FX.co ★ EUR/USD: greenback akan mendapatkan kembali penurunannya

Pada hari Kamis, dolar mengambil jeda menjelang rilis data utama pertumbuhan ekonomi AS.

Kemarin, greenback turun sekitar 0,4% menjadi 101,20 melawan pesaing utamanya, memangkas hampir semua kenaikan yang diposting sehari sebelumnya.

Prospek resesi di AS pada paruh kedua tahun 2023 meredam permintaan dolar. Ekspektasi penurunan suku bunga Fed pada akhir tahun juga memberikan tekanan pada mata uang AS.

Minggu depan, Fed diperkirakan akan memberikan kenaikan suku bunga 25 basis poin akhir ke kisaran 5-5,25%.

Pada saat yang sama, terdapat kemungkinan yang meningkat bahwa biaya pinjaman di AS akan turun menjadi 4,25-4,50% pada bulan Desember.

Jika ada peluang 20% dari hasil seperti itu minggu lalu, sekarang menjadi sekitar 40%.

Beberapa trader percaya bahwa Fed tidak akan menaikkan suku pada pertemuan berikutnya untuk menghindari penyebaran penularan keuangan dalam perekonomian.

Fokus investor masih tetap pada First Republic Bank. Harga saham bank anjlok hampir 30% pada hari Rabu.

Menurut Financial Times, institusi tersebut, bersama dengan regulator AS, sedang mencari cara untuk menstabilkan bisnisnya. Dilaporkan mempertimbangkan untuk menjual seluruh bisnisnya atau hanya sebagian saja.

Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang masa depan tidak hanya First Republic Bank tetapi juga pemberi pinjaman regional lainnya di AS.

Dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi terbesar dunia yang sedang berlangsung, sulit bagi dolar untuk menarik pembeli. Perselisihan lebih lanjut di Washington mengenai plafon utang AS tidak menambah optimisme.

Kemarin DPR nyaris tidak mengesahkan RUU untuk menaikkan plafon utang. Namun, RUU tersebut kemungkinan tidak akan lolos di Senat, yang dikendalikan oleh Demokrat.

Pada hari Rabu, Menteri Keuangan AS Janet Yellen mengatakan bahwa Kongres harus menaikkan plafon utang atau batas utang wajib dihapuskan.

Pada gilirannya, Joe Biden mengatakan dia akan memveto tagihan utang jika lolos Kongres.

Terhadap latar belakang ini, imbal hasil pada catatan Treasury AS 10 tahun turun sebesar 3,38%, mencapai level terendah dua minggu dan menyeret dolar turun.

Rupanya, greenback bulls kecewa karena Federal Reserve Atlanta menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB AS untuk kuartal pertama menjadi 1,1% dari yang diharapkan 2,5% seminggu lalu.

Alasan revisi adalah data pesanan barang tahan lama AS untuk bulan Maret. Indikator naik 3,2% bulan ke bulan, melebihi kenaikan yang diantisipasi sebesar 0,7%. Namun, pesanan barang modal non-pertahanan tidak termasuk pesawat turun 0,4%, yang menambah kekhawatiran tentang penurunan ekonomi. Akibatnya, greenback berada di bawah tekanan dan ditutup di wilayah negatif pada hari Rabu.

Pada hari Kamis, mata uang AS hampir tidak berubah terhadap mata uang utama karena investor sedang menunggu data PDB AS, yang diharapkan menunjukkan kenaikan 2% secara tahunan.

Data ini bersifat retrospektif dan kemungkinan tidak akan berdampak signifikan terhadap ekspektasi pasar atas kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin pada pertemuan yang akan digelar pekan depan.

Namun, angka yang lemah dapat menimbulkan kekhawatiran bahwa ekonomi AS akan meluncur ke dalam resesi akhir tahun ini. Dalam skenario seperti itu, sikap kebijakan Fed akan menjadi lebih dovish dan menghasilkan dolar yang lebih lemah.

Sementara itu, rebound tak terduga dalam output ekonomi AS dapat memulihkan ekspektasi bahwa Fed akan tetap fokus untuk memerangi inflasi. Ini akan meningkatkan risiko kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh bank sentral AS dan membantu pemulihan dolar.

"Kami memperkirakan FOMC akan menaikkan suku bunga sebesar 25bp ketika bertemu minggu depan. Itu akan meninggalkan batas atas target untuk dana fed di 5,25% dan dana fed efektif sejalan dengan median (dan akhir 2023) dot plot sebesar 5,10%," ANZ kata ahli strategi.

