FX.co ★ USD/JPY. Pernyataan resonan oleh ketua BOJ dan prospek skenario bearish

Pasangan USD/JPY merosot hampir 200 pips pada awal minggu perdagangan baru. Dimulai dari 147.80, harga turun menjadi 145.90 hanya dalam beberapa jam. Dinamika seperti ini dipicu bukan hanya oleh pelemahan dolar yang terjadi akibat minat yang meningkat dalam aset berisiko, tetapi juga oleh kekuatan yen Jepang yang mengikuti pernyataan hawkish dari kepala Bank of Japan.

Penting untuk dicatat bahwa selama beberapa minggu (sejak pertengahan Juli), pasangan ini telah menguat terutama karena kekuatan dolar yang luas. Yen telah mengikuti dolar, tanpa argumen sendiri untuk mengubah situasi menjadi menguntungkan. Namun, penting untuk berhati-hati dengan penurunan pada hari Senin. Pertama, saat ini tidak ada dasar untuk pergerakan turun yang berkelanjutan - kepala BIJ hanya memberikan isyarat tentang kemungkinan menghentikan suku bunga negatif. Kedua, minggu ini, kita mengharapkan rilis data inflasi AS. Menurut perkiraan awal, Indeks Harga Konsumen, Indeks Harga Produsen, dan Indeks Harga Impor akan menunjukkan dinamika naik, mencerminkan tren yang sesuai. Dalam hal seperti itu, para pembeli dolar bisa mengingatkan kita tentang keberadaan mereka, termasuk dalam pasangan USD/JPY. Oleh karena itu, posisi jual pada pasangan USD/JPY tampak berisiko untuk saat ini - setidaknya sampai bear menetap di bawah target 146.00 (garis tengah indikator Bollinger Bands, yang bertepatan dengan garis Tenkan-sen pada grafik harian)."

Ada beberapa prasyarat untuk perkembangan skenario bearish, tetapi tidak dalam beberapa minggu mendatang. Pernyataan Gubernur BOJ Kazuo Ueda bersifat deklaratif, tetapi kita tidak boleh meremehkan signifikansinya. Dalam wawancara dengan surat kabar Yomiuri, Ueda mengatakan BOJ bisa mengakhiri suku bunga negatif jika ia yakin inflasi akan secara berkelanjutan berada di atas target. Pernyataan ini sangat mencolok, mengingat bahwa BOJ telah menerapkan kebijakan moneter yang sangat longgar selama bertahun-tahun (efektif selama dua masa jabatan Gubernur Kuroda).

Selain itu, Ueda bahkan menguraikan perkiraan kerangka waktu. Menurutnya, menjelang akhir tahun ini, bank sentral akan memiliki cukup informasi untuk memutuskan apakah akan menghentikan suku bunga negatif. Jika pejabat-pejabat BOJ memutuskan bahwa bank sentral dapat mencapai target inflasi setelah menghentikan suku bunga negatif, maka Bank akan menghapusnya.

BOJ saat ini mempertahankan suku bunga deposito jangka pendek sebesar -0,1% per tahun.

Ueda mengejutkan semua orang dengan tiba-tiba mengeluarkan retorika yang agak hawkish. Namun, masih terlalu dini bagi penjual USD/JPY untuk "membuka sampanye" karena faktor-faktor fundamental deklaratif seperti ini memiliki dampak jangka pendek pada pasar. Jelas, BOJ tidak akan mengkaji kembali kebijakannya bulan ini atau bulan depan. Berdasarkan ini, dapat diasumsikan bahwa dalam waktu dekat, dolar akan menentukan nada pasangan ini, kondisinya akan bergantung pada dinamika inflasi AS dan hasil pertemuan Federal Reserve bulan September.

Mengenai dinamika inflasi Jepang, situasinya terlihat kontradiktif. Selama beberapa bulan, indikator-indikator utama menunjukkan penurunan, tetapi pada bulan Juli, harga konsumen naik sebesar 3,3% secara tahunan, tetap berada pada tingkat yang sama dengan bulan sebelumnya. Sebagian besar ahli telah memprediksi perlambatan inflasi keseluruhan menjadi 2,5%. CPI yang tidak termasuk makanan segar (sebuah pengukur inflasi kunci yang dipantau oleh BOJ) tumbuh sebesar 3,1% secara tahunan pada bulan Juli. Ini adalah tingkat pertumbuhan terendah dalam empat bulan terakhir (pada bulan Juni, mencapai 3,3%). Inflasi yang tidak termasuk makanan dan energi meningkat menjadi 4,3% secara tahunan dari 4,2% bulan sebelumnya. CPI telah tetap di atas target 2% BOJ selama 16 bulan berturut-turut.

Dapatkah kita berbicara tentang pembalikan tren dalam kondisi seperti ini? Menurut pendapat saya, tidak. Yen melonjak sebanyak 200 poin sebagai respons terhadap komentar Ueda; namun, rincian tidak begitu hawkish. Menanggapi salah satu pertanyaan, Ueda mencatat bahwa bank sentral akan bertindak dengan sabar dan bertahap. Menurutnya, Jepang, di satu sisi, menunjukkan "tanda-tanda positif yang muncul," tetapi, di sisi lain, pencapaian tujuan bank sentral "belum terlihat."

Oleh karena itu, menurut pendapat saya, penurunan saat ini adalah alasan yang masuk akal untuk membuka posisi long. Beruang gagal untuk menetap di bawah level dukungan 146.00 (garis tengah indikator Bollinger Bands, yang bertepatan dengan garis Tenkan-sen pada grafik harian), sehingga harga kemungkinan akan kembali ke garis Bollinger Bands atas pada kerangka waktu yang sama, sekitar level 147.90, dalam jangka menengah.