FX.co ★ USD/JPY berada pada titik kritis saat Dolar mencari faktor pendorong

Saat pekan yang baru dimulai, pasangan Dolar/Yen telah menghentikan tren kenaikan selama 3 hari dan memulai koreksi ke bawah. Apa alasan di balik pullback ini dan apakah pasangan ini dapat melanjutkan rally mengesankan dalam beberapa hari mendatang?

USD memegang kartu truf

Hingga akhir minggu sebelumnya, mata uang AS mengalami apresiasi lebih dari 2% terhadap mata uang Jepang, mencapai level tertinggi dalam tujuh bulan di level 143,76.

Peningkatan tajam dalam USD/JPY terutama disebabkan oleh para trader yang mengalihkan perhatian mereka pada perbedaan yang mencolok dalam kebijakan moneter Federal Reserve dan BOJ.

Saat ini, suku bunga kunci di AS berkisar antara 5,00% hingga 5,25%, dan dapat meningkat lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan. Hampir setengah dari para trader yang disurvei dalam jajak pendapat Bloomberg baru-baru ini memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga kunci setidaknya dua kali lagi tahun ini, sementara hanya 19% yang percaya bahwa siklus ketat di AS telah berakhir.

Pergeseran prediksi pasar ini cukup mencolok mengingat bahwa sampai baru-baru ini, sebagian besar investor yakin akan adanya perubahan arah kebijakan moneter yang segera oleh bank sentral AS. Jadi, apa yang mengokohkan sikap hawkish mereka?

Pertama, dot plot yang diperbarui yang diterbitkan beberapa hari yang lalu memainkan peran penting. Dot plot tersebut menunjukkan bahwa anggota FOMC merevisi ekspektasi mereka terhadap suku bunga puncak ke atas (dari 5,1% menjadi 5,6%).

Kedua, retorika hawkish dari Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, memiliki dampak yang signifikan. Pada minggu lalu, ia tampil di hadapan Kongres AS untuk menyampaikan laporan kebijakan moneter. Dalam diskusi prospek kebijakan moneter dengan anggota parlemen, Powell menyatakan bahwa regulator bermaksud untuk terus melawan inflasi tinggi dengan menaikkan suku bunga. Ia tidak menyingkirkan kemungkinan adanya putaran ketat tambahan tahun ini, tetapi memperingatkan bahwa laju kenaikan suku bunga akan lebih terukur.

Secara substansial, Ketua Federal Reserve mendukung rekan-rekannya yang saat ini memperkirakan dua kenaikan suku bunga sebesar 0,25%. Hal ini memberikan dorongan bagi Dolar AS secara keseluruhan, dengan pasangan USD/JPY menjadi pemenang utamanya.

Hingga hari Jumat, pasangan tersebut mendekati level 144, yang saat ini menjadi tujuan strategis utama bulls Dolar.

Dolar mendapat dukungan besar dari ekspektasi hawkish yang meningkat terkait arah kebijakan bank sentral AS di masa depan. Selain itu, pernyataan dovish dari anggota BOJ menjadi pendorong kuat bagi USD/JPY.

Pada pertemuan terkini tanggal 15-16 Juni, BOJ mempertahankan suku bunga yang sangat rendah (di -0,1%) dan tidak membuat perubahan pada kebijakan pengendalian kurva imbal hasilnya.

Selain itu, pejabat Jepang meningkatkan retorika dovish pekan lalu. Pada hari Rabu dan Kamis, beberapa perwakilan BOJ, termasuk kepala BOJ Kazuo Ueda, dengan jelas menyatakan niat mempertahankan kebijakan moneter saat ini dalam jangka pendek.

Pukulan lain bagi Yen Jepang terjadi pada Jumat lalu, dengan publikasi data inflasi Jepang. Indeks harga konsumen nasional turun dari 3,5% menjadi 3,2% bulan lalu, sementara pasar memperkirakan kenaikan lebih lanjut hingga 4,1%.

Perlambatan tiba-tiba dalam inflasi Jepang ini berarti BOJ kemungkinan besar tidak akan mengambil kebijakan hawkish atau menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Hal ini dapat meningkatkan perbedaan moneter antara Jepang dan AS, yang lebih memperburuk kelemahan Yen.

Sebagian besar analis meyakini bahwa pasangan USD/JPY dapat melanjutkan rally mengesankan minggu ini jika Jerome Powell memberikan sinyal hawkish kepada pasar. Pidato Ketua Federal Reserve dijadwalkan pada hari Kamis, 29 Juni.