"Perkiraan dasar kami adalah untuk satu lagi kenaikan suku bunga 25bp menjadi 5,50%. Sehubungan dengan gambaran yang lebih besar, bagaimanapun, siklus pengetatan mungkin mendekati kesimpulannya. Kami memperkirakan keputusan suku bunga di masa depan akan ditentukan pertemuan demi pertemuan," mereka menambahkan .

"Estimasi PDB kami memperkirakan efek lagged dari kenaikan suku bunga tahun lalu untuk menggigit lebih dalam di Q2. Kami memperkirakan konsumsi dan pertumbuhan pasar tenaga kerja menjadi moderat. Namun, inflasi layanan inti ex-shelter mungkin memerlukan waktu untuk mereda," catat analis di ANZ.

Ekonom di Commonwealth Bank of Australia percaya bahwa kemungkinan lebih dari satu kenaikan suku bunga Fed merupakan risiko bullish untuk dolar dalam beberapa bulan mendatang. Menurut mereka, inflasi AS tetap tinggi, memaksa FOMC untuk memperketat kebijakan lebih lanjut. Hal ini berbeda dengan ekspektasi pasar yang berlaku akan segera berakhirnya siklus pengetatan kebijakan moneter Fed dan menunjukkan rebound pada greenback jika investor menilai kembali masa depan suku bunga AS.

Namun, pergerakan bullish dolar kemungkinan akan tetap terbatas dalam jangka pendek, terutama terhadap euro.

Tidak seperti mitra Amerikanya, mata uang tunggal Eropa diminati oleh investor. Dengan demikian, relinya kemungkinan akan berlanjut hingga ECB menaikkan suku bunga pada awal Mei.

Regulator Eropa diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 atau 50 basis poin pada pertemuan berikutnya dan memberi sinyal kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Dengan kata lain, pasar mengharapkan kenaikan suku bunga yang lebih besar dari ECB daripada dari Fed. Ini adalah kekuatan pendorong utama di balik kenaikan nyata euro terhadap dolar.

Sejak awal April, pasangan EUR/USD telah menambahkan lebih dari 200 pip.

Pada hari Rabu, mencapai area 1,1090, mencapai level tertinggi baru dalam 14 bulan.

"Rasanya seolah-olah euro adalah mata uang pilihan pasar," kata analis di Commerzbank.

"ECB tampaknya hanya dianggap lebih membatasi saat ini berkat banyaknya komentar dari para hawkish," yang dapat mendukung pasangan EUR/USD.

Melihat lebih jauh ke depan, para ekonom Commerzbank mengatakan bahwa orang tidak boleh lupa bahwa siklus kenaikan suku bunga di kawasan euro pada suatu saat akan berakhir.

"Merpati di antara dewan pada akhirnya akan menarik lebih banyak perhatian lagi, begitu data di zona euro mulai memburuk," tambah mereka.

Pada titik inilah dolar berpotensi mendapatkan kembali kekuatannya terhadap euro jika suku bunga di AS tetap lebih tinggi daripada di kawasan euro. Jadi, "pada titik tertentu, masa-masa indah euro kemungkinan besar akan berakhir." Pelaku pasar "harus mengingat itu dan tidak terkejut ketika waktunya tiba," kata Commerzbank.

Namun, statistik makroekonomi di kawasan euro harus memburuk secara signifikan sebelum skenario seperti itu menjadi kenyataan, terutama mengingat ekonomi blok tersebut terus menghadirkan kejutan positif bagi investor.

Dalam kondisi seperti itu, skenario yang paling mungkin untuk pasangan EUR/USD adalah bullish.

Pada hari Kamis, pasangan mata uang utama diperdagangkan dalam kisaran sempit, mengkonsolidasikan kenaikannya baru-baru ini.

Namun, indikator Relative Strength Index (RSI) tetap berada di dekat angka 60, menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk kenaikan.

Selain itu, masih terdapat gap antara moving average 21 dan 50 hari, yang menandakan bahwa sentimen pasar masih bullish.

Level resistensi pertama berada di 1,1100. Yang berikutnya adalah di 1,1150. Jika harga ditutup di atas yang terakhir, EUR/USD mungkin akan naik ke 1,1200 sebelum menuju ke angka 1,1300.

Sementara itu, selama pasangan ini diperdagangkan di bawah tertinggi beberapa bulan di 1.1090, risiko pullback tetap tinggi.

Level support terdekat terletak di 1,1000. Yang berikutnya berada di 1,0900 dan 1,0780.

Pada saat yang sama, tren naik jangka menengah akan tetap utuh jika EUR/USD berkonsolidasi di atas level 1,0830.