FX.co ★ EUR/USD.Naik-turun, naik-turun: dinamika harga saat ini mencerminkan ketidakpastian penjual dan pembeli.

Pasangan EUR/USD diperdagangkan dalam kisaran 1.0770-1.0850, bergantian memantul dari batas-batas kisaran tersebut. Sebagai contoh, selama sesi perdagangan Eropa, harga mencapai level 1.0839 namun kemudian berbalik arah dan mulai turun. Saat sesi perdagangan AS dimulai, pasangan tersebut sudah berada di batas bawah kisaran. Kemudian, para pembeli mengambil inisiatif. Situasi serupa terjadi pada hari Senin. Awalnya, pasangan ini turun ke level 1.0766 dan kemudian naik ke angka 8, berakhir pada 1.0819.

Melihat grafik mingguan, selama enam minggu, pasangan mata uang ini menunjukkan tren penurunan yang jelas, turun dari level 1.1276 (puncak tahun ini) menjadi 1.0766 (terendah dalam dua bulan). Pada minggu ini, pergerakan penurunan jelas melambat. Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, mendukung dolar AS dengan pernyataan hawkish-nya, tetapi pada saat yang sama, dia tidak dapat memicu reli – sekali lagi, karena adanya beberapa ketidakjelasan dari Powell. Di satu sisi, dia mengatakan bahwa bank sentral mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut – "untuk menenangkan inflasi yang masih terlalu tinggi." Di sisi lain, beberapa ahli terganggu dengan kata-katanya bahwa bank sentral "perlu bertindak dengan hati-hati," artinya mempertimbangkan segala pro dan kontra saat memutuskan mengenai suku bunga. Pernyataan ini menciptakan ketidakpastian – setidaknya dalam konteks pertemuan bulan September.

Sebagian besar trader yakin bahwa The Fed akan mempertahankan kebijakan saat ini bulan depan. Menurut data dari Alat Pantauan FedWatch CME, kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September (sebesar 25 basis poin) hanya 20%. Sementara itu, probabilitas kenaikan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan berikutnya – bulan November – telah meningkat menjadi 51% (seminggu sebelumnya, peluangnya diperkirakan sekitar 25-30%).

Dengan kata lain, meskipun terjadi percepatan pada beberapa indikator inflasi (Indeks Harga Konsumen, Indeks Harga Produsen, dan mungkin juga Indeks Pengeluaran Konsumsi Inti) dan sinyal hawkish dari Powell, para trader tidak mengharapkan The Fed untuk mengencangkan kebijakan moneternya pada bulan September. Namun, kepercayaan semakin meningkat bahwa keputusan yang sesuai akan diambil pada bulan November. Apa yang ini menunjukkan? Hasil seperti itu mencerminkan dinamika campuran dari indikator inflasi. Seperti disebutkan sebelumnya, CPI untuk bulan Juli meningkat secara tak terduga, begitu pula PPI. Tetapi CPI inti menunjukkan tren penurunan. Indeks PCE inti untuk bulan Juli masih menjadi pertanyaan. Jika, berlawanan dengan perkiraan pertumbuhan, angka tersebut turun di bawah 4,1% tahun ke tahun (atau berada pada level ini), harapan hawkish akan turun (baik dalam konteks pertemuan September maupun November). Pada akhirnya, dalam hal itu, Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi akan menunjukkan penurunan yang konsisten (dan cukup tajam) selama tiga bulan berturut-turut, mengindikasikan tren yang sesuai.

Memang, Powell pada kenyataannya tidak mengumumkan kenaikan suku bunga pada salah satu pertemuan mendatang; dia hanya mengakui kemungkinan tersebut, berjanji untuk "bertindak dengan hati-hati."

Menurut pendapat saya, The Fed akan mempertahankan suku bunga pada level saat ini pada bulan September, bahkan jika Indeks PCE inti muncul dalam zona "hijau." Secara kiasan, bank sentral akan memperpanjang jeda pada bulan September untuk "mengamati pasien dengan dinamis," yang berarti inflasi.

Jika angka-angka untuk Agustus (dan September) juga mengecewakan pejabat The Fed, kita dapat bersiap untuk kenaikan suku bunga pada bulan November. Pada dasarnya, Powell telah mengaitkan nasib suku bunga dengan dinamika indikator makroekonomi kunci, terutama dalam hal inflasi. Ujian pertama akan dilakukan pada tanggal 31 Agustus, ketika kita akan mengetahui nilai Indeks PCE inti untuk bulan Juli. Jika indikator tersebut berada dalam zona "hijau," kemungkinan besar pasar tidak akan secara drastis mengubah perkiraan mereka mengenai prospek kenaikan suku bunga pada bulan September. Tetapi peluang pengencangan moneter pada bulan November kemungkinan akan meningkat menjadi 60-75%. Setiap laporan inflasi berikutnya yang berada di zona "hijau" akan "menambah" poin persentase, memperkuat keyakinan pasar akan kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan November.

Untuk alasan ini, Indeks PCE inti dengan pasti akan memicu volatilitas yang meningkat dalam pasangan EUR/USD (terutama jika melenceng dari perkiraan pertumbuhan yang diproyeksikan hingga 4,2%), tetapi dampaknya akan terbatas (jangka pendek).

Di sisi lain, laporan pertumbuhan inflasi untuk zona euro, yang juga akan diumumkan pada akhir bulan Agustus, bisa saja membuat euro merosot dan, akibatnya, mendukung para penjual. Menurut perkiraan, baik CPI secara keseluruhan maupun inti akan menunjukkan tren penurunan. Penurunan yang lebih dalam (relatif terhadap perkiraan) akan meningkatkan tekanan pada euro, mengingat indeks PMI dan IFO yang mengecewakan, serta retorika yang ragu-ragu dari Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, di simposium Jackson Hole. Berbeda dengan Powell, dia tidak memberi petunjuk tentang kemungkinan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Lagarde hanya membatasi diri untuk menyatakan bahwa suku bunga akan tetap tinggi "selama yang diperlukan."

Dengan demikian, pasar berada di ambang peristiwa penting. Pada hari Kamis dan Jumat, laporan-laporan kunci minggu ini akan diterbitkan: indeks PCE inti, laporan pertumbuhan inflasi di zona euro, dan laporan Non-farm Payrolls. Oleh karena itu, fluktuasi harga saat ini sebaiknya tidak dianggap "serius": pasangan mata uang ini diperdagangkan dalam kisaran harga 1.0770–1.0850, menantikan rilis utama yang akan menentukan arah pergerakan harga dalam jangka menengah.