FX.co ★ EUR/USD: Penurunan Inflasi Jerman, Komentar Hawkish ECB, Permasalahan Gas, Dan Ekspektasi Risalah Fed

Indeks dolar AS mencapai level tertinggi tiga minggu pada Selasa di tengah meningkatnya sentimen risiko, penurunan pasar saham AS, komentar pesimistis dari kepala IMF, berita mengecewakan dari Tiongkok, dan gejolak politik di Dewan Perwakilan Rakyat. Semua faktor fundamental ini memungkinkan penguatan dolar untuk mengingatkan dirinya kembali — juga berpasangan dengan euro, yang berada di bawah tekanan tambahan dengan latar belakang data inflasi Jerman yang gagal. Setelah melonjak sebentar ke area angka ke-7 awal pekan ini, pasangan EUR/USD turun ke 1.0520 pada hari Selasa, memperbarui harga terendah tiga minggu.

Namun pada awal sesi Eropa pada hari Rabu, situasinya terlihat berubah. Indeks dolar AS mundur dari titik tertinggi lokal, dan pasangan EUR/USD, pada gilirannya, juga mundur dari titik terendah lokal.

Mari kita lihat lebih dekat faktor fundamental yang menyebabkan penurunan harga kemarin dan pemulihan yang terjadi hari ini.

Menurut data yang diterbitkan pada Selasa, pertumbuhan inflasi di Jerman melambat lebih signifikan relatif terhadap perkiraan-perkiraan yang sesuai. Perkiraan awal menunjukkan bahwa indeks harga konsumen umum naik pada bulan Desember hanya sebesar 8,6% (dalam jangka tahunan) dibandingkan perkiraan penurunan menjadi 9,1%. Indikator telah turun selama dua bulan berturut-turut, yang mengindikasikan tren tertentu. Pada basis bulanan, IHK utama mencapai -0,8% (dengan perkiraan turun menjadi -0,6%). Dalam hal ini, indikator telah berada di area negatif selama dua bulan berturut-turut.

Indeks harga konsumen yang selaras juga ternyata berada di zona merah, dan di sini angkanya jauh lebih rendah dari perkiraan-perkiraan. Secara bulanan, indikator turun menjadi -1,2% (hasil terlemah sejak Januari 2015), dengan perkiraan penurunan menjadi -0,5%. Secara tahunan, indeks turun menjadi 9,6%, sementara para ahli memperkirakan penurunan yang lebih moderat menjadi 10,7% (dari nilai sebelumnya 11,3%). Dengan kata lain, tingkat inflasi di Jerman telah melambat secara signifikan. Dan fakta ini merupakan sinyal peringatan bahwa inflasi Eropa juga dapat masuk ke zona merah (dijadwalkan rilis pada hari Jumat nanti).

Pasar saham A.S. juga memberikan dukungan tidak langsung kepada penurunan EUR/USD (karena meningkatnya permintaan untuk dolar yang aman). Indeks saham AS mengakhiri sesi perdagangan pertama tahun baru dengan penurunan. Secara khusus, harga saham Tesla terlihat anjlok lebih dari 12% dalam sehari – minimal dalam lebih dari dua tahun. Saham Apple kehilangan harga 3,7%: nilai pasar perusahaan turun di bawah angka $2 triliun (untuk pertama kalinya sejak Maret tahun lalu).

Data ekonomi makro yang mengecewakan datang dari Cina (PMI Manufaktur Markit, PMI Manufaktur Resmi) mengingatkan pedagang tentang implikasi pelonggaran kebijakan nol-COVID. Wabah epidemi yang belum pernah terjadi sebelumnya tercermin dalam angka bulan Desember. Akibat peningkatan jumlah kasus virus corona dan terganggunya rantai produksi, aktivitas industri di Cina turun tajam pada Desember (umumnya tercatat kontraksi selama tiga bulan berturut-turut).

Faktor fundamental lainnya hanya menambah gambaran keseluruhan kemarin, berkontribusi pada greenback yang lebih kuat. Secara khusus, komentar Direktur Pelaksana IMF, Kristalina Georgieva bahwa resesi dapat memengaruhi sepertiga ekonomi dunia pada tahun 2023 memengaruhi suasana hati pedagang sampai batas tertentu. Menurut perkiraan Georgieva, tahun ini akan lebih berat dari tahun sebelumnya, karena tiga ekonomi utama—AS, Uni Eropa, dan Cina—melambat secara bersamaan.

Berita bahwa Dewan Perwakilan Rakyat AS, untuk pertama kalinya dalam 100 tahun, gagal memilih pembicara pada upaya pertama adalah semacam ceri di atas kue. Perpecahan terjadi di kubu Partai Republik: sayap kanan Trumpist Republik sebenarnya memblokir pemungutan suara, mengedepankan tuntutan politik mereka (terutama yang bersifat personel). Mengingat fakta bahwa ini adalah pertama kalinya situasi seperti itu muncul sejak 1923, dan posisi ketua DPR adalah posisi ketiga dalam hierarki vertikal kekuasaan AS, trader juga bereaksi terhadap fakta ini.

Namun, pada hari Rabu, para pembeli EUR/USD dapat memenangkan kembali sebagian dari posisi yang hilang karena beberapa faktor fundamental.

Pertama, anggota Dewan Pemerintahan ECB, Martins Kazaks membuat komentar hawkish, mengatakan ia mengharapkan "kenaikan suku bunga yang signifikan pada pertemuan Februari dan Maret." Kata-kata seperti itu terdengar sangat tidak terduga, mengingat perlambatan inflasi Jerman yang signifikan.

Kedua, masalah gas yang terkenal memberikan dukungan tidak langsung kepada euro. Hari ini diketahui bahwa biaya gas di Eropa turun di bawah $750 per 1.000 meter kubik untuk pertama kalinya sejak 18 Februari 2022.

Ketiga, kenaikan pasangan EUR/USD hari ini disebabkan langsung oleh penurunan indeks dolar AS. Para pedagang mengambil untung, sehingga mengganggu mini-rally dolar. Pelaku pasar tidak mengambil risiko berinvestasi dalam dolar menjelang peristiwa yang diharapkan hari ini selama sesi perdagangan Amerika. Secara khusus, indeks manufaktur ISM akan dipublikasikan hari ini, yang menurut perkiraan akan turun menjadi 48,5 poin (dalam hal ini, tingkat pertumbuhan terlemah dari indikator tersebut sejak Mei 2020 akan dicatat). Selain itu, risalah rapat Fed bulan Desember akan dipublikasikan menjelang penghujung hari. Dokumen ini dapat memperkuat greenback, atau melemahkannya secara signifikan, tergantung pada nada retorika anggota Fed. Ini adalah rilis besar mengingat hasil kontroversial dari pertemuan Desember.

Dengan demikian, trader EUR/USD secara de facto tidak dapat memutuskan vektor pergerakan harga. Setelah penurunan kemarin ke dasar angka ke-5, pembeli dapat mengambil inisiatif, pergi ke area tingkat harga ke-6. Tapi situasinya tidak pasti—baik untuk bulls dan bears dari pasangan ini. Menurut pendapat saya, dalam keadaan saat ini, perlu untuk mengambil sikap menunggu dan melihat sampai publikasi "risalah" Fed: risalah pertemuan bulan Desember dapat memperkuat/melemahkan dolar secara signifikan, terutama jika retorika dari dokumen tersebut jelas dovish atau hawkish. Oleh karena itu, untuk saat ini, disarankan untuk keluar dari pasar, setidaknya dalam konteks pasangan EUR/USD.