FX.co ★ PMI Jasa ISM AS sebabkan dolar naik, Bank of Canada pertahankan jeda, dan otoritas Jepang isyaratkan intervensi. Gambaran umum USD, CAD, JPY

Alih-alih turun, PMI Jasa ISM AS malah naik menjadi 54,5 di bulan Agustus dari 52,7 di bulan Juli. Laporan tersebut mencatat pertumbuhan di semua parameter utama – lapangan kerja, pesanan baru, dan bahkan harga. Tampaknya, kenaikan tingkat belanja konsumen menjadi alasan utama peningkatan tersebut, tetapi masih menjadi perdebatan apakah aktivitas konsumen akan tetap tinggi dalam beberapa bulan mendatang.

Data ISM AS berbeda dengan negara-negara lain di dunia, karena ukuran serupa di Tiongkok, zona euro, dan Inggris, menunjukkan penurunan, dan pasar menafsirkan hasilnya mendukung dolar AS. Perhatikan bahwa angka final PMI sektor jasa AS dari S&P Global Business sedikit lebih rendah dibandingkan angka awal - 50,5 vs. 51,0, yang sangat bertentangan dengan angka ISM, dan ketidakseimbangan ini akan teratasi bulan depan.

Beige Book Federal Reserve menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi dan pasar tenaga kerja melambat pada bulan Juli dan Agustus, sementara banyak dunia usaha memperkirakan pertumbuhan upah akan melambat dalam waktu dekat. Di sini juga, kami melihat adanya perbedaan dengan penilaian ISM, terutama mengingat kebijakan The Fed yang membatasi permintaan konsumen sebagai salah satu faktor utama inflasi.

Perkiraan model GDPNow untuk pertumbuhan PDB riil oleh Federal Reserve Bank of Atlanta pada kuartal ketiga tahun 2023 sebesar 5,6 persen pada tanggal 6 September. Ini angka yang sangat tinggi.

Singkatnya, gambaran fundamental secara umum menunjukkan bahwa AS masih sedikit lebih kuat dibandingkan negara-negara lain di dunia, dan ini akan menjadi katalis bagi penguatan dolar, yang tetap menjadi favorit di pasar mata uang.

USD/CAD

Seperti yang diantisipasi, Bank of Canada mempertahankan suku bunga utama overnight tidak berubah pada 5%. Oleh karena itu, perubahan kebijakan ditunda hingga pertemuan berikutnya pada tanggal 26 Oktober, yang antara lain akan memperbarui prakiraan.

Dalam pernyataan terlampir tanggal 12 Juli, disebutkan bahwa kenaikan suku bunga disebabkan oleh akumulasi bukti bahwa kelebihan permintaan dan peningkatan inflasi inti terbukti terus-menerus. Kali ini, kata-katanya diubah menjadi nada yang lebih netral: "Dengan bukti terbaru bahwa kelebihan permintaan dalam perekonomian berkurang, dan mengingat dampak kebijakan moneter yang lambat...". Hal ini menyiratkan bahwa Dewan Komisaris meyakini bahwa langkah-langkah yang diambil sebelumnya telah membuahkan hasil dan tidak diperlukan perubahan apa pun. Apakah ini benar-benar terjadi, hanya waktu yang akan membuktikannya, tapi satu hal yang jelas – dolar Kanada menjadi lebih rentan terhadap pelemahan lebih lanjut. Setidaknya, kekhawatiran terhadap tingginya inflasi inti secara khusus ditekankan.

Saat ini, probabilitas kenaikan suku bunga di bulan Oktober diperkirakan sebesar 25%, jumlah ini terlalu kecil untuk revisi bullish perkiraan CAD.

Posisi bersih short CAD meningkat sebesar 0,3 miliar menjadi -1,2 miliar selama minggu pelaporan, menunjukkan posisi bearish. Harganya jauh di atas rata-rata jangka panjang, dan tidak ada tanda-tanda pembalikan.

USD/CAD terus naik secara bertahap. Pasangan ini telah mencapai target terdekat yang kami sebutkan dalam ulasan sebelumnya, dan tampaknya pasangan ini pada akhirnya akan menguji batas atas channel 1.3700/20. Kemungkinan besar, pasangan ini akan menembus ke atas channel tersebut, dengan level 1.3857 sebagai target jangka menengah. Dari sudut pandang teknikal, setelah menguji batas atas channel, kita dapat mengharapkan retracement menuju titik tengah channel. Namun, indikator fundamental menunjukkan pertumbuhan lebih lanjut.

USD/JPY

Kenaikan pesat pasangan USD/JPY dari bawah 145 ke atas 147.5 sejak paruh kedua minggu lalu memicu intervensi verbal dari otoritas Jepang. Masato Kanda, wakil menteri keuangan untuk urusan internasional, mengatakan kepada wartawan bahwa "kami tidak akan mengesampingkan pilihan apa pun jika tindakan spekulatif terus berlanjut".

Setelah pengumuman ini, pasangan USD/JPY turun ke bawah 147.50, tetapi akhirnya naik. Terakhir kali otoritas Jepang melakukan intervensi adalah pada Oktober 2022, dengan nilai sekitar 62 miliar dolar AS. Jika pihak berwenang melakukan intervensi nyata, hal ini dapat membatasi pertumbuhan USD/JPY dalam waktu dekat, tetapi tidak akan mengubah arah secara umum, karena hanya alasan mendasar seperti usainya kebijakan moneter akomodatif yang dapat membalikkan pasangan mata uang ini ke bawah.

Kecil kemungkinan pergerakan seperti itu akan terjadi dalam waktu dekat. Pada hari Rabu, anggota dewan Bank of Japan, Takata, menyatakan, "Saya yakin BoJ harus dengan sabar mempertahankan kebijakan yang longgar mengingat ketidakpastian prospek yang sangat tinggi," Saat ini, Jepang memiliki kebijakan moneter yang sangat longgar dan kinerja makroekonomi terkuat di Dunia Barat. Indeks Harga Konsumen Jepang meningkat dan melampaui target (saat ini sebesar 3,4% dalam skala tahunan), tetapi, kemungkinan besar, Jepang akan mempertahankan kebijakan moneter ultra-longgarnya, karena diperlukan waktu lebih dari 12 bulan untuk memerangi deflasi struktural.

Posisi bersih short JPY meningkat sebesar 0,2 miliar selama minggu pelaporan, dengan ketidakseimbangan spekulatif bearish senilai -8,4 miliar. Dengan demikian, posisi yen masih bearish. Harga berada di atas rata-rata jangka panjang, tetapi kehilangan momentum sehingga meningkatkan kemungkinan koreksi.

Yen telah mencapai batas atas channel bullish, saat ini menghadapi tren naik, dan tidak ada alasan untuk meragukannya. Pada saat yang sama, harga telah kehilangan momentum, dan mengingat intervensi verbal dari otoritas Jepang, kemungkinan besar, koreksi akan terbentuk. Jika tren naik berlanjut, targetnya adalah level tertinggi multi-tahun di 151.96, tetapi semakin mendekatinya, semakin tinggi kemungkinan intervensi mata uang tidak hanya secara verbal, namun juga aktual. Kemungkinan besar otoritas Jepang tidak akan membiarkan depresiasi yen terjadi secara cepat, dan jika terjadi intervensi, pullback menuju zona support luas 144/145 bukanlah hal yang mustahil.