbuhan indikator terlemah sejak Juni tahun lalu. Perlu diketahui bahwa komponen laporan ini dipantau secara ketat oleh regulator Jepang. Indikator lain - indeks harga konsumen tidak termasuk makanan dan energi - berada di 3.7% tahun ke tahun di bulan Desember. Ini adalah nilai terendah dari indikator ini sejak Januari 2023. Perlu juga dicatat bahwa komponen ini telah secara konsisten menurun selama empat bulan berturut-turut.

Inflasi terus membayangi efektivitas kenaikan upah. Pemerintah Jepang telah meminta perusahaan untuk menaikkan upah, tetapi negosiasi tahunan antara pengusaha dan serikat pekerja baru akan dilakukan pada bulan April.

Menurut mantan eksekutif Bank of Japan Kazuo Momma, kemungkinan bahwa target (kenaikan harga konsumen sebesar 2%) tidak akan tercapai cukup tinggi. Oleh karena itu, regulator Jepang mungkin akan mengabaikan normalisasi kebijakan moneter tahun ini. "Probabilitas bahwa Bank Sentral akan dengan tegas meyakinkan dirinya sendiri tentang sifat pertumbuhan upah yang berkelanjutan adalah sekitar 20-30%," kata Kazuo Momma. Namun, jika situasi setelah "serangan musim semi" (sebutan untuk negosiasi upah tahunan di Jepang) memungkinkan pergeseran ke normalisasi kebijakan, kemungkinan besar langkah pertama ke arah ini tidak akan diambil sampai musim panas tahun ini.

Perlu dicatat bahwa pada akhir tahun lalu, pasar masih memiliki harapan untuk kalibrasi ulang kebijakan moneter Bank of Japan, terutama karena perwakilan bank sentral telah mengisyaratkan kemungkinan tersebut. Di tengah gelombang harapan hawkish, yen menguat terhadap Greenback hingga ke level dasar 140. Namun, setelah anggota regulator Jepang "menyadarkan" para pelaku pasar, pasangan USD/JPY melonjak hampir 800 poin, mendekati batas-batas angka 149.

Level harga ini terbukti terlalu menantang bagi para pembeli. Namun, setelah pertemuan Januari, para trader mungkin tidak hanya mengatasi target 149.00 tetapi juga mendekati batas angka 150. Ini adalah semacam "garis merah", setelah itu pasar akan hidup dalam ketakutan/antisipasi intervensi mata uang. Namun, jalan menuju angka 150.00 hampir terbuka. Jika Bank of Japan mengkonfirmasi arahnya saat ini dan membantah rumor kalibrasi ulang kebijakan moneter (dalam waktu dekat), pembeli USD/JPY akan dengan mudah membuat lompatan harga 200 poin. Dilihat dari pernyataan sebelumnya dan laporan makroekonomi, skenario ini adalah garis dasar. Target utama dari pergerakan naik adalah 148.80, 149.50, dan 150.00.