FX.co ★ Tinjauan Mingguan : Gaji Non-pertanian, Inflasi Eropa, dan

Kalender ekonomi untuk satu minggu dipenuhi dengan peristiwa penting, tidak hanya dari sifat ekonomi makro tetapi juga sifat politik. Trader dolar fokus pada batas utang AS. Tampaknya puncak dari drama politik yang berlarut-larut, yang berpusat pada kemungkinan gagal bayar, semakin dekat.

Diharapkan bahwa "Happy End" yang diantisipasi dapat memberikan tekanan pada dolar sebagai tempat perlindungan yang telah mengalami peningkatan permintaan selama dua minggu terakhir akibat sentimen risiko yang meningkat. Setelah para politisi mencapai kesepakatan dan disetujui oleh kedua kamar Kongres, latar belakang fundamental untuk pasangan dolar akan berubah secara signifikan. Fokus akan kembali beralih ke faktor fundamental "klasik" yang dapat mengubah situasi bagi pasangan dolar. Selain itu, laporan penting akan dirilis untuk kedua mata uang dolar dan mata uang Eropa dalam beberapa hari mendatang.

"Deal of the Year"

Presiden AS Joe Biden dan Speaker of the House Kevin McCarthy telah mencapai "kesepakatan sementara" mengenai kenaikan batas utang negara. Menurut laporan media Amerika, kesepakatan anggaran dua tahun akan menjadi inti kesepakatan tersebut, di mana pengeluaran pada tahun 2024 akan tetap sama dan akan meningkat sebesar 1% pada tahun 2025 sebagai imbalan dari peningkatan batas utang dua tahun.

Di satu sisi, informasi ini sangat optimis, karena pihak-pihak akhirnya menemukan kesepakatan bersama. Namun, menurut para ahli yang disurvei oleh Reuters, masih terlalu dini untuk merayakan kemenangan berdasarkan bagaimana kesepakatan tersebut dijelaskan. Para analis politik memprediksi akan ada tantangan dalam proses keputusan akhir di Kongres AS, karena kesepakatan yang diajukan akan menaikkan batas utang selama dua tahun. Biden sendiri menyatakan bahwa rancangan undang-undang kompromi tersebut berarti tidak semua orang akan mendapatkan apa yang mereka inginkan.

Dengan demikian, terlihat bahwa masalah batas utang akan segera berakhir minggu depan. Dolar sebagai tempat perlindungan mungkin akan menghadapi tekanan akibat sentimen risiko yang semakin meningkat. Namun, jika Kongres kesulitan untuk melewati rancangan undang-undang tersebut (yang cukup mungkin terjadi), dolar akan tetap stabil sampai masalah tersebut akhirnya terpecahkan. Begitu pertanyaan ini terpecahkan, fokus akan kembali beralih ke faktor fundamental "klasik".

Rilis utama minggu ini

Perlu dicatat bahwa kita akan menghadapi minggu kerja yang singkat, karena tidak ada jadwal acara pada hari Senin. Amerika Serikat akan memperingati Hari Memorial, dan di Eropa adalah Minggu Tritunggal. Oleh karena itu, acara utama dalam pasar valuta asing akan dimulai pada Selasa, 30 Mei. Data makroekonomi terpenting pada hari itu adalah indeks Kepercayaan Konsumen CB untuk Amerika Serikat. Indikator ini turun menjadi 101,3 (nilai terlemah sejak Juli 2022) pada April, dan tren penurunan diperkirakan akan berlanjut pada bulan Mei, dengan perkiraan indeks turun menjadi 99,2 poin. Selasa juga akan menarik perhatian terhadap dinamika indeks harga impor Jerman dan indeks harga rumah S&P/Case-Shiller AS untuk 20 kota terbesar.

Pada hari Rabu, data makroekonomi utama untuk pasangan EUR/USD akan datang dari Jerman. Secara khusus, data utama tentang pertumbuhan inflasi Jerman akan diterbitkan pada hari itu. Diperkirakan akan terjadi perlambatan pada indikator utama tersebut. Indeks Harga Konsumen dalam basis tahunan diperkirakan akan mencapai 7,0% (turun dari nilai sebelumnya 7,2%). Jika laporan ini keluar dalam keadaan "hijau," hal ini akan menjadi alasan kekhawatiran bagi pemegang posisi jual EUR/USD, karena inflasi Jerman berkorelasi dengan dinamika CPI zona euro. Laporan pasar tenaga kerja Jerman juga akan dirilis pada hari Rabu. Menurut perkiraan awal, tingkat pengangguran diperkirakan akan turun menjadi 5,5%.

