FX.co ★ EUR/USD: Geopolitik dan Federal Reserve

Pasangan euro-dolar memulai pekan trading yang baru dengan turun menuju dasar angka ke-5, sebagai reaksi terhadap peningkatan sentimen risk-off. Namun, di penghujung hari kemarin, pembeli EUR/USD telah memulihkan hampir seluruh posisi yang hilang. Saat ini, momentum kenaikan terus berlanjut dan pasangan ini menguji angka ke-6, meskipun ketegangan sedang berlangsung di Timur Tengah. Trader pasangan ini terjebak di antara dua hal. Di satu sisi, faktor geopolitik mendukung dolar sebagai safe-haven. Di sisi lain, pernyataan hati-hati dari Federal Reserve menekan greenback menjelang rilis data inflasi utama AS. Setelah beberapa fluktuasi, skalanya cenderung menguntungkan pembeli EUR/USD.

Peristiwa baru-baru ini menunjukkan bahwa dolar sangat responsif terhadap intervensi verbal dari Fed. Namun, masalahnya terletak pada kenyataan bahwa anggota Fed tidak sepakat dalam pandangan mereka mengenai prospek pengetatan kebijakan moneter di masa depan. Menyusul serangkaian pernyataan hawkish (yang secara signifikan memperkuat greenback), bulls dolar mendapat respons dingin dalam bentuk pernyataan hati-hati dari perwakilan "sayap dovish" Fed.

Perlu dicatat bahwa beberapa anggota Fed sedang mempertimbangkan kembali posisi mereka menuju sikap yang lebih dovish. Misalnya, Presiden Fed Cleveland Loretta Mester menyatakan bahwa Fed kemungkinan harus menaikkan suku bunga lagi tahun ini karena risiko inflasi saat ini cenderung naik. Michelle Bowman, Gubernur Federal Reserve, juga menyuarakan hal serupa. Menurutnya, dia siap mendukung kenaikan suku bunga pada pertemuan November "jika data yang dipublikasikan menunjukkan bahwa kemajuan dalam penurunan inflasi terhenti atau berjalan terlalu lambat".

Namun, pernyataan yang lebih hati-hati dan bahkan "dovish" menyusul dari beberapa rekan Mester dan Bowman. Misalnya, Mary Daly, presiden Fed San Francisco, menyatakan bahwa kebijakan Fed tidak perlu diperketat lebih lanjut, mengingat kenaikan imbal hasil Treasury AS baru-baru ini. Mantan Presiden Fed Dallas Rob Kaplan menyetujui hal tersebut, dan menjelaskan bahwa kebutuhan untuk menaikkan suku bunga, pada saat ini, lebih sedikit. Menurutnya, suku bunga akan mencapai target selama tetap pada level saat ini "untuk jangka waktu yang lama". Namun, ia juga menjelaskan bahwa kemajuan inflasi cukup menggembirakan, meskipun "terlalu dini" untuk mengatakan inflasi terus menuju target dua persen.

Wakil Ketua Federal Reserve Philip Jefferson memiliki sentimen yang sama. Menurutnya, regulator AS perlu "melakukan tindakan dengan sangat hati-hati" mengingat kenaikan imbal hasil baru-baru ini. Dia menekankan bahwa regulator harus mengingat kondisi keuangan yang memburuk akibat kenaikan imbal hasil Treasury dan mempertimbangkan faktor ini ketika menilai arah kebijakan moneter di masa depan.

Perlu dicatat bahwa beberapa anggota Fed beralih ke sikap yang lebih dovish. Misalnya, Mester mempunyai sikap yang lebih hawkish—dia bersikeras untuk memperketat kebijakan moneter, dengan alasan tingginya inflasi. Namun, di tengah penurunan indeks PCE inti (hingga 3,9%) dan perlambatan pertumbuhan upah rata-rata (4,2%), Mester secara signifikan melemahkan retorikanya, meninggalkan "sayap hawkish" Fed.

Harapan pasar terhadap sikap hawkish juga berkurang secara signifikan. Minggu lalu (sebelum rilis Nonfarm Payrolls), kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 poin pada pertemuan bulan November adalah lebih dari 40% (menurut CME FedWatch Tool). Saat ini, kemungkinannya hanya 12%. Hal ini merupakan pukulan serius terhadap posisi mata uang Amerika. Jika laporan inflasi, yang akan dipublikasikan pada akhir minggu ini, tidak berada di "zona hijau", dolar akan menghadapi tekanan tambahan. Lagi pula, prospek bulan Desember juga dipertanyakan (saat ini, kemungkinan kenaikan suku bunga di bulan Desember hampir 30%).

Peristiwa di Israel hanya memberikan dukungan jangka pendek terhadap greenback, karena konflik ini, meskipun bersifat tragis dan mematikan, masih bersifat regional untuk saat ini. Oleh karena itu, indeks saham Amerika naik setelah memulai di zona merah pada hari Senin. Misalnya, indeks Dow Jones Industrial Average naik 0,60%, Standard & Poor's 500 naik 0,63%, dan Nasdaq Composite naik 0,39%.

Faktor fundamental geopolitik dapat memicu volatilitas yang kuat namun jarang mampu menjaga pasar tetap waspada dalam jangka waktu yang lama. Namun, setiap kasus adalah unik. Jika Israel memutuskan untuk melakukan operasi militer darat di Jalur Gaza, kejadian mungkin akan terjadi berdasarkan skenario eskalasi lebih lanjut. Memprediksi konsekuensi langkah tersebut sangatlah sulit, mengingat pernyataan-pernyataan sebelumnya dari banyak pemain kunci di kawasan. Oleh karena itu, masih terlalu dini untuk menyingkirkan dolar—mata uang ini mungkin akan segera bangkit kembali, karena situasinya berubah secara dinamis.

Namun, jika kita mengabaikan geopolitik, latar belakang fundamental secara keseluruhan tidak mendukung mata uang AS. Anggota Fed meragukan perlunya kenaikan suku bunga, dan rilis makroekonomi baru-baru ini (indeks PCE inti, indikator Nonfarm pro-inflasi) memungkinkan mereka untuk menyatakan keraguan tersebut. Semua faktor ini tidak mendukung greenback, sehingga memungkinkan pembeli EUR/USD untuk melakukan serangan balasan.

Saat ini, pasangan EUR/USD sedang menguji garis tengah indikator Bollinger Bands pada jangka waktu D1 (1,0600). Mempertimbangkan posisi long disarankan hanya jika pembeli berhasil melampaui target ini dan menetapkan diri mereka di atasnya. Perhatikan bahwa ini bukan upaya pertama untuk menembus angka ke-6 belakangan ini—semua upaya sebelumnya gagal. Oleh karena itu, kehati-hatian diperlukan di sini. Jika bulls EUR/USD masih berhasil mengatasi penghalang harga ini, target pergerakan naik berikutnya adalah level 1,0700, yang sesuai dengan garis Tenkan-sen pada jangka waktu W1. Secara keseluruhan, situasinya masih tidak menentu, karena faktor-faktor fundamental klasik disertai dengan geopolitik yang terkenal buruk—berfluktuasi dan tidak dapat diprediksi.