Pemicu utama lainnya bagi pasangan mata uang ini akan menjadi publikasi indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) untuk bulan Mei, yang dijadwalkan pada Jumat ini. PCE adalah indikator inflasi utama Federal Reserve untuk penyesuaian kebijakan moneter.

Saat ini, para ekonom memperkirakan bahwa indikator tersebut akan tetap stabil. Inflasi yang persisten di sektor konsumen AS dapat lebih memperkuat ekspektasi akan langkah-langkah ketat tambahan, yang seharusnya mendukung Dolar AS, terutama terhadap mata uang Jepang.

Dalam skenario terbaik, Dolar AS dapat menguat terhadap Yen ke level 145 menjelang akhir pekan.

Risiko meningkat

Meskipun tren naik stabil dalam pasangan USD/JPY, instrumen ini menunjukkan penurunan pertamanya dalam empat sesi pada hari Senin pagi. Saat ini, kuotasi turun 0,1% menjadi 143,4.

Beberapa analis menghubungkan penurunan korektif pasangan ini pada statusnya yang saat ini telah overbought. Selain itu, dua berita dari Jepang memberikan tekanan pada pasangan Dolar/Yen hari ini.

Pertama, peringatan baru tentang intervensi mata uang dari Tokyo. Di awal hari, Masato Kanda, diplomat utama mata uang Jepang, menyatakan bahwa fluktuasi tajam lebih lanjut dalam Yen bisa mendorong pemerintah untuk merespons dengan tepat.

Kedua, publikasi ringkasan pertemuan BOJ bulan Juni. Ringkasan hari ini menunjukkan bahwa sebagian besar pejabat Jepang mendukung ide untuk mempertahankan jalur moneter saat ini, termasuk mekanisme Pengendalian Kurva Imbal Hasil (YCC). Namun, satu anggota dewan bank sentral meminta penyesuaian cepat terhadap kebijakan kurva imbal hasil.

"Pada saat ini, lebih baik bagi regulator untuk mempertahankan kebijakan moneter yang sangat longgar, tetapi kita harus mulai mempersiapkan keluarnya kebijakan ini. Untuk mencegah konsekuensi dari fluktuasi suku bunga yang tajam, kita perlu menangani YCC secepat mungkin," jelas salah satu peserta dalam pertemuan BOJ bulan Juni.

Sebagian besar analis meyakini bahwa pendapat ini tidak akan memicu kepanikan atau secara signifikan memicu spekulasi pasar mengenai perubahan yang akan datang dalam kebijakan pengendalian kurva imbal hasil. Namun, hal ini mungkin mendorong para trader untuk bersiaga menjelang pertemuan BOJ bulan Juli.

Dalam waktu dekat, para investor kemungkinan besar akan memantau dengan cermat setiap pernyataan dari pejabat Jepang. Jika ada petunjuk tentang potensi perubahan dalam Pengendalian Kurva Imbal Hasil (YCC), hal ini dapat memberikan dukungan bagi Yen terhadap Dolar.

Selain itu, jika kita mempertimbangkan ketakutan yang semakin meningkat dari para investor terhadap intervensi pemerintah Jepang di pasar, potensi kenaikan USD/JPY akan terbatas dalam jangka menengah.

Analisis Teknikal

Meskipun adanya koreksi belakangan ini, pasangan USD/JPY tetap berada dalam fokus para pembeli. Sinyal beli saat ini dari MACD memberikan harapan akan pertumbuhan lebih lanjut pasangan ini. Namun demikian, RSI yang sudah overbought dapat menghambat kenaikan yang percaya diri.

Jika penjual menantang channel bullish dengan menembus support terdekat di 143,20, garis tren naik selama 2 minggu di sekitar 142,40 akan bertindak sebagai support tambahan.

Sebelum bears dapat sepenuhnya mengambil kendali situasi, mereka harus menembus garis support naik dari awal Mei (140,80) dan SMA-200 (139,40).

Di sisi lain, untuk mempertahankan momentum bullish, pembeli perlu menembus level kunci 144, diikuti oleh garis tren naik selama 8 minggu di 144,30.

Setelah itu, garis atas pada channel naik yang terletak di sekitar level 144,45 mungkin bertindak sebagai pertahanan terakhir bagi bears.

Jika aset tetap stabil setelah mencapai level 144,45, kemungkinan dapat naik lebih tinggi lagi menuju level tertinggi pada September 2022 di 145,90.