FX.co ★ Tekanan pada dolar bisa meningkat. Tuinjauan USD, CAD, JPY

Pidato yang sangat dinantikan Ketua Fed Powell di Dewan Perwakilan Rakyat tidak membawa informasi baru. Powell membenarkan keputusan untuk tidak menaikkan suku bunga pada bulan Juni dengan mengatakan bahwa "kecepatan tidak begitu penting saat ini" dan menguraikan kriteria untuk pengurangan inflasi yang berkelanjutan. Dolar memiliki reaksi minimal terhadap pidato Powell, dengan tekanan penjualan yang sedikit mengakibatkan koreksi yang dangkal.

Penyebab utama inflasi tinggi di Amerika Serikat dianggap adalah tingkat konsumsi yang tinggi, karena permintaan tidak memungkinkan harga untuk memulai penurunan yang berkelanjutan. Namun, penyesuaian total kekayaan rumah tangga yang terakumulasi secara keseluruhan terhadap inflasi menunjukkan bahwa "kekayaan berlebih" yang diciptakan oleh langkah-langkah stimulus pandemi telah terkikis.

Penurunan konsumsi tidak dapat dihindari, yang akan menyebabkan resesi pada akhir tahun. Akibatnya, untuk mengelola harapan inflasi, Federal Reserve (Fed) akan terpaksa mengubah retorikanya menjadi sikap yang lebih dovish, yang akan meningkatkan tekanan terhadap dolar.

Hari ini, Bank of England akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter rutinnya, dan setelah data inflasi yang naik tiba-tiba untuk bulan Mei kemarin, tidak ada keraguan bahwa Bank of Canada (BoC) akan menaikkan suku bunga. Kenaikan ini sudah dihargai oleh pasar dan tidak kemungkinan menyebabkan kenaikan GBP sendiri. Namun, probabilitas kenaikan suku bunga lainnya telah meningkat, dan jika catatan pertemuan cukup agresif, poundsterling dapat memiliki dasar untuk dorongan ke atas lainnya.

USD/CAD

Dolar Kanada menguat setelah rilis catatan pertemuan terakhir Bank of Canada pada 7 Juni, karena pasar mendapatkan konfirmasi bahwa Bank of Canada siap mempertimbangkan kenaikan suku bunga lebih lanjut dan bahwa kenaikan Juni bukanlah tindakan satu kali.

Ditegaskan bahwa pertumbuhan PDB pada kuartal pertama melebihi perkiraan (3,1% dibandingkan dengan 2,3%), dengan pertumbuhan konsumsi yang sangat kuat sebesar 5,8%, tidak hanya di sektor jasa tetapi juga pada barang-barang yang sensitif terhadap suku bunga. Pertumbuhan konsumsi di Kanada lebih kuat dari yang diperkirakan, bahkan mengconsider pertumbuhan penduduk, dan investasi bisnis serta ekspor lebih kuat dan lebih meluas dari yang diantisipasi. Jelas terdapat kelebihan permintaan di dalam ekonomi, dan langkah-langkah yang telah diimplementasikan sejauh ini tidak cukup restriktif.

Bank of Canada memperkirakan inflasi akan turun menjadi 3% pada musim panas, tetapi kenaikan yang tidak terduga dari 4,3% menjadi 4,4% tercatat pada bulan April. Trend data inflasi inti menimbulkan keraguan tentang kekuatan dan kelanjutan dari proses penurunan inflasi yang sedang berlangsung dan meningkatkan kekhawatiran bahwa inflasi dapat tetap berada di level yang jauh di atas target 2%.

Oleh karena itu, dengan menaikkan suku bunga pada tanggal 7 Juni, Bank of Canada telah meninggalkan peluang untuk setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi. Jika data inflasi untuk bulan Mei (akan dirilis pada tanggal 27 Juni) tidak menunjukkan penurunan yang signifikan, yang cukup mungkin terjadi, peluang kenaikan suku bunga lainnya akan meningkat. Oleh karena itu, dolar Kanada memiliki dasar untuk lebih menguat.

