FX.co ★ Dolar AS terbelah antara resesi dan percobaan untuk naik

Pekan ini belum ditetapkan untuk mata uang AS. Dolar turun karena kemungkinan statistik makro yang mengecewakan dan penguatan jangka pendek euro. Namun, mata uang itu tidak menyerah dan mencoba meninggalkan lubang harga (price hole).

Pada hari Selasa, dolar AS tumbang dari level tertinggi 19 pekan. Mata uang itu turun selama dua sesi berturut-turut, gagal mencoba untuk tetap di atas. Ada beberapa alasan untuk penurunan - ekspektasi kenaikan suku bunga the Fed, kenaikan cash flow pada akhir Januari, karenanya investor harus menjual dolar dan kenaikan selera berisiko. Pada akhir bulan lalu, sentimen selera berisiko di pasar meningkat tajam. Katalis untuk ini adalah rebalancing portofolio investor dan pergerakan mereka ke dalam aset-aset protektif.

Statistik makro Amerika memberikan dukungan sementara untuk dolar AS. Bulan lalu, indeks aktivitas bisnis dalam industri negara itu turun ke 57,6% dari sebelumnya 58,7% dan analis mengharapkan penurunan sebesar 57,5%. Saat ini, pasar menunggu sinyal-sinyal dari regulator Eropa, karena AS telah beraksi, menandai arah untuk kebijakan moneter yang lebih ketat.

Menurut para pakar, penurunan dolar AS difasilitasi oleh kekhawatiran pasar mengenai potensi berkurangnya celah antara ECB dan Fed. Sebagian analis mengisyaratkan bahwa regulator Eropa akan menaikkan suku bunga sebelum bank sentral Amerika. Pada waktu yang sama, pasar tidak yakin bahwa the Fed akan menaikkan suku bunga sebanyak lima kali pada tahun ini. Dapat diingat bahwa regulator AS itu telah berulang kali mengubah rencana-rencananya. Bagaimanapun, pasar masih mengandalkan kenaikan lima kali dalam suku bunga the Fed, kenaikan pertama diharapkan pada bulan Maret. Sedangkan untuk ECB, regulator itu masih menganut kebijakan moneter yang ultra lunak dan menolak untuk menaikkan suku bunga pada tahun ini.

Situasi saat ini membantu pasangan EUR/USD untuk naik, sementara mata uang AS tetap di bawah tekanan. Penguatan euro menjadi penggerak perdagangan yang kuat, yang difasilitasi oleh laporan-laporan yang mendukung mengenai harga konsumen di Jerman. Para pakar mengakui reversal ke arah 1,1300 - 1,1350. Menurut ahli strategi mata uang, target selanjutnya pasangan EUR/USD akan ada di level 1,1300. Pembentukan pola bullish "Morning Star", yang ditunjukkan pada chart hari Selasa, berkontribusi pada ini. Pada Rabu pagi, pasangan EUR/USD bergerak di kisaran 1,1274, mendekati level yang ditetapkan.

Ahli strategi mata uang mengutip kurva imbal hasil yang mendatar sebagai alasan untuk pelemahan dolar AS saat ini. Kurva flat adalah sinyal akan datangnya resesi, sementara kurva terbalik menandakan resesi dalam ekonomi. Para ekonom mengestimasi bahwa kurva imbal hasil AS berangsur mendatar, sementara yield spread antara obligasi 2 tahun dan 10 tahun menyempit (ke level minimum sejak Oktober 2020). Para pakar yang kesamaan dengan Desember 2018, ketika the Fed menyelesaikan siklus kenaikan suku bunganya, menaikkan suku bunga menjadi 2,5%. Pada waktu ini, regulator itu mulai mengurangi neraca keuangan, dan sekarang berencana untuk mengambil langkah yang sama. Namun, hasilnya mungkin tidak akan memenuhi ekspektasi pasar.

Menurut para analis, kurva imbal hasil yang mendatar menunjukkan bahwa pasar utang mengandalkan solusi terhadap permasalahan rantai pasokan. Jika isu itu diatasi, the Fed tidak akan membutuhkan rangkaian kenaikan suku bunga yang agresif. Namun, pasar khawatir jika kenaikan suku bunga tidak akan memungkinkan the Fed untuk menahan tekanan harga. Ada kemungkinan jika posisi "hawkish" regulator AS, yang menghadapi posisi yang sama seperti bank sentral Eropa, akan memicu percikan dalam hubungan mereka. Hal positif pekan ini adalah penguatan euro terhadap dolar AS, yang diharapkan oleh para pelaku pasar.