FX.co ★ Dollar kesulitan bernapas

Selama tiga bulan terakhir, mata uang tunggal menguat terhadap dolar AS sebesar 11%. Dari siklus terendah di bulan September, pasangan EURUSD melonjak sebesar 14%. Apa alasan lonjakan yang begitu mengesankan? Sekilas, ini cukup sederhana. Data makro AS biasanya mengecewakan trader bukannya menyenangkan mereka. Di sisi lain, zona euro kerap memberikan kejutan yang menyenangkan. Itu berhasil menghindari krisis dan investor sekarang meletakkan harapan untuk resesi ekonomi AS. Namun, kepercayaan terhadap bank sentral juga berperan penting dalam mengembangkan uptrend.

Kepercayaan masih sulit kembali dan mudah hilang. Tidak peduli seberapa banyak Federal Reserve berbicara tentang rencana mempertahankan tingkat dana federal pada puncaknya pada tahun 2023, investor masih yakin pada poros dovish. Biaya pinjaman di AS akan naik menjadi 5% pada pertengahan tahun, namun turun 50 bps pada akhir tahun. Sebaliknya, orang hampir tidak membicarakan tentang Bank Sentral Eropa yang melakukan hal yang sama. Sebaliknya, pasar percaya pada kenaikan 50 bps pada masing-masing dari dua pertemuan Dewan Pemerintahan mendatang, pada bulan Februari dan Maret.

Prediksi PDB zona euro

Kepercayaan tidak didasarkan pada kesalahan bank sentral sebelumnya, tetapi pada perubahan keadaan ekonomi mereka. Ketika zona euro marah dan krisis energi yang diduga akan datang melukiskan prospek suram untuk PDB-nya, ECB tidak memikirkan pengetatan kebijakan moneter secara agresif. Hari ini semuanya telah terbalik. Pakar Bloomberg tidak memperkirakan resesi di blok mata uang. Menurut kacamata mereka, kombinasi antara stabilitas yang mengejutkan dan penurunan pendapatan riil yang lebih kecil membuat resesi yang dalam jauh lebih kecil kemungkinannya daripada yang terlihat di bulan Oktober.

Pertumbuhan optimisme juga terjadi pada pemerintah Jerman. Negara ini melihat pertumbuhan PDB Jerman sebesar 0,2% pada akhir tahun 2023, meskipun pada pertengahan musim gugur diperkirakan terjadi kontraksi 0,4%. Pada saat itu, pejabat memperkirakan perlambatan inflasi dari 7,9% menjadi 6%. Angka tersebut cukup lumayan, memungkinkan ECB untuk melanjutkan siklus pengetatan moneter. Keadaan ini menciptakan penarik untuk EURUSD, sementara Fed menyelesaikannya.

Dinamika PDB Jerman

Apabila melihat dari pembukaan kembali yang dilakukan oleh Tiongkok dan peningkatan aktivitas bisnis Eropa, situasi di blok tersebut akan terus membaik. Pada saat yang sama, data produksi industri yang lemah, penjualan ritel, pasar real estat serta perlambatan inflasi di AS mengisyaratkan resesi yang mendekat. Divergensi dalam pertumbuhan ekonomi akan terus menguntungkan euro. Pada saat yang sama, risiko koreksi jangka pendek belum dibatalkan. Penurunan keuntungan perusahaan AS atau eskalasi konflik bersenjata di Ukraina adalah salah satunya.

Secara teknis, banyak yang akan bergantung pada kemampuan pasangan untuk meninggalkan kisaran nilai wajar 1,063-1,88. Jika bulls gagal membawa pasangan ini melampaui batas atasnya, kemungkinan pullback ke 1.082 dan 1.078 akan meningkat.