FX.co ★ ECB di persimpangan jalan. Prospek untuk USD, EUR dan GBP

Pada akhir pekan lalu, sentimen risiko naik tipis, alasan untuk itu adalah laporan yang bagus mengenai penjualan ritel AS dan laporan University of Michigan yang menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi 5 dan 10 tahun turun ke 2,8% dari 3,1%. Terlepas dari beberapa hal positif, risiko resesi tetap tinggi, dengan ekonomi AS turun 1,5% pada kuartal 2 menurut model Fed Atlanta.

Investor tetap bullish pada dolar AS, menurut laporan CFTC terbaru. Total long position naik 1,197 miliar ke 17,6 miliar sepanjang pekan itu, mencatatkan level tertinggi selama tujuh pekan.

Pada waktu yang sama, sebagian besar perubahan mata uang sepanjang pekan tidaklah signifikan karena tidak terjadi perubahan global dalam sentimen investor. Emas menunjukkan kontraksi kuat dalam long position dan mencatatkan perubahan mingguan sebesar -5,318 miliar, dan ini dapat menandakan potensi untuk pertumbuhan dalam permintaan baik untuk dolar AS dan aset-aset protektif.

EUR/USD

Risiko stagflasi tumbuh di zona euro, dengan PMI terbaru dan laporan indeks aktivitas lainnya menunjuk pada perlambatan lebih lanjut di kuartal 2. Inflasi di zona euro mencapai rekor tertinggi baru 8,6% pada bulan Juni dan bahkan perlambatan dalam pertumbuhan industri, yang memberikan tekanan pada pertumbuhan harga, tidak akan berdampak besar pada ekspektasi inflasi, yang didorong oleh ancaman pemotongan pasokan gas dan krisis pangan yang merintang.

ECB kini berjuang untuk merangcang kebijakan moneter yang tepat. Komentar dari para anggota Dewan Pemerintahan ECB menunjukkan bahwa pengendalian inflasi tetap menjadi prioritas bagi ECB bahkan seiring resesi mendekat. Kesimpulan yang sama datang dari notulen rapat bulan Juni.

Kita dapat mengharapkan ECB menaikkan semua tiga suku bunga sebesar 0,25% pada rapat 21 Juli, probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 50 bps tampak tidak memungkinkan. Tidak ada suara bulat dalam ECB mengenai hal ini dan resesi yang semakin mendekat telah menurunkan ekspektasi inflasi.

Skenario utama tampak seperti ini - 0,25% pada bulan Juli, 0,50% pada bulan September, total pada akhir tahun suku bunga akan tumbuh 141 poin (rata-rata ekspektasi pasar) dan 43 poin lagi pada 2023. Tentu saja, angka kenaikan tersebut jauh di bawah perkiraan suku bunga Fed dan kebijakan ECB mungkin tidak akan berdampak besar pada euro.

Jumlah net short position dalam EUR naik 1 miliar ke -3,17 miliar selama sepekan yang berarti bahwa keunggulan bearish meningkat. Harga estimasi masih mengarah turun. Menurunnya momentum dapat memberikan dasar untuk koreksi kenaikan, yang sebaiknya digunakan untuk penjualan.

Menurut kami belum ada alasan untuk tren bearish EUR/USD berakhir. Mencapai paritas meningkatkan probabilitas koreksi, resistance terdekatnya di 1,0350 dan batas atas channel berada di 1,0410 - 1,0440. Belum ada alasan untuk memperhitungkan koreksi yang lebih kuat.

Pasangan ini dapat mencapai di bawah 1,0000 dan sementara kekurangan level-level support di bawah, penurunan yang diharapkan dapat berhenti di setiap level.

GBP/USD

Pekan depan akan memberikan banyak informasi baru mengenai keadaan ekonomi Inggris. Akan dirilis laporan pasar buruh pada Selasa, 19 Juli, laporan inflasi konsumen pada hari Rabu dan laporan penjualan ritel pada hari Jumat.

Tingkat pengangguran resmi diperkirakan naik ke 3,9% dan pada bulan Mei jumlah orang bekerja naik 90.000, ketegangan secara umum di pasar buruh memberikan Bank of England alasan untuk menaikkan suku bunga, sehingga laporan yang kuat akan memungkinkan pound sedikit pulih.

Sedangkan untuk inflasi, harga-harga diperkirakan naik ke 9,3% ke 9,1%.

Penetapan posisi bearish pada pound tetap ada, perubahan mingguan sebesar -194 juta, akumulasi overweight -4,39 miliar, harga kesepakatan bergerak turun dan tidak ada alasan untuk reversal tren.

Penurunan tajam dalam pound meningkatkan probabilitas koreksi. Namun, pertumbuhan resistance yang kuat di 1,2130/60 memungkinkan hanya jika data makroekonomi bagus dan inflasi kuat, yang akan memberikan alasan untuk Bank of England bertindak lebih cepat.

Sedangkan untuk tren jangka panjang, tren tetap bearish dan tidak ada sinyal-sinyal untuk reversal. Bears menetapkan target untuk mencapai 1,1410, dan dalam jangka panjang, penurunan ke level itu tidak dapat dikesampingkan jika Fed telah mengambil keputusan dan resesi AS tertunda sedikit.