FX.co ★ Emas mundur, namun tidak menyerah

Emas mengambil langkah mundur di tengah penilaian ulang pasar keuangan terhadap prospek kenaikan suku bunga Federal Funds pada tahun 2024. Derivatif menunjukkan peluang 77% dimulainya siklus pengetatan kebijakan moneter pada bulan Maret, meskipun pada akhir tahun lalu angka tersebut menunjukkan angka yang sama. adalah 88%. Pergeseran pandangan ini menunjukkan bahwa investor percaya bahwa Federal Reserve tidak akan seagresif yang diperkirakan sebelumnya. Hal ini menyebabkan S&P 500 turun dan imbal hasil obligasi Treasury AS turun. Pada saat yang sama, dolar menguat, menciptakan hambatan bagi XAU/USD.

Meskipun tahun 2023 merupakan tahun pertama bagi emas dalam tiga tahun terakhir, dengan mencapai rekor tertinggi dalam sejarah pada bulan Desember, seluruh perolehannya terjadi pada kuartal keempat. Sejak awal Oktober, harganya naik 13%. Dengan hasil seperti itu, emas menutup tahun 2023 dengan kenaikan 13%. Kenaikan pada bulan Januari hingga Mei karena ketakutan terhadap resesi ekonomi AS digantikan oleh penurunan pada bulan Mei hingga Oktober karena kekhawatiran bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga lebih tinggi dari perkiraan.

Dinamika Emas

Kenaikan XAU/USD dibantu oleh pembelian massal oleh bank sentral dan geopolitik, termasuk konflik bersenjata di Ukraina dan Israel, serangan Houthi terhadap kapal-kapal di Laut Merah, dan krisis perbankan di AS pada musim semi lalu. Di sisi lain, arus keluar modal dari ETF yang berorientasi pada emas menahan semangat ofensif pembeli. Pada tahun 2024, situasinya diperkirakan akan berubah secara signifikan. Pada tahun 2023, modal mengalir ke dana pasar uang; sekarang, ia seharusnya bergerak ke arah yang berlawanan. Pertanyaan ini bernilai $6 triliun, yang sebagiannya pasti akan berlindung di pasar logam mulia.

Jika emas tumbuh karena ekspektasi akan kebijakan Federal Reserve yang dovish dan keyakinan pasar terhadap pelemahan kebijakan moneter oleh bank sentral terkemuka dunia, apa yang akan terjadi ketika mereka benar-benar mulai menurunkan suku bunganya? Prospek XAU/USD terlihat bullish. Pertanyaannya adalah seberapa cepat logam mulia akan mencapai rekor tertinggi dalam sejarahnya. Jawabannya harus dicari di pasar utang dan mata uang. Apabila Amerika Serikat memperkirakan akan terjadi soft landing atau resesi, penurunan imbal hasil obligasi Treasury AS akan merangsang pembelian emas. Sebaliknya, percepatan perekonomian AS akan menjadi alasan penjualannya.

Dinamika imbal hasil obligasi Treasury AS dan emas

Dalam hal ini, statistik ketenagakerjaan non-pertanian bulan Desember di AS sangat penting untuk memahami dinamika XAU/USD di masa depan. Pakar Bloomberg memperkirakan penurunan dari 199.000 menjadi 163.000, yang sejalan dengan skenario soft landing. Peningkatan hingga 200.000–250.000 akan menandakan perekonomian Amerika yang terlalu panas, memaksa Federal Reserve untuk mempertimbangkan kembali pandangannya, dan memicu penjualan logam mulia.

Secara teknis, pada grafik harian, pola pembalikan 1-2-3 terbentuk. Ketidakmampuan pembeli untuk mempertahankan kelompok level pivot di dekat $2,060 per ounce adalah tanda kelemahan mereka dan alasan penjualan jangka pendek menuju $2,035 dan $2,005.