FX.co ★ EUR/USD: Apa yang akan diungkapkan risalah Fed?

Pada penutupan sesi trading Amerika Serikat pada hari Rabu, akan dipublikasikan risalah pertemuan Federal Reserve (Fed) bulan September. Rilis ini berpotensi untuk memicu volatilitas yang meningkat dalam pasangan mata uang EUR/USD, tetapi hanya jika ekspektasi pasar mengenai nada dokumen ini tidak sejalan dengan kenyataan.

Secara umum, ketika berbicara tentang "risalah Fed," kita dapat membuat perumpamaan dengan bintang-bintang di langit malam—dalam banyak kasus, kita melihat cahaya benda langit yang sebenarnya tidak lagi ada sehingga dapat dikatakan bahwa risalah Fed tersebut sudah tidak relevan. Regulator Amerika menilai situasi pada "saat ini," sementara interval waktu dua pekan—dari saat pertemuan hingga publikasi dokumen—sebagian mengurangi relevansi risalah pertemuan tersebut. Oleh karena itu, pasangan mata uang EUR/USD tidak selalu menunjukkan volatilitas sebagai respons terhadap publikasi "risalah Fed."

Perlu dicatat bahwa hasil pertemuan Fed pada bulan September memiliki karakter hawkish. Pasar menerima dua sinyal dari regulator Amerika. Sinyal pertama menunjukkan bahwa Fed mungkin akan menaikkan suku bunga lagi sebelum akhir tahun ini. Sinyal kedua menandakan bahwa bank sentral tidak bermaksud untuk menurunkan suku bunga dalam waktu yang dapat diprediksi. Sinyal-sinyal ini mendukung greenback, yang memperkuat posisinya, termasuk terhadap euro.

"Dot plot" yang diperbarui juga mendukung mata uang AS. Grafik yang mencerminkan ekspektasi individual anggota komite mengungkapkan sentimen hawkish mereka. Diketahui bahwa 12 dari 19 pimpinan Fed mengharapkan kenaikan suku bunga lagi pada akhir tahun 2023, dengan kata lain, pada bulan November atau Desember.

Ketua Fed, Jerome Powell, juga menyampaikan pesan-pesan hawkish, menyatakan bahwa suku bunga belum mencapai nilai puncaknya. Menurutnya, sebagian besar anggota Fed percaya bahwa kenaikan suku bunga lainnya sesuai pada akhir tahun 2023.

Sebagai respons terhadap hasil pertemuan Fed bulan September, pasangan mata uang EUR/USD turun hampir 200 poin dalam beberapa hari, menguji angka keempat. Namun, kemudian indeks PCE inti dipublikasikan, yang turun menjadi 3,9%. Selanjutnya, data Non-Farm Payrolls menunjukkan perlambatan laju pertumbuhan upah rata-rata di AS (4,2%). Peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan November mulai merosot dengan cepat—dalam beberapa pekan, probabilitas 50% turun menjadi 12% saat ini (berdasarkan data CME FedWatch Tool).

Selain itu, beberapa anggota Fed yang baru-baru ini menganjurkan pengetatan tambahan mulai memperingatkan untuk berhati-hati terkait keputusan hawkish. Hal tersebut termasuk mantan Presiden Fed Dallas, Robert Kaplan, yang baru-baru ini menyatakan bahwa tidak ada "urgensi" untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan November. Komentar-komentar yang berhati-hati juga disampaikan oleh Presiden Fed San Francisco, Mary Daly, dan Wakil Ketua Fed, Philip Jefferson.

Apa arti dari semua yang disebutkan di atas dalam konteks rilis hari ini? Yang pertama dan yang terpenting, hal tersebut menunjukkan bahwa pasar telah memasukkan sentimen hawkish dari pertemuan September ke dalam harga, memposisikan dirinya sekitar angka keempat. Kemudian, euforia memudar seiring dengan indeks PCE inti, Non-Farm Payrolls, dan komentar dari beberapa anggota Fed yang membawa penjual EUR/USD kembali ke keadaan normal. Oleh karena itu, protokol pertemuan pada bulan September, seberapa pun hawkishnya, kemungkinan tidak akan membantu dolar unruk mendapatkan kembali posisi sebelumnya. Pada saat yang sama, "risalah-risalah" tersebut berpotensi untuk memperkuat keraguan pasar mengenai sikap hawkish Fed.

Secara realitas, Federal Reserve tidak mengumumkan kenaikan suku bunga; mereka hanya mempertimbangkan kemungkinannya, mengaitkan langkah-langkahnya dengan dinamika inflasi. Seperti yang diingatkan oleh Ketua Fed Powell dalam konferensi pers terakhir, keputusan masa depan Fed "akan didasarkan pada agregat semua data." Hal ini berarti bahwa rilis inflasi mendatang (Indeks Harga Konsumen, indeks PCE inti, Indeks Harga Produsen) untuk bulan September dan Oktober akan sangat penting dalam konteks pertemuan bulan November.

Oleh karena itu, risalah pertemuan Fed pada bulan September kemungkinan tidak akan memberikan dukungan bagi dolar AS. Pasar akan mengabaikan rilis ini atau menginterpretasinya melawan greenback jika dokumen tersebut tidak cukup "hawkish."

Perlu dicatat bahwa risalah-risalah tersebut akan dipublikasikan hari ini, tepat sebelum laporan inflasi utama untuk pekan ini. Pada hari Kamis, 12 Oktober, Amerika Serikat akan merilis data pertumbuhan Indeks Harga Konsumen untuk bulan September. Menurut perkiraan, baik IHK keseluruhan maupun IHK inti akan menunjukkan tren penurunan. Dengan jelas, menjelang publikasi yang begitu signifikan ini, para trader EUR/USD akan berhati-hati dalam membuat keputusan trading. "Risalah" Fed yang sudah tidak relevan mungkin akan melengkapi lanskap informasi hari ini, tetapi itu bukanlah faktor fundamental yang menentukan. Disarankan untuk mempertahankan posisi yang berhati-hati pada pasangan mata uang EUR/USD hingga Indeks Harga Konsumen dipublikasikan.