FX.co ★ EUR/USD: ECB tetap hawkish meskipun perlambatan inflasi utama zona euro

European Central Bank terus menunjukkan sikap optimis ditengah data kontradiktif terkait pertumbuhan inflasi di zona euro. Minggu lalu, laporan terkait pertumbuhan indeks harga konsumen diumumkan. CPI keseluruhan berada di zona merah, jatuh ke 9,2% (dengan perkiraan turun ke 9,6%). Sementara itu inflasi inti, diluar energi volatl dan harga makanan, sebaliknya, terus meningkatkan momentum, naik ke rekor 5,2%.

Struktur laporan menunjukkan bahwa kenaikan harga energi melambat di Desember menjadi hampir 26%. Sementara itu harga makanan, alkohol dan tembakau naik hampir 14%, biaya layanan naik 4,4%, dan barang industri 6,4% (Pada November – di 6,1%).

Hal ini menunjukkan bahwa penurunan dalam inflasi keseluruhan akibat cuaca hangat di wilayah Eropa: Pembelian harga gas di negara-negara Eropa di Desember hampir lima kali lebih rendah dibandingkan dengan Agustus. Murahnya bahan bakar gas biru berdampak pada harga listrik, karena banyak pembangkit listrrik Eropa menghasilkan listrik yang menggunakan gas. Secara khusus, di Perancis, harga pembelian listrik di akhir Agustus melampaui €1,000 per megawatt-jam, dan di akhir bulan lalu itu turun €240. Jerman juga berkontribusi pada penurunan dalam inflasi keseluruhan: bulan lalu, pemerintah Jerman memberikan kompensasi satu kali untuk tagihan listrik.

Dengan kata lain, penurunan dalam CPI keseluruhan tidak diakibatkan oleh ECB tetapi akibat Alam, yang merusak kawasan Eropa tahun ini dengan hari-hari hangat. Pertumbuhan indeks harga konsumen inti menunjukkan bahwa masalah inflasi yang tinggi tidak hanya belum terselesaikan, tetapi semakin parah.

Perwakilan dari European Central Bank memahami hal ini dengan sangat baik, dan karena itu jangan menurunkan tingkat intensitas retorika mereka. Selain itu, anggota ECB telah menyuarakan sinyal hawkish yang jelas akhir-akhir ini. Misalnya, gubernur bank sentral Latvia Martins Kazaks mengatakan bahwa dia mengharapkan kenaikan suku bunga yang "signifikan" pada pertemuan Februari dan Maret, setelah itu langkah-langkah tersebut dapat menjadi "kurang seperlunya". Kita berbicara tentang dua kenaikan suku bunga 50 poin. ECB kemudian dapat memperlambat laju pengetatan moneter menjadi 25 bps.

Anggota Dewan Pemerintahan ECB Isabel Schnabel juga menyerukan kenaikan suku bunga lebih lanjut minggu ini, karena "inflasi tidak akan mereda dengan sendirinya." Pada gilirannya, ketua Bank sentral Austria Robert Holzmann mengatakan bahwa tidak ada tanda melemahnya ekspektasi pasar terkait inflasi saat ini. Namun, ia menambahkan bahwa suku bunga akan perlu "ditingkatkan dengan signifikan untuk mencapai level yang cukup membatasi untuk memastikan bahwa inflasi kembali ke tingkat target." Koleganya, Gubernur Bank Finlandia Olli Rehn, membuat pernyataan serupa kemarin, mengatakan bahwa suku bunga harus dinaikkan secara signifikan "dalam beberapa pertemuan berikutnya" untuk menjaga agar inflasi tetap terkendali.

Seperti yang bisa anda lihat, anggota European Central Bank tetap optimis, setidaknya dalam kontes di dua rapat mendatang. Namun, mereka memilih untuk tidak menentukan dimana poin akhir dari siklus terkini dari pengetatan kebijakan monter berada. Sebagai contoh, ketua bank sentral Perancis Francois Villeroy de Galhau minggu lalu mengatakan bahwa diharapkan kenaikan suku bunga di musim panas, "namun terlalu awal untuk mengatakan di level apa." Pada saat yang sama, ia menekankan bahwa suku bunga akan berada di level puncak "selama waktu yang diperlukan."

Dengan demikian, kita bisa mengatakan dengan keyakinan bahwa ECB akan meningkatkan suku bunga di rapat Februari pada 50 pin dan sangat memungkinkan di jumlah yang sama pada rapat bulan Maret. Skenario ini adalah masalah dasar meskipun terdapat perlambatan dalam inflasi keseluruhan di euro area.

Sementara itu, prospek kenaikan suku bunga Fed 50 poin pada rapat Februari sangat dipertanyakan. Untuk saat ini, CME FedWatch Tool mengatakan terdapat peluang 74 persen dari kenaikan suku bunga 25 basis poin bulan lalu. Jika laporan inflasi AS hari ini keluar setidaknya di level yang diprediksi (belum lagi zona merah), kemungkinan dari skenario 25 poin akan naik hingga 80%–90%. Dalam hal ini, perbedaan dalam suku bunga antara AS dan Eropa akan kembali menyusut, dan kondisi ini akan memberikan dukungan latar belakang kepada euro. Namun, faktor fundamental ini akan bermain di sisi euro bahkan sebelum implementasi nyata—sikap optimis dari ECB terhadap latar belakang dari inflasi yang lambat di Amerika Serikat akan memungkinkan pembeli EUR/USD untuk mengatur serangan lain ke atas, ke perbatasan angka ke-8.

Secara teknis, pasangan saat ini menguji garis atas dari indikator Bolllinger Band pada chart harian, yang sesuai dengan 1,0750. Dengan mengatasi target ini akan membuka jalan tidak hanya pada pembatas harga selanjutnya di 1,0800, tetapi juga level resistance utama di 1,0930 (garis atas dari indikator Bollinger Band, bertepatan dengan batas atas dari Kumo cloud pada rangka waktu W1). Sebuah perlambatan dalam inflasi AS, melemahnya retorika FEd, dan kenaikan dalam kondisi optimis dari ECB akan menciptakan latar belakang informasi yang diperlukan untuk implementasi dari skenario naik.