FX.co ★ EUR/USD. Pratinjau mingguan. Fokus pada Jackson Hole

Tren penurunan mendominasi pasangan mata uang EUR/USD, jatuh untuk minggu kelima berturut-turut. Pada pertengahan Juli, pasangan ini mencapai titik tertinggi beberapa bulan di 1.1276, namun kemudian penjual mengambil alih ketika dolar menguat dan euro melemah. Minggu lalu, bear berhasil menetap di sekitar angka 1.08, tetapi mereka tidak bisa tetap di bawah level support 1.0850 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik harian), meskipun mereka telah menguji target ini. Penggerak dari gerakan bearish adalah USD, yang menguat di tengah data inflasi yang bervariasi, catatan Federal Reserve yang hawkish, laporan ekonomi yang layak, dan sentimen risiko yang meningkat. Euro yang mengikuti greenback dengan patuh, tampaknya puas dengan perannya sebagai "pengikut" daripada "pemimpin."

Minggu ini, fokus akan pada dolar, yang sedang menantikan peristiwa kunci bulan ini. Peristiwa yang dimaksud adalah simposium ekonomi tahunan yang diadakan di Jackson Hole, Wyoming.

Signifikansi dari acara ini tidak bisa dilebih-lebihkan. Simposium Jackson Hole sering disebut sebagai "barometer" untuk sentimen bank sentral di negara-negara terkemuka. Seperti yang diketahui, forum dihadiri oleh pemimpin bank sentral dari negara-negara besar (biasanya pada level ketua atau wakil mereka), menteri keuangan, ekonom dan analis terkemuka, serta kepala konglomerat dan raksasa perbankan terbesar di dunia. Selama tiga hari, mereka membahas isu-isu mendesak, mengkristalkan sinyal tertentu, dan menentukan poin utama langkah selanjutnya. Biasanya, elit keuangan mendiskusikan isu-isu yang paling mendesak pada saat itu. Misalnya, pada tahun 2015, topik utama adalah kecelakaan di Bursa Saham Shanghai, pada tahun 2016 diskusi difokuskan pada akibat Brexit, dan pada tahun 2017 ekspansi spread obligasi dan langkah-langkah selanjutnya dari Fed dan Bank Sentral Eropa dibahas. Pada tahun 2018, topik sentral pertemuan adalah perang dagang antara AS dan China (atau lebih tepatnya akibatnya), pada tahun 2019, konflik perdagangan global didiskusikan lagi, serta Brexit yang akan datang. Pada tahun 2020, satu-satunya topik adalah krisis koronavirus, pada tahun 2021, akibat krisis tersebut. Masalah kunci yang dibahas di Jackson Hole tahun lalu adalah inflasi. Tampaknya peserta pertemuan minggu ini juga akan fokus pada masalah ini, mengingat berita makroekonomi yang suram dari China.

Selama simposium tiga hari, yang dimulai pada tanggal 24 Agustus, banyak kepala bank sentral dan wakilnya akan berbicara dan mungkin akan menguraikan tindakan masa depan mereka dalam konteks prospek kebijakan moneter. Khususnya, Ketua Fed Jerome Powell diharapkan berbicara pada hari Jumat - jika ia mengadopsi sikap hawkish, dolar AS akan mendapatkan dorongan lain di seluruh pasar, termasuk terhadap euro. Data terbaru AS mempertahankan intrik tentang sikap ketua Fed, jadi kami dapat menjamin volatilitas untuk pasangan EUR/USD (serta pasangan dolar lainnya).

Singkatnya, laporan inflasi terbaru agak bertentangan. Indeks Harga Konsumen pada Juli menunjukkan tren meningkat - untuk pertama kalinya dalam 12 bulan terakhir. Indikator naik menjadi 3,2% tahun-ke-tahun setelah hasil Juni sebesar 3,0%. Namun, CPI inti menurun menjadi 4,7% (level terendah sejak Juli 2021).

Indeks Harga Produsen ada dalam "hijau" - baik dalam istilah tahunan maupun bulanan. PPI naik sebesar 0,8%, dibandingkan dengan perkiraan 0,3%. Indikator telah menurun terus-menerus selama 12 bulan, tetapi meningkat bulan lalu (untuk perbandingan, pada Juni 2022 PPI berada di 11,3%, pada Juni 2023 sudah di 0,1%). PPI inti juga menurun secara konsisten selama beberapa bulan tetapi tetap pada level Juni di Juli, yaitu, pada 2,4%.

Laporan mengenai Indeks Harga Impor juga mendukung greenback. Menurut data yang diterbitkan minggu lalu, indeks dalam istilah bulanan di atas nol untuk pertama kalinya sejak April 2023.

Juga perlu mengingat Non-farm Payrolls terbaru, khususnya "nuansa hijau" dari indikator pro-inflasi. Tingkat upah per jam rata-rata meningkat sebesar 4,4% YoY pada Juli, sementara para ahli memperkirakan penurunan menjadi 4,1% (indikator telah berada pada 4,4% selama empat bulan berturut-turut).

Pertanyaannya adalah - apakah Powell akan fokus pada akselerasi CPI dan dinamika PPI? Atau apakah CPI inti dan indeks PCE dasar, yang menunjukkan perlambatan proses inflasi, akan menjadi fokus pidatonya?

Menurut data dari CME FedWatch Tool, peluang kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin pada pertemuan September saat ini hanya 11%. Kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan November adalah 33%. Powell mungkin akan memperkuat harapan hawkish mengenai tindakan masa depan Fed jika ia khawatir tentang pertumbuhan indikator inflasi yang disebutkan di atas. Dalam hal ini, Ketua Fed akan memicu reli dolar, sebagai akibatnya pasangan EUR/USD mungkin tidak hanya jatuh ke dasar angka 8 tetapi juga menguji level support 1.0750 (garis Kijun-sen pada grafik harian). Namun, jika Powell berfokus pada efek samping kebijakan moneter yang agresif (terutama mengingat keputusan terbaru oleh lembaga pemeringkat Moody's dan Fitch), dolar akan berada di bawah tekanan: dalam hal ini, pembeli EUR/USD mungkin bisa mengembalikan pasangan ke kisaran 1.0950-1.1030.

Tentu saja, selain dari simposium ekonomi, trader EUR/USD akan bereaksi terhadap faktor fundamental lainnya di latar belakang selama minggu mendatang (indeks PMI, IFO, pesanan barang tahan lama, penjualan perumahan sekunder di AS). Namun, pidato Powell adalah acara utama tidak hanya untuk minggu mendatang tetapi mungkin juga untuk seluruh Agustus pada umumnya.