FX.co ★ The Fed mungkin tidak akan menaikkan suku bunga lagi

Berita terbaru dari Timur Tengah mengejutkan pasar global, menyebabkan penurunan signifikan pada pasar saham di seluruh dunia. Namun, hal tersebut tidak memicu kenaikan dolar, melainkan justru mendongkrak permintaan emas.

Kematian banyak pengungsi Palestina akibat bom yang menghantam sebuah rumah sakit di Jalur Gaza meningkatkan ekspektasi akan eskalasi situasi yang sudah tegang di Timur Tengah. Dengan latar belakang ini, imbal hasil (yield) obligasi pemerintah meningkat, dengan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun dengan percaya diri mendekati tingkat sebelum krisis tahun 2007. Hal ini menunjukkan bahwa investor tidak memandang obligasi pemerintah AS sebagai aset yang aman.

Beberapa hal mungkin menjadi penyebabnya. Yang pertama adalah kenaikan suku bunga The Fed, seperti pada tahun 2007 yang berfluktuasi pada 5,00%-5,25. Sekarang berada sedikit lebih tinggi pada 5,25%-5,50%. Sedangkan untuk inflasi, saat itu mencapai 4,3%, sementara sekarang berada di angka 3,7%. Krisis hipotek mengikuti kondisi tersebut, yang menandai berakhirnya era kemakmuran di AS, khususnya credit boom.

Situasi saat ini sangat mirip dengan apa yang terjadi di masa lalu, dengan perbedaan utama adalah bahwa pemerintah tidak mempunyai sumber daya untuk mengatasi permasalahan yang terakumulasi dalam perekonomian AS. Stimulus keuangan dengan menyuntikkan dolar tidak lagi berhasil; itu hanya menambah utang negara. Melihat hal ini, investor, terutama negara-negara yang biasa membeli obligasi pemerintah AS dan dengan demikian mengimbangi tekanan inflasi di AS, mulai melakukan divestasi pada aset-aset tersebut, sehingga menghasilkan peningkatan imbal hasil yang signifikan.

Dalam skenario ini, kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak hanya akan merugikan perekonomian AS tetapi juga berpotensi membuat bangkrut. Upaya untuk menyelesaikan permasalahan ini melalui cara-cara konvensional, seperti perang, tidak membantu. Konflik yang baru-baru ini terjadi, baik terbuka maupun tidak kentara, juga berdampak negatif terhadap AS.

Kembali ke krisis di Timur Tengah, hal ini menghambat aliran modal ke Amerika dan memperburuk iklim investasi. Menariknya, di masa lalu, AS mendapat keuntungan dari krisis tersebut, namun tampaknya masa-masa tersebut telah berakhir.

Melihat semua perkembangan ini, The Fed mungkin tidak lagi menaikkan suku bunga hingga akhir tahun ini, dan risiko perang global baru dan kemungkinan perang nuklir dapat mendorong investor beralih ke uang tunai atau emas. Faktanya, Presiden Fed New York John Williams kemarin menyatakan bahwa suku bunga akan tetap pada tingkat saat ini untuk beberapa waktu untuk mendorong inflasi turun ke 2% yang diinginkan. Gubernur Fed Christopher Waller juga menegaskan bahwa bank sentral tidak perlu lagi menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Meskipun pernyataan tersebut dapat dianggap sebagai sinyal yang jelas, sebagian besar investor lebih memilih menunggu konfirmasi dari Ketua Fed Jerome Powell, yang akan berbicara hari ini di Economic Club di New York.

Kesimpulannya, Federal Reserve, terutama melalui pemimpinnya, akan terus membicarakan kenaikan suku bunga, memberikan tekanan verbal terhadap inflasi. Namun, mereka mungkin tidak benar-benar melakukan hal tersebut, dan jeda pada bulan November mungkin akan diperpanjang hingga Desember. Lagi pula, melanjutkan siklus kenaikan suku bunga tidak hanya akan menyebabkan kenaikan imbal hasil Treasury, namun juga menyebabkan resesi skala penuh yang dipicu oleh risiko kebangkrutan AS.

Perkiraan hari ini:

XAU/USD

Emas trading di atas tahun 1946.00, didukung oleh konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah. Meningkatnya krisis, serta permasalahan perekonomian AS yang menghambat Federal Reserve untuk menaikkan suku bunganya, akan menstimulasi permintaan yang berkelanjutan terhadap logam tersebut. Jika harga tetap di atas level ini, mungkin terjadi kenaikan menuju tahun 1982.45.

USD/CAD

Pasangan ini trading di bawah titik 1,3735. Jika Powell tidak memberikan janji yang jelas untuk terus menaikkan suku bunga, dolar akan kembali tertekan, sehingga selera risiko akan meningkat. Dalam hal ini, penurunan menuju 1.3600 mungkin akan terlihat, didukung oleh tingginya harga minyak.