Puncak acara pada hari Kamis akan menjadi laporan inflasi Eropa. Laporan CPI zona euro telah menurun selama lima bulan terakhir tetapi mengalami akselerasi kembali pada April, mencapai 7,0% YoY. Menurut perkiraan umum, indikator ini diperkirakan akan tetap pada level April yaitu 7,0% pada bulan Mei. Situasi dengan CPI inti memiliki kecenderungan yang mirip: setelah beberapa bulan pertumbuhan berturut-turut, indikator ini melambat menjadi 5,6%. Perkiraan mengindikasikan bahwa indeks inti mungkin akan melanjutkan tren naiknya pada bulan Mei, naik menjadi 5,7% (menurut perkiraan lain, hingga 5,8%).

Nonfarm Payrolls will be another significant event of the week for traders. It is worth noting that the previous report, which was published in early April, favored the greenback. All components of the April report came out in the "green." For example, the nonfarm employment change figure reached 253,000, significantly exceeding preliminary forecasts (170-180,000). Contrary to expectations of an increase to 3.7%, the unemployment rate decreased to 3.4%.

Nonfarm Payrolls akan menjadi peristiwa signifikan lainnya dalam minggu ini bagi para trader. Perlu dicatat bahwa laporan sebelumnya, yang diterbitkan pada awal April, menguntungkan dolar AS. Semua komponen laporan April keluar dalam zona hijau. Misalnya, angka perubahan tenaga kerja di sektor nonpertanian mencapai 253.000, jauh melebihi perkiraan awal (170-180.000). Berlawanan dengan harapan peningkatan menjadi 3,7%, tingkat pengangguran justru turun menjadi 3,4%.

Menurut perkiraan awal, Nonfarm Payrolls bulan Mei akan menunjukkan hasil yang lebih lemah. Secara khusus, tingkat pengangguran pada bulan Mei diperkirakan akan sedikit meningkat menjadi 3,5%. Jumlah pekerja di sektor nonpertanian diperkirakan akan tumbuh sebesar 160.000. Jika angka tersebut mencapai level tersebut, itu akan menjadi hasil yang cukup lemah. Komponen inflasi Nonfarm Payrolls (penghasilan per jam rata-rata) diperkirakan akan menunjukkan tren penurunan. Dalam basis bulanan, indikator tersebut diproyeksikan akan tumbuh sebesar 0,4% (dibandingkan dengan nilai April sebesar 0,5%), dan dalam basis tahunan, sebesar 4,2% (turun dari nilai April sebesar 4,4%).

Kesimpulan

Tidak diragukan lagi bahwa, hingga titik tertentu, nada pasar akan ditentukan oleh Washington - yaitu, oleh politisi Amerika yang entah akan mencapai kesepakatan dalam beberapa hari mendatang atau memulai petualangan politik paling absurd dalam sejarah AS baru-baru ini.

Saya mengasumsikan bahwa pihak-pihak akan akhirnya mencapai kesepakatan, mungkin pada saat-saat terakhir (mengingat jeda waktu untuk persetujuan RUU di Kongres), tetapi mereka akan tetap mencapai kesepakatan. Dalam hal ini, faktor-faktor fundamental "klasik" akan menjadi yang utama. Dalam konteks minggu mendatang, hal ini mencakup laporan inflasi zona euro dan Nonfarm Payrolls. Jika laporan Eropa keluar dalam zona hijau, harapan hawkish mengenai tindakan selanjutnya Bank Sentral Eropa akan meningkat secara signifikan - pasar akan sekali lagi membahas kemungkinan kenaikan suku bunga 50 poin pada pertemuan berikutnya. Diskusi semacam itu akan mendukung mata uang tunggal.

Di sisi lain, dolar membutuhkan dukungan kuat dari Nonfarm Payrolls. Komentar dovish Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, dan nada dovish dalam risalah pertemuan Mei Fed menunjukkan bahwa bank sentral AS siap mengambil posisi menunggu dan melihat pada pertemuan Juni. Nonfarm Payrolls yang lemah hanya akan meningkatkan kekhawatiran dalam hal ini.

Namun, saya ingin menegaskan bahwa faktor-faktor fundamental "klasik" hanya akan kembali berperan setelah Kongres AS meningkatkan batas utang, mengakhiri saga negosiasi lama.