FX.co ★ The Fed bersikeras lanjutkan proses pelonggaran dini program QE

Dalam beberapa hari terakhir, indeks saham utama AS terus menurun. Sejauh ini, penurunan ini bahkan tidak bisa disebut koreksi atau pullback karena nilai indeks terus berada di dekat level tertinggi absolutnya. Namun, masuk akal untuk mengakui bahwa pertumbuhan indeks untuk sementara terhenti. Kami sebelumnyamengatakan bahwa alasan utama pertumbuhan pasar saham AS dalam satu setengah tahun terakhir adalah kebijakan Fed untuk menyuntikkan ratusan miliar dolar ke dalam perekonomian. Dengan demikian, hanya penolakan Fed terhadap program stimulus kuantitatif yang dapat menghentikan pertumbuhan indeks global. Pada prinsipnya, sekarang ada dua faktor utama yang memengaruhi perkembangan situasi ini. Yang pertama adalah sikap anggota komite moneter. Selama beberapa minggu terakhir, mayoritas anggota komite moneter menyatakan dukungan pembatasan awal program QE. Dan momen ini dapat membatalkan semua faktor yang dapat menunda penyelesaian stimulus kuantitatif. Fakta bahwa anggota komite moneter menganggap pengetatan kebijakan moneter sebagai hal yang tepat mungkin sudah menyebabkan Jerome Powell mengumumkan pengurangan bertahap QE pada rapat bulan September. Kemarin, misalnya, anggota FOMC lainnya, Patrick Harker, mengatakan bahwa ia lebih suka mengakhiri insentif. Menurut presiden Federal Reserve Bank of Philadelphia, inflasi inti (jangan dikelirukan dengan inflasi inti) akan sebesar sekitar 4% pada akhir tahun, dan secara bertahap akan turun menjadi 2% pada tahun 2022 dan 2023, yang merupakan tujuan Fed dalam jangka panjang. Tetapi pada saat yang sama, Harker mengatakan bahwa ia melihat peningkatan risiko bahwa inflasi akan melebihi nilai-nilai ini, jadi ia menganggap pengurangan QE perlu dimulai. Selain itu, kepala Bank Federal Reserve Philadelphia mengatakan bahwa program QE harus diselesaikan sebelum Fed memutuskan untuk memulai siklus kenaikan suku bunga "sehingga regulator memiliki kebebasan sebanyak mungkin."

Faktor kedua adalah indikator inflasi, yang laporan berikutnya akan diterbitkan hari ini. Menurut prakiraan para ahli, inflasi utama mungkin turun menjadi 5,3% y/y pada akhir Agustus, dan inflasi dasar mungkin tetap pada level 4,3%. Dengan demikian, para ahli tidak memperkirakan bahwa indeks harga konsumen sekarang akan mulai turun. Nilai inflasi yang sebenarnya dapat memberikan kejutan. Jika nilainya lebih tinggi dari 5,4%, itu berarti bahwa terlepas dari semua kesimpulan dari perwakilan FOMC, harga di Amerika Serikat terus naik dengan laju tinggi. Ini akan menjadi faktor lain yang mendukung pembatasan QE dalam waktu sesingkat mungkin. Jika inflasi turun menjadi 5,2% atau bahkan lebih pada akhir Agustus, ini dapat melepaskan ikatan The Fed dan membiarkannya menunggu hingga November atau Desember untuk mengumumkan pembatasan QE karena bagi the Fed indikator keadaan pasar tenaga kerja tidak kalah penting dengan inflasi.