FX.co ★ USD/JPY: Kenaikan Besar-Besaran Mungkin Akan Terjadi

Yen Jepang tampaknya telah kehabisan tenaga setelah meraih keuntungan besar terhadap dolar AS. Selama 4 sesi perdagangan terakhir, mata uang Jepang ini telah kehilangan sekitar 1% dan akan segera mengakhiri kenaikan beruntun selama 2 minggu. Sementara itu, para analis memprediksi bahwa USD/JPY dapat menguat dan meroket 2 minggu dari sekarang.

Harapan Dolar AS

Minggu lalu, dolar AS mengalami kerugian terbesar sejak November 2022, karena data inflasi yang lemah memperkuat ekspektasi trader bahwa The Fed mendekati akhir siklus pengetatan saat ini.

Saat ini, sebagian besar investor memperkirakan bank sentral AS akan menaikkan suku bunga sekali lagi minggu depan, tetapi langkah ini secara luas diyakini sebagai tindakan hawkish terakhir oleh The Fed tahun ini.

Ini akan menjadi skenario yang sangat tidak menguntungkan bagi greenback, namun para bull dolar tidak berencana untuk menyerah. Minggu ini, para trader bullish telah kembali ke pasar dan mendorong USD naik secara substansial.

Sejak hari Jumat, indeks dolar AS (DXY) naik 1% terhadap sekeranjang mata uang utama. Para investor kini semakin berharap bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lama, yang mendorong indeks naik.

Kini, para bulls USD takut akan pelonggaran kebijakan moneter di AS. Namun, inflasi yang terus-menerus, pasar tenaga kerja yang kuat, dan kondisi ekonomi yang kuat dapat mencegah The Fed untuk melakukan perubahan kebijakan dalam jangka pendek.

Menurut data terakhir, CPI AS melambat menjadi 4% dari 4.9% di bulan Juni, namun inflasi tetap berada di atas level target Fed sebesar 2%. Hal ini menunjukkan bahwa sikap hawkish perlu dipertahankan, setidaknya, jika siklus ini tidak dapat dilanjutkan.

Kemarin, para investor menerima bukti lebih lanjut yang mendukung teori optimis ini. Laporan mingguan Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan penurunan tajam dalam jumlah klaim pengangguran awal.

Klaim pengangguran mencapai 228.000, di bawah perkiraan ekonom sebesar 242.000. Angka ini mencapai level terendah dalam dua bulan terakhir.

Seperti yang bisa kita lihat, pasar tenaga kerja AS terus menunjukkan ketahanan setelah putaran pengetatan Fed sebelumnya. Hal ini memperkuat ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga di bulan Juli dan melemahkan spekulasi tentang pelonggaran kebijakan moneter yang akan segera terjadi di AS.

Menurut analis Adam Button, data terbaru sekali lagi menyoroti fakta bahwa pasar tenaga kerja di Amerika Serikat sangat kuat dan bahwa Federal Reserve masih memiliki pekerjaan yang signifikan di depan mereka.

Sementara itu, beberapa ahli sekarang tidak mengesampingkan kemungkinan bahwa minggu depan, the Fed dapat mengisyaratkan kenaikan suku bunga tambahan pada bulan September.

Jika kemungkinan langkah tersebut dikonfirmasi oleh Ketua Fed Jerome Powell pada hari Rabu, 26 Juli, ini bisa menjadi faktor bullish yang kuat untuk dolar AS.

Selama beberapa hari ke depan, greenback dapat mengalami volatilitas naik yang ekstrim secara keseluruhan, terutama terhadap yen Jepang.

Mengapa JPY tidak memiliki peluang melawan USD

Selama dua minggu terakhir, yen telah naik lebih dari 3% terhadap dolar AS. Namun, mata uang ini kembali berada di bawah tekanan jual di akhir minggu ini.

JPY dirusak oleh melemahnya spekulasi pasar mengenai perubahan kebijakan kontrol kurva imbal hasil pada pertemuan BOJ bulan Juli yang akan diadakan minggu depan.

Hingga saat ini, banyak investor yang secara aktif bertaruh bahwa BOJ akan mengambil langkah pertama ke arah yang lebih hawkish bulan ini dengan menyesuaikan YCC. Namun, ilusi ini hampir sepenuhnya dihilangkan minggu ini oleh pidato dovish dari kepala BOJ.

