FX.co ★ GBP/USD: Hubungan Kompleks Pound dan Inflasi

Hari ini, pasangan mata uang GBP/USD memperbarui harga terendahnya dalam hampir 4 bulan, mendekati dasar angka ke-23. Sekali lagi, inflasi adalah faktor pendorong kinerja pound, karena terus menunjukkan tren penurunan. Banyak komponen rilis hari ini berada di "zona merah", yang mencerminkan penurunan tekanan inflasi. Perlu dicatat bahwa besok, 21 September, BOE akan mengadakan pertemuan berikutnya. Bahkan, jika regulator Inggris memutuskan untuk menaikkan suku bunga, keputusan ini kemungkinan tidak akan memberikan dukungan jangka panjang bagi pound, karena kemungkinan besar akan menjadi "dovish hike", yang berarti yang terakhir dalam siklus pengetatan kebijakan moneter saat ini.

Namun demikian, dalam pandangan saya, BOE akan mengambil posisi wait- and-see besok, mempertahankan opsi untuk menaikkan suku bunga di masa depan jika inflasi kembali meningkat karena kenaikan harga minyak. Saat ini, hal tersebut tidak diperlukan secara mendesak, karena indikator utama inflasi di Inggris menunjukkan tren penurunan sebagai respons terhadap kebijakan agresif yang diambil oleh bank sentral selama setahun terakhir.

Jika data kurang bagus, situasinya terlihat sebagai berikut: Indeks Harga Konsumen (IHK) secara keseluruhan secara bulanan, di satu sisi, telah keluar dari wilayah negatif (penurunan ke -0,4% tercatat di bulan Juli), namun di sisi lain, pertumbuhan tersebut menunjukkan pertumbuhan yang minimal (0,3% dibandingkan perkiraan kenaikan 0,9%). Secara tahunan, indeks keseluruhan juga berada di "zona merah", yakni 6,7% (perkiraan 7,0%)—laju pertumbuhan terlemah sejak Februari 2022. Komponen laporan ini terus menurun secara konsisten selama tiga bulan terakhir berturut-turut.

Perlu disebutkan Indeks Harga Konsumen inti, yang tidak termasuk harga energi dan pangan. Pada bulan Juni dan Juli, angkanya mencapai 6,9%, namun pada bulan Agustus, angkanya turun tajam menjadi 6,2%. Hal ini berbeda dengan ekspektasi sebagian besar ahli yang memperkirakan penurunan minimal hingga 6,8%.

Indeks Harga Ritel, yang digunakan pengusaha Inggris dalam negosiasi upah, juga berada di zona merah—0,6% MoM dibandingkan dengan perkiraan kenaikan sebesar 0,9% MoM dan 9,1% YoY dibandingkan perkiraan pertumbuhan menjadi 9,3% YoY.

Namun, beberapa komponen rilis ternyata berada di zona hijau namun masih berada di wilayah negatif. Misalnya, Indeks Harga Produsen (PPI) secara tahunan "tumbuh" menjadi -2.3% (dibandingkan perkiraan -2.7%), dan Indeks Harga Produsen (PPI) berada di -0.4% YoY dibandingkan perkiraan turun menjadi -0,6% YoY.

Mengomentari laporan yang diterbitkan, perwakilan Kantor Statistik Nasional Inggris mencatat bahwa kontribusi terbesar terhadap perlambatan inflasi YOY di bulan Agustus berasal dari penurunan harga pangan: pertumbuhan harga makanan dan minuman non-alkohol melemah bulan lalu menjadi 13,6% (dibandingkan dengan 14,8% pada bulan Juli).

Bereaksi terhadap angka-angka yang diungkapkan, pasangan GBP/USD memperbarui harga terendahnya dalam hampir empat bulan, mencapai 1,2330, hanya sedikit di bawah level support di 1,2320 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik harian). Di area harga ini, penjual mengambil keuntungan, sehingga memicu pullback korektif. Trader jelas berhati-hati menjelang pengumuman hasil pertemuan Federal Reserve bulan September (hari ini) dan BOE (pada hari Kamis).

Kekhawatiran para trader cukup beralasan. Federal Reserve dan regulator Inggris mungkin memberikan "kejutan yang hawkish". Federal Reserve, dalam konteks nada yang lebih hawkish dan (mungkin) pengumuman kenaikan suku bunga pada bulan November, dan BOE, dalam konteks kemungkinan kenaikan suku bunga.

Skenario ini tidak dikesampingkan oleh beberapa ahli. Secara khusus, ahli strategi mata uang di Oversea-Chinese Banking Corporation menyatakan bahwa BOE dapat memutuskan kenaikan suku bunga sebesar 25 bps karena pertumbuhan upah tetap tinggi, dan Indeks Harga Konsumen (CPI) inti meningkat.

Pendukung skenario "dovish" merujuk pada penurunan CPI inti dan penurunan CPI keseluruhan secara konsisten, seperti disebutkan sebelumnya. Selain itu, terdapat lemahnya pertumbuhan perekonomian Inggris. Ingatlah bahwa PDB Inggris mengalami kontraksi 0,5% MoM di bulan Juli (hasil terburuk sejak Desember 2022). Secara kuartal, indikator ini juga beralih ke zona merah, naik 0,2% dibandingkan perkiraan pertumbuhan 0,4%. Produksi industri di bulan Juli turun 0,7% MoM, dengan perkiraan penurunan 0,4% MoM. Ini merupakan hasil terburuk sejak Agustus 2022.

Seperti yang bisa kita lihat, intrik mengenai hasil pertemuan BOE bulan September masih ada, dan dengan demikian, ketidakpastian mengenai nasib mata uang Inggris tetap ada. Namun, titik balik untuk pasangan GBP/USD hanya dapat dicapai melalui pelemahan Greenback secara signifikan, jika Federal Reserve tidak berpihak pada mata uang AS. Regulator Inggris kemungkinan tidak akan menjadi sekutu Pound, bahkan jika mereka menaikkan suku bunga. Bank Sentral kemungkinan besar akan mengikuti jejak ECB, yang di satu sisi menaikkan suku bunga, namun di sisi lain mengindikasikan bahwa ini adalah "tindakan terakhir" dari siklus saat ini.

Mengingat tingginya tingkat ketidakpastian, disarankan untuk mempertahankan posisi wait-and-see pada pasangan GBP/USD. Posisi long secara default berisiko, sementara penjualan harus dipertimbangkan hanya setelah penurunan pasangan ini menetap di bawah level support di 1,2320 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik harian). Dalam hal ini, target pergerakan turun selanjutnya adalah 1,2250 (garis bawah Bollinger Bands pada grafik mingguan).