Posisi jangka pendek bersih pada CAD mengalami penurunan sebesar 106 juta selama minggu pelaporan, mencapai -2,753 miliar. Posisi tersebut tetap dalam tren bearish yang meyakinkan, dan perkiraan harga telah berbalik turun lagi.

Sepekan sebelumnya, kami berspekulasi bahwa penurunan USD/CAD dapat terus berlanjut dengan dasar tambahan. Dasar tersebut telah diperoleh, dan sekarang skenario utamanya adalah penurunan akan berlanjut, dengan target terdekat adalah batas bawah saluran 1,3050/70. Retracement naik korektif mungkin akan terhenti di dekat resistensi pada 1,3225, diikuti dengan pembalikan ke bawah dan intensifikasi dorongan penurunan.

USD/JPY

Bank of Japan (BoJ) tidak terkejut dengan mempertahankan kebijakan moneter saat ini, tetapi pasar lebih tertarik apakah akan ada petunjuk eksplisit tentang kesiapan untuk melakukan perketatannya di masa depan. Dalam perspektif ini, komentar dari Gubernur BoJ Kuroda terlihat ambigu.

Kuroda secara langsung menghubungkan kemungkinan perubahan kebijakan dengan dua faktor. Faktor pertama adalah memburuknya fungsi pasar uang, yang menjadi alasan perluasan koridor pengendalian yield pada bulan Desember tahun lalu. Faktor kedua adalah pertumbuhan inflasi tren. Tidak ada alasan untuk campur tangan dalam kebijakan karena faktor pertama, karena pasar berfungsi lebih stabil setelah perluasan koridor. Faktor kedua terlalu tidak pasti, dan tidak ada tanda-tanda jelas penguatan inflasi. Oleh karena itu, tidak ada dasar untuk mengharapkan perubahan dari perspektif ini.

Faktor lain yang dapat mempengaruhi sikap Bank of Japan adalah pertumbuhan yang berkelanjutan dalam upah rata-rata. Posisinya adalah bahwa pertumbuhan upah tidak boleh melebihi 2% ditambah pertumbuhan produktivitas, tetapi karena sulit menghitung pertumbuhan produktivitas dan fluktuatif, dapat disimpulkan bahwa Bank of Japan tidak bermaksud mengambil tindakan yang tidak terduga bahkan dalam kasus percepatan pertumbuhan upah.

Oleh karena itu, kemungkinan perketatan kebijakan moneter saat ini dipandang rendah oleh pasar, yang menunjukkan bahwa tindakan signifikan untuk menguatkan yen dari Bank of Japan tidak diharapkan dalam waktu dekat.

Posisi jangka pendek bersih pada JPY sedikit berubah sebesar 114 juta selama minggu pelaporan, mencapai -9,269 miliar. Bias bearish tidak dapat disangkal. Harga yang diperkirakan berada di atas rata-rata jangka panjang, mengindikasikan tren bullish.

USD/JPY, seperti yang diharapkan, melanjutkan kenaikannya dan berhenti beberapa poin dari resistensi teknis di 142,50. Mengingat bahwa harga yang diperkirakan telah melambat dalam pertumbuhannya, peluang untuk penurunan korektif telah meningkat, dengan dukungan terdekat di 140,90. Dalam kasus adanya petunjuk hawkish dari Bank of Japan, penurunan menuju pertengahan saluran 138,50/90 mungkin terjadi. Namun, tren jangka panjang tetap dengan yakin bullish, sehingga koreksi yang dalam tidak diharapkan. Target terdekat adalah konsolidasi di atas 142,50, diikuti dengan transisi menjadi kisaran sideways, karena juga sedikit dasar untuk kelanjutan yang kuat dari pergerakan ke atas.