FX.co ★ EUR/USD. Laporan inflasi AS: apa yang dikatakan oleh data profil tinggi?

Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) AS diharapkan memicu peningkatan volatilitas pada pasangan EUR/USD. Namun terlepas dari gejolak harga, trader gagal menginterpretasikan laporan tersebut. "Saat ini," selama menit pertama setelah rilis, pasangan turun tajam ke 1,0729. Kemudian harga melonjak menjadi 1.0800. Namun, bulls juga tidak mampu bertahan di area angka ke-8. Saat artikel ini disiapkan, baris-baris ini menunjukkan fluktuasi yang kacau dalam angka ke-7, yang mencerminkan betapa bimbangnya bull dan bear.

Laporan resonansi

Reaksi kontradiktif terhadap laporan tersebut dapat dijelaskan oleh sifat kontradiktif dari rilis itu sendiri. Misalnya, secara bulanan IHK (umum dan inti) menunjukkan tren positif. IHK Januari AS meningkat 0,5% m/m (tingkat pertumbuhan terkuat sejak Juni 2022), IHK inti menjadi 0,4% m/m (seperti pada periode pelaporan sebelumnya, yaitu pada bulan Desember). Secara tahunan, inflasi melambat, tetapi tingkat penurunan menurun. CPI mencapai 6,4% (pada bulan Desember sebesar 6,5%), sementara para ahli memperkirakan penurunan yang lebih signifikan menjadi 6,2%. Indeks dasar, tidak termasuk harga pangan dan energi, keluar di 5,6%, sedangkan perkiraan penurunan menjadi 5,5%.

Struktur laporan menunjukkan bahwa ukuran energi naik 8,7% di bulan Januari (di bulan Desember ada peningkatan 7,3%). Secara khusus, bensin naik 1,5%, sedangkan pada periode pelaporan sebelumnya menjadi lebih murah dengan jumlah yang sama. Biaya makanan naik 10,1% di bulan Januari, setelah kenaikan yang hampir sama (10,4%) di bulan sebelumnya.

Apa yang dikatakan inflasi?

Pertanyaan besarnya adalah: Apa yang disampaikan angka-angka ini kepada kita? Di satu sisi, inflasi tahun ke tahun di AS terus menurun secara bertahap namun konsisten. IHK telah menunjukkan tren turun selama tujuh bulan berturut-turut, sedangkan indeks inti selama empat bulan berturut-turut. Namun di sisi lain, laporan terbaru menunjukkan bahwa inflasi tidak lagi melambat secepat itu. "Warna hijau" dari data ini adalah bukti nyata akan hal itu.

Dinamika inflasi Januari harus dilihat melalui pernyataan baru-baru ini dari pejabat Federal Reserve - terutama Ketua Fed Jerome Powell. Dia memperjelas minggu lalu bahwa bank sentral berniat untuk terus mengejar jalur hawkish, meskipun faktanya proses disinflasi telah dimulai di beberapa sektor ekonomi AS. Powell mengatakan bahwa inflasi di AS kemungkinan akan turun ke level target hanya pada tahun 2024. Dalam konteks prospek tersebut, menjadi jelas bahwa, pertama, Fed akan terus menaikkan suku bunga, dan kedua, bank sentral akan mempertahankan kebijakan pada tingkat restriktif untuk waktu yang cukup lama (misalnya, kepala Fed New York merekomendasikan untuk mempertahankan suku bunga tinggi selama beberapa tahun).

Setelah data Nonfarm yang kuat dan komentar yang cukup hawkish dari Powell, kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan Maret naik menjadi 95%, menjadi 70% pada pertemuan Mei, dan menjadi 33% pada pertemuan Juni (menurut CME FedWatch Tool).

Berdasarkan rilis terbaru, pasar masih hampir 100% yakin dengan kenaikan suku bunga 25 poin di bulan Maret. Tapi ekspektasi hawkish untuk langkah Fed selanjutnya juga meningkat. Dengan demikian, kemungkinan kenaikan suku bunga 25 poin di bulan Mei sekarang menjadi 78% dan di bulan Juni menjadi 52%.

Namun untuk sekarang, ini adalah kesimpulan masing-masing trader atas hasil laporan inflasi yang kontroversial. Bagaimana Powell dan/atau perwakilan The Fed lainnya (terutama mereka yang memiliki hak suara di Komite) menginterpretasikan laporan tersebut merupakan pertanyaan terbuka.

Saya ulangi kembali: inflasi y/y masih ada pada tren turun. Namun laju penurunan CPI jelas melambat.

Kesimpulan

Pasar belum membentuk sikap terhadap laporan inflasi AS terbaru. Meskipun volatilitas meningkat, trader tidak dapat menentukan vektor pergerakan harga. Menurut pendapat saya, laporan inflasi Januari dapat memperkuat posisi dolar dalam prospek, tetapi perlu dukungan tambahan dari bank sentral. Jika perwakilan Fed akan mengungkapkan beberapa bentuk kekhawatiran tentang lambatnya penurunan IHK, beruang akan memiliki alasan untuk melakukan terobosan.

Jika demikian, beruang tidak hanya dapat berkonsolidasi di area angka ke-6, tetapi juga mengatasi level support 1,0650 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik D1). Perhatikan bahwa Patrick Harker, John Williams, Loretta Mester, James Bullard, Lisa Cook, Thomas Barkin dan Michelle Bowman diharapkan untuk berbicara minggu ini. Komentar mereka akan membantu trader membentuk pandangan mereka tentang dinamika inflasi Januari. Dengan kata lain, akan segera menjadi jelas: akankah bears dapat mengembalikan harga ke area angka ke-6, atau akankah bulls mengembangkan serangan mereka ke kisaran 1.0800 - 1.0850.