FX.co ★ GBP/USD: Tiga kemungkinan skenario pada pertemuan Bank of England bulan Agustus

Pound terhadap dolar melayang di dekat angka 27 dan 28, menunggu pertemuan Agustus Bank of England, yang akan berlangsung pada hari Kamis. Pada pertengahan Juli, pound mencapai harga tertinggi tiga bulan, menguji target 1,3000 untuk pertama kalinya sejak April. Namun, pembeli GBP/USD gagal bertahan di atas target. Selama dua minggu berikutnya, pasangan ini secara bertahap namun konsisten menurun, kehilangan hampir 300 pips secara keseluruhan. Minggu ini, sentimen bearish juga menguasai pasangan ini, namun trader berhati-hati menjelang pengumuman hasil rapat BoE, terutama karena masih ada beberapa intrik.

Skenario #1: Kasus dasar

Skenario dasar mengasumsikan kenaikan suku bunga 25 basis poin menjadi 5,25%. Argumen utama yang mendukung versi ini adalah inflasi. Di satu sisi, indikator inflasi utama jauh di atas level target (yang memaksa bank sentral mengambil tindakan pencegahan), namun di sisi lain, laju pertumbuhan inflasi secara konsisten melambat (yang memungkinkan kebijakan "cukup agresif" ).

Misalnya, indeks harga konsumen umum pada bulan Juni mencapai 7,9% secara tahunan, sementara sebagian besar ahli memperkirakan penurunan menjadi 8,2%. Indikator menunjukkan tren penurunan selama empat bulan berturut-turut. Secara bulanan, IHK umum turun menjadi 0,1%, dengan perkiraan turun menjadi 0,4%, tingkat pertumbuhan terlemah sejak Januari tahun ini. Indeks harga konsumen inti, tidak termasuk harga pangan dan energi, turun ke target 6,9% di bulan Juni, sementara sebagian besar analis memperkirakan akan tetap di level bulan sebelumnya sebesar 7,1%.

Indikator inflasi lainnya juga muncul di "zona merah". Secara khusus, indeks harga eceran secara tahunan mencapai 10,7% pada bulan Juni, dengan perkiraan penurunan menjadi 10,9% (tingkat pertumbuhan terlemah sejak Maret 2022). Omong-omong, indeks ini digunakan oleh pemberi kerja Inggris selama negosiasi upah. Indeks harga produsen jatuh ke -2,7%, dengan penurunan ke -1,6% (hasil terlemah sejak Agustus 2020). Indeks harga produsen untuk output juga menunjukkan dinamika serupa (0,1% YoY, prakiraan - 0,5%).

Laporan ekonomi makro lainnya yang diterbitkan pada bulan sebelumnya juga mendukung skenario yang cukup agresif. Misalnya, laporan pasar tenaga kerja Inggris cukup lemah—hampir semua komponen keluar di "zona merah". Tingkat pengangguran naik menjadi 4,0% (meskipun sebagian besar ahli yakin bahwa indikator akan tetap pada 3,8%), dan jumlah klaim tunjangan pengangguran melonjak sebesar 25.000, sementara analis memperkirakan kenaikan yang lebih moderat sebesar 19.000.

PDB Inggris juga mengecewakan, yang pada bulan Mei mengalami kontraksi sebesar 0,1%, sedangkan bulan sebelumnya mencatat pertumbuhan sebesar 0,2%. Volume produksi industri turun 0,6% setiap bulan dan 2,3% setiap tahun. Volume produksi di sektor manufaktur turun 1,2% YoY, dengan perkiraan penurunan 1,7%.

Ringkasan: Inflasi di Inggris tetap pada tingkat yang sangat tinggi (walaupun secara aktif menurun), sementara indikator ekonomi makro utama lainnya menunjukkan tren negatif dalam perekonomian. Disposisi seperti itu menunjukkan bahwa Bank of England kemungkinan akan menerima kenaikan suku bunga 25 basis poin.

Skenario #2, Skenario #3: Merpati dan Elang

Tidak diragukan lagi, skenario lain, alternatif dari skenario dasar, tidak dapat dikesampingkan.

Pilihan untuk mempertahankan status quo tampaknya sangat tidak mungkin karena, pertama, indeks harga konsumen masih jauh dari target, dan indikator pro-inflasi menunjukkan tren yang meningkat. Misalnya, dalam laporan pasar tenaga kerja terbaru, indikator pertumbuhan pendapatan rata-rata berada di "zona hijau", yang mencerminkan tren yang sesuai. Termasuk bonus, upah meningkat sebesar 6,9%—tingkat pertumbuhan terkuat sejak April 2022.

Oleh karena itu, opsi jeda pada pertemuan Agustus secara efektif dikesampingkan. Namun, mengesampingkan penerapan skenario "ultra-hawkish" tidak sepenuhnya mungkin.

Secara khusus, ahli strategi mata uang dari Societe Generale memperingatkan klien mereka bahwa Bank of England dapat menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin sekaligus. Mereka membenarkan posisi mereka dengan menunjuk rentetan kritik dari politisi dan jurnalis Inggris terhadap regulator Inggris karena "mengipasi api inflasi dengan terus mempertahankan kebijakan yang terlalu akomodatif." Selain itu, analis Societe Generale menunjukkan bahwa investor telah menghindari obligasi Inggris dalam beberapa bulan terakhir karena inflasi yang berkepanjangan di negara tersebut. Dan, pada akhirnya, para ahli bank kembali menekankan inflasi di sektor jasa dan dinamika pertumbuhan upah—kedua indikator tersebut tetap "sangat tidak nyaman" dalam konteks pencapaian target tingkat inflasi dua persen.

Kesimpulan

Terlepas dari argumen tertentu yang mendukung penerapan skenario "ultra-hawkish", menurut pendapat saya, Bank of England akan menerapkan skenario dasar besok, menyiratkan kenaikan suku bunga 25 basis poin.

Skenario ini sebagian besar telah diperhitungkan, sehingga reaksi pound akan bergantung pada kata-kata dari pernyataan yang menyertainya dan retorika kepala Bank Sentral, Andrew Bailey. Jika regulator menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga Agustus bukan yang terakhir tahun ini, GBP/USD kemungkinan akan kembali ke area 1,30. Namun, jika formulasi Bank lebih hati-hati dan "kabur", pasangan bearish akan menargetkan level support di 1,2650—pada titik harga ini, garis bawah indikator Bollinger Bands bertepatan dengan batas atas awan Kumo pada harian bagan.