Selasa lalu, Kazuo Ueda mengatakan bahwa bank sentral masih jauh dari mencapai tujuan utamanya untuk mempertahankan inflasi pada level stabil 2%, yang diperlukan untuk memulai normalisasi kebijakan moneter. Dia menekankan niat BOJ untuk tetap pada arah kebijakan saat ini.

Hal ini mengakibatkan yen turun hampir 1% terhadap dollar. Di akhir minggu, USD/JPY berkonsolidasi di atas level kunci 140, meskipun sempat menguji level terendah di sekitar 137 beberapa hari yang lalu.

Bahkan data inflasi hari ini, di mana para pembeli yen memiliki harapan yang tinggi, tidak membantu mata uang Jepang. Para pembeli yen memperkirakan harga konsumen akan naik lebih tajam di bulan Juni, namun data aktual menunjukkan bahwa pertumbuhan inflasi moderat, memperkuat sentimen dovish pasar.

Bulan lalu, indeks harga konsumen inti nasional naik menjadi 3.3% dari 3.2%, yang sejalan dengan estimasi awal para ekonom.

Kejutan nyata bagi para trader adalah perlambatan IHK, yang memperhitungkan harga energi. Indikator ini, yang diawasi secara ketat oleh Bank of Japan untuk menentukan tren inflasi, turun menjadi 4.2% dari 4.3%.

Carol Kong, pakar strategi mata uang di Commonwealth Bank of Australia, menyatakan bahwa tekanan harga yang berkepanjangan yang didorong oleh kenaikan harga-harga komoditi mungkin telah mencapai puncaknya. Dalam skenario seperti itu, Bank of Japan saat ini tidak memiliki argumen yang signifikan untuk mengetatkan kebijakannya. Perkiraan dasar CBA menunjukkan bahwa BOJ akan mempertahankan sikap moneternya saat ini tidak berubah sepanjang tahun 2023.

Toru Suehiro, kepala ekonom di Daiwa Securities, memperkirakan bahwa inflasi kemungkinan akan melambat di bulan mendatang, dan CPI Jepang akan berfluktuasi mendekati 1%, di bawah level target yang ditetapkan oleh BOJ.

Dengan inflasi inti yang masih mendapatkan momentum, banyak pelaku pasar memperkirakan regulator akan menaikkan estimasi menjadi 2.3%, terutama karena kemarin pemerintah Jepang menaikkan perkiraan inflasi keseluruhan untuk tahun fiskal saat ini menjadi 2.6%.

Sebagian besar analis percaya bahwa menaikkan proyeksi inflasi tidak akan mendorong BOJ untuk memodifikasi mekanisme kontrol kurva imbal hasilnya pada saat ini, ketika pasar obligasi lokal berfungsi secara normal.

Jika BOJ memang gagal melakukan penyesuaian YCC yang telah lama ditunggu-tunggu di bulan Juli, hal ini dapat secara dramatis melemahkan yen terhadap dollar AS.

Menurut perkiraan yang paling pesimis, JPY berisiko kembali ke posisi terendah baru-baru ini di sekitar 145 dalam jangka menengah.

Prospek USD/JPY untuk minggu depan

Dengan tidak adanya rilis data yang signifikan di AS dan Jepang pada awal pekan depan, trader USD/JPY kemungkinan akan menahan diri untuk tidak memasang posisi agresif menjelang pertemuan penting Fed dan BOJ. Pasangan mata uang ini akan diperdagangkan sideways pada hari Senin dan Selasa.

The Fed diperkirakan akan mengumumkan keputusan suku bunganya pada hari Rabu. Pada hari itu, dolar AS dapat naik tajam jika retorika Ketua Fed lebih hawkish daripada yang diperkirakan pasar. Sebaliknya, nada dovish dari Ketua Fed akan memberikan pukulan telak pada greenback.

Bank of Japan akan mengumumkan keputusannya pada hari Jumat. Jika tidak melakukan perubahan apapun dan memberi sinyal kebijakan akomodatif jangka panjang, maka akan membuat yen terjun bebas dan mempercepat kenaikan USD/JPY. Sebaliknya, kejutan hawkish dari BOJ, yang saat ini dipandang tidak mungkin, dapat mengirim mata uang Jepang ke dalam reli.