FX.co ★ Akhir bahagia atau tamatnya permainan: 2 skenario USD/JPY pasca rilis data inflasi AS

Hari ini, trader yang memperdagangkan pasangan dolar-yen fokus pada data inflasi AS. Ini akan menjadi pemicu utama bagi pasangan utama ini dan akan menentukan dinamika selanjutnya.

Dolar tidak kehilangan harapan

Tahun ini Amerika mendahului kurva kenaikan suku bunga. Ini membantu dolar, yang menunjukkan pertumbuhan mengesankan di seluruh pasar.

Namun, greenback mundur dari titik tertinggi beberapa tahun dalam beberapa pekan terakhir karena banyak investor memilih take profit setelah rally panjangnya.

Aksi jual USD juga didorong meningkatnya spekulasi bahwa Federal Reserve akan segera mengubah tindakan menjadi lebih dovish, sehingga menghentikan dukungan pada dolar.

Hingga kemarin, pasar tampak seolah pengetatan AS melonggar. Selama beberapa sesi, secara keseluruhan greenback menunjukkan tanda-tanda pelemahan, tetapi tiba-tiba berbalik tajam ke atas.

Pada Kamis malam, indeks DXY melonjak 0,8% dan menetap di atas level 110. Rilis statistik inflasi AS untuk bulan Oktober menjadi batu loncatan utama untuk dolar.

Para ekonom memperkirakan indeks harga konsumen utama akan menunjukkan sedikit perlambatan (dari 8,2% year-on-year menjadi 8,0%), sementara CPI inti yang lebih penting dapat tetap dalam kisaran yang kira-kira sama seperti bulan sebelumnya, di level 6,5% .

Inflasi yang lebih stabil kemungkinan akan mengimbangi kekhawatiran pasar bahwa Fed akan mulai mengurangi tingkat agresivitas dalam kaitannya dengan suku bunga.

Jika para trader menjadi lebih yakin pada tekad hawkish bank sentral AS, dolar akan sangat terdukung di semua lini, tetapi terutama terhadap yen.

Beberapa analis menyatakan bahwa, jika data inflasi AS kuat, USD/JPY dapat melanjutkan rally yang mengesankan. Tetapi hasil dari peristiwa seperti itu, sejujurnya, sulit dipercaya.

Meskipun dolar memiliki kartu truf yang jauh lebih mendasar di tangannya, mata uang Jepang secara mengejutkan baik-baik saja. Hal ini mengilhami optimisme terhadap prospek masa depannya.

USD/JPY hancur?

Ingat, tahun ini yen merosot lebih dalam daripada mata uang Kelompok 10 lainnya terhadap greenback. Kambing hitamnya adalah perbedaan besar pada kebijakan moneter Bank of Japan dan The Fed.

Tidak seperti mitranya, BOJ dovish dan mempertahankan suku bunga sangat rendah. Taktik ini membawa yen turun ke level terendah beberapa tahun ini.

Anti-rekor yen terbesar adalah jatuh ke 151,95, disusul tanggapan dari pemerintah Jepang. Kementerian Keuangan Jepang bulan lalu kembali melakukan intervensi, yang menghabiskan $43 miliar untuk membeli yen.

Intervensi terbaru berdampak jauh lebih besar daripada tindakan serupa untuk melindungi JPY pada bulan September.

Lihat sendiri: sejak itu, yen terus bertahan dari keputusan dovish BOJ selanjutnya, serta kenaikan suku bunga tajam selanjutnya di Amerika, tetapi belum kembali runtuh ke level kritis. Saat ini yen diperdagangkan di sekitar level 146.

Tidak diragukan lagi, intervensi bukan satu-satunya hal yang membantu mata uang Jepang menguat, tetapi juga ada alasan fundamental – meningkatnya spekulasi atas kemungkinan perlambatan kenaikan suku bunga di AS.

Kombinasi tersebut memberikan begitu banyak kekuatan pada yen sehingga kini hanya ada sedikit keraguan ada tekad hawkish Fed sudah cukup - dan JPY dapat melambung lebih tinggi.

Banyak analis yakin data inflasi AS hari ini mungkin menjadi hambatan terakhir. Jika pasar melihat sinyal jelas menurunnya tekanan inflasi, ini akhirnya akan meyakinkan para trader bahwa Fed akan memperlambat laju pengetatan pada rapat berikutnya.

Kini probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 75 bps pada bulan Desember hanya 38,5%. Jikaterus turun pasca rilis CPI, ini akan sangat melemahkan posisi dolar di semua lini, dan terutama terhadap yen.

Selain itu, beberapa pakar yakin JPY memiliki prospek jangka panjang yang lebih cerah daripada greenback, bahkan jika kita sekarang data inflasi menguat.

Tentu saja, dalam skenario ini, dolar pasti akan naik, tetapi pertumbuhannya terhadap yen sekali lagi akan sangat dibatasi oleh risiko intervensi.

Selain itu, kebanyakan analis tidak yakin kenaikan USD akan bertahan lama. Kepala strategi Scotiabank, Shaun Osborne, yakin siklus bullish untuk dolar hampir berakhir dan mata uang ini akan cenderung terus melemah.

Bagaimanapun, inflasi di AS sudah mulai melambat. Tidak mungkin Fed perlu menaikkan suku bunga ke level 5,25% atau bahkan lebih tinggi, sehingga memperburuk kondisi ekonomi.

Para ahli yakin bahwa, pada umumnya, kejayaan dolar telah dimulai. Namun pemulihan bertahap yen telah dimulai.

Meskipun BOJ bersikeras akan tetap menjalankan kebijakan ultra-longgarnya, banyak trader mulai bertaruh pada perubahan suku bunga regulator setelah pengunduran diri kepala BOJ saat ini pada April mendatang.

Menurut pelaku pasar, bahkan sinyal kecil dari bank sentral yang sedang mempertimbangkan kemungkinan normalisasi kebijakan bisa menyebabkan kenaikan kuat yen.