FX.co ★ Kazuo Ueda bukanlah orang yang dinanti mata uang yen

Esok hari pemerintah Jepang akan mengumumkan pengganti Haruhiko Kuroda yang memimpin BOJ selama hampir 10 tahun. Jika rumor tersebut terkonfirmasi dan ekonom Kazuo Ueda dinominasikan untuk jabatan tersebut, yen berisiko mengalami penurunan

Nikkei Asian Review melaporkan pada hari Jumat bahwa Kabinet Jepang akan menunjuk Kazuo Ueda sebagai Gubernur BOJ berikutnya.

Berita ini benar-benar mengejutkan pasar. Pertama, banyak pedagang sudah hampir pasrah pada kenyataan bahwa ketua BOJ berikutnya bisa jadi pejabat dovish Masaeshi Amamiya. Dan kedua, Ueda tidak muncul di salah satu daftar kandidat potensial.

Kemungkinan kuda hitam awalnya disambut dengan sangat antusias oleh bulls yen. Nilai tukar mata uang Jepang melonjak tajam terhadap dolar. JPY naik lebih dari 1% pada paruh pertama hari Jumat dan mencapai tertinggi mingguan di sekitar 129,80.

Sebagian besar analis percaya bahwa penguatan yen sangat didorong oleh fakta bahwa kandidat yang paling dovish keluar dari daftar pendek pesaing. Nikkei menulis bahwa Amamiya menolak untuk menduduki jabatan gubernur.

Komentar itu memungkinkan investor yang sudah lama berada di yen untuk menarik napas lega. Spekulasi bahwa kepala BOJ yang baru mungkin akan mulai menormalkan kebijakan moneter negara telah meletus dengan kekuatan baru di pasar.

Namun, kegembiraan banteng tampaknya terlalu dini karena Ueda meninggalkan komentar dovish.

Ketika wartawan bertanya kepadanya pada hari Jumat apa yang akan dia ambil jika dia menjadi gubernur BOJ berikutnya, Ueda menyatakan bahwa kebijakan moneter saat ini sudah tepat dan kebijakan moneter yang longgar harus dilanjutkan.

Pernyataan ini mengirim yen turun ke bumi. Pada sore hari, USD/JPY rebound hampir 140 pips dari level terendah mingguan di 131,00.

Di awal minggu kerja baru, pasangan ini memicu tren naik. Pada saat penulisan, dolar menguat terhadap mata uang Jepang lebih dari 0,6% dan menembus ambang kunci 132.

Menurut analis, pasangan ini bisa naik tajam besok karena parlemen Jepang akan mengajukan kandidatnya untuk jabatan gubernur.

Apabila otoritas Jepang memilih Ueda, yen akan berada di bawah tekanan yang cukup besar. Selama akhir pekan, media mengumpulkan dokumen yang cukup mengesankan tentang kandidat tersebut dan mendapatkan lebih banyak bukti bahwa dia bukanlah orang yang ditunggu-tunggu oleh JPY. Mari kita lihat apa yang kita ketahui tentang dia.

Pria berusia 71 tahun ini secara luas dipandang sebagai pakar kebijakan moneter. Pemegang gelar PhD ekonomi dari Massachusetts Institute of Technology (MIT), mengajar di Universitas Tokyo untuk waktu yang lama, dan saat ini menjadi profesor di Universitas Wanita Kyoritsu di Tokyo.

Ueda adalah anggota dewan BOJ dari 1998-2005. Ketika BOJ mencoba untuk meninggalkan kebijakan suku bunga nol di awal tahun 2000-an, dia menentang keputusan tersebut.

Belakangan ini, pejabat tersebut kerap menjadi moderator berbagai seminar dan konferensi yang diselenggarakan BOJ, dan cukup jarang memberikan pernyataan kepada pers.

Namun demikian, pada Juni 2022, ketika yen sudah merasakan tekanan kuat dari divergensi moneter antara BOJ dan bank sentral utama lainnya, Ueda memberikan wawancara kepada Nikkei. Berikut adalah kutipan kunci dari itu:

Terkait poros

"Bank of Japan harus memiliki strategi keluar bertahap dari kebijakan ultra-lunak. Di masa lalu Federal Reserve pada 1950-an dan Reserve Bank of Australia pada 2021 keluar dari kontrol imbal hasil jangka menengah hingga panjang, tetapi dalam kedua kasus ini dilakukan dengan hanya satu penyesuaian."

Terkait kewaspadaan

"Bank of Japan seharusnya tidak menyesuaikan kebijakannya menuju normalisasi hanya atas dasar bahwa pertumbuhan harga menunjukkan sedikit kenaikan. Selalu perlu diingat bahwa mungkin ada kesalahan dalam perkiraan inflasi, dan kemudian suku bunga harus berubah. kembali ke pelonggaran lagi."

Terkait inflasi

"Dimulainya kembali kegiatan ekonomi di negara tersebut setelah pandemi COVID-19 dan yen yang lemah dapat memiliki efek stimulus yang besar pada permintaan konsumen. Namun mengingat risiko resesi global, kita harus melihat jalur Jepang menuju inflasi berkelanjutan sebesar 2% sebagai masih jauh."

Sebagian besar analis percaya bahwa Ueda bukanlah politisi radikal. Dia sama sekali tidak bisa disebut elang. Jika dia memutuskan untuk melakukan perubahan, jalan BOJ untuk menormalkan kebijakan moneter akan berjalan lambat.

"Seorang politisi seperti Ueda baik untuk pemerintah Jepang. Dia tidak akan memaksakan peristiwa dan memutar kembali jalur ultra-lunak dalam waktu singkat. Kemungkinan besar, dia akan membuat perubahan bertahap dalam kebijakan yang tidak akan terlalu mengguncang pasar. banyak," kata analis Bloomberg.

Selain itu, jika kami yakin dengan Nikkei, Ueda mungkin akan mendapatkan tim dovish yang selanjutnya akan menunda kapitulasi bank sentral Jepang. Sekarang kandidat Shinichi Uchida dan Ryozo Himino sedang dipertimbangkan untuk jabatan wakil gubernur BOJ.

Penunjukan Uchida menunjukkan keinginan pemerintah Jepang untuk kesinambungan. Pejabat ini, seperti Amamiya, adalah arsitek kunci dalam membangun kebijakan negara yang sangat lunak. Dia juga menganjurkan pelonggaran lebih lanjut dari kondisi moneter untuk memastikan pertumbuhan ekonomi.

Mengingat semua risikonya, banyak analis memperkirakan bahwa mata uang Jepang dapat semakin melemah terhadap dolar besok. Prakiraan paling negatif menunjukkan JPY akan jatuh di bawah angka bulat 134.

Skenario seperti itu terlihat cukup realistis, terutama karena data inflasi AS yang kuat dapat memberikan dukungan yang kuat untuk aset pada hari Selasa.

Jika pada bulan Januari inflasi AS tumbuh lebih dari perkiraan ekonom, itu akan meyakinkan investor bahwa Fed akan terus menaikkan suku bunga dan mempertahankannya lebih lama dari yang diharapkan pasar.

Memperkuat ekspektasi hawkish tentang arah Fed di masa depan dapat berfungsi sebagai bahan bakar roket untuk dolar dan memberi tekanan lebih besar pada yen.