FX.co ★ Dolar kembali ke kenyataan lama

Yang baru adalah yang lama yang terlupakan. Sayangnya atau untungnya, realitas baru bagi perekonomian dunia belum juga terwujud. Inflasi melambat bahkan tanpa kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh bank sentral terkemuka dunia. Dan mereka memikirkan cara menyelamatkan perekonomian dari biaya pinjaman yang terlalu tinggi. Seperti biasa, yang terdepan adalah Federal Reserve yang menyebabkan dolar AS jatuh. Tidak mengherankan bahwa bahkan sebelum akhir tahun 2023, kenaikan EUR/USD telah mencapai level 1.1.

Pada bulan Oktober, imbal hasil obligasi Treasury AS melampaui angka 5%, dan ada banyak perbincangan mengenai kenyataan baru ini. Tentang fakta bahwa suku bunga akan tetap tinggi untuk jangka waktu yang lama. Bahwa perekonomian perlu beradaptasi agar tidak memicu lonjakan inflasi lagi, seperti pada tahun 1970-an. Hasilnya, aset-aset Amerika menjadi lebih menarik, dan dolar AS menduduki posisi teratas di pasar Forex.

Di pertengahan musim gugur, ketakutan mendominasi pasar saham. S&P 500 trading terlalu rendah. Sebaliknya, imbal hasil (yield) obligasi Treasury terlalu tinggi. Mereka menyingkirkannya, mengalirkan sumber daya dalam jumlah besar ke dalam ETF yang berorientasi pasar uang. Kita berbicara tentang $1,3 triliun, yang pada akhir tahun mulai mencari kegunaan lain. Ternyata itu adalah saham dan obligasi. Indeks saham luas mulai mencapai rekor tertinggi, dan imbal hasil obligasi 10 tahun turun di bawah 4%.

Segalanya tampak terbalik. Kini S&P 500 tidak lagi memberikan sinyal penurunan dalam waktu dekat. Sebaliknya, hal ini menandakan adanya lonjakan baru dalam perekonomian AS. Di sisi lain, obligasi tidak menutup kemungkinan terjadinya resesi.

Dinamika indikator utama dan kurva imbal hasil

Pasar secara serius diarahkan menuju soft landing. Penurunan inflasi ke tingkat target di tengah perlambatan ekonomi menciptakan lingkungan yang menguntungkan tidak hanya untuk saham namun juga untuk EUR/USD. Selain itu, tidak hanya pasar tetapi juga bank sentral yang kembali ke realitas lama.

Ada pendapat bahwa Federal Reserve mengambil sikap dovish karena perlambatan inflasi meningkatkan suku bunga riil. Dan ini buruk bagi perekonomian. Bank Sentral Eropa awalnya bingung dengan tindakan Federal Reserve, dan Presiden ECB Christine Lagarde bahkan dengan sinis menyatakan bahwa tidak seperti bank sentral AS, bank sentral Eropa tidak memiliki mandat ganda. Namun belakangan konsep tersebut diterima. Dan bahkan tokoh agresif seperti Isabel Schnabel dari Dewan Eksekutif menyatakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak mungkin terjadi. Pasar memperkirakan penurunan sebesar 150bps pada tahun 2024.

Market expectations for the ECB interest rate

Ini kira-kira sama dengan tingkat dana federal. Dengan kecepatan pelonggaran moneter yang sama, dinamika pasangan EUR/USD akan ditentukan oleh selera risiko. Dan selama harga meningkat, pasangan mata uang utama memiliki peluang bagus untuk melanjutkan kenaikannya.

Secara teknikal, terbentuknya doji bar pada daily chart mengindikasikan meningkatnya risiko pullback. Masuk akal untuk menggunakan penembusan di bawah support di 1.099 untuk mengambil keuntungan pada long position dan memulai short position. Namun, selama pasangan ini trading di atas level ini, masih terlalu dini untuk berhenti membeli.