Đồng Đô la chia rẽ và chinh phục

Cùng nhau thì tốt hơn hay là một mình? Tình hình hiện tại ở khu vực đồng euro khiến người ta phải đặt câu hỏi này. Trong khi Đức đang lún sâu, kinh tế Tây Ban Nha lại phát triển mạnh nhờ vào làn sóng di cư và bùng nổ du lịch sau đại dịch. Ngân hàng trung ương địa phương đã nâng dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2024 từ 2.8% lên 3.1% và cho năm 2025 từ 2.2% lên 2.5%. Madrid đang góp phần làm chìm đắm Berlin, nhưng điều đó có đủ để cứu vãn EUR/USD?

Báo cáo từ Viện IFO của Đức đã làm gia tăng sự thất vọng của nhà đầu tư, sau cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm vào chính phủ của Olaf Scholz và đánh giá bi quan của Bundesbank về nền kinh tế, chỉ ra một cuộc suy thoái. Giá trị thực tế của kỳ vọng kinh doanh thấp hơn bất kỳ dự báo nào của các chuyên gia Bloomberg. GDP của Đức đang tụt dốc không phanh. Tồi tệ hơn, các mức thuế mà Donald Trump đề xuất có thể đẩy tình hình đến điểm khủng hoảng. Tỷ giá hối đoái giữa euro và đô la Mỹ có thể không phải là điều bất ngờ.

Khu vực đồng euro cần được cứu vãn, và giải pháp hợp lý duy nhất dường như là nới lỏng chính sách tiền tệ. Theo Christine Lagarde và Olli Rehn, con đường của lãi suất chủ chốt là khá rõ ràng. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu và phân tích sâu sắc, tốc độ và mức độ cắt giảm sẽ được xác định tại mỗi lần họp cụ thể.

Các chuyên gia của Bloomberg dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi từ 3% xuống 2% vào năm 2025, trong khi thị trường tương lai dự đoán con số thậm chí thấp hơn là 1,75%. Ngược lại, hầu hết các nhà phân tích được Financial Times khảo sát tin rằng lãi suất quỹ liên bang Hoa Kỳ sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 3,5–4,0%. Điều này sẽ làm tăng khoảng cách giữa chi phí vay mượn của Mỹ và khu vực đồng euro từ 150 điểm cơ bản lên 200–225 điểm cơ bản vào năm tới. Sự tăng thêm 100 điểm cơ bản vào năm 2024 đã dẫn đến mức giảm 5% trong tỷ giá EUR/USD.

Trong ngắn hạn, số phận của cặp tiền tệ chính sẽ phụ thuộc vào quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 4,5%, nhưng dự báo tỷ lệ của FOMC vẫn chưa chắc chắn. Các quan chức Fed đã dự đoán có bốn lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025, nhưng hiện tại kịch bản này có vẻ quá tích cực. Khả năng cao là các dự báo sẽ được điều chỉnh lại từ 25 đến 50 điểm cơ bản, điều này sẽ củng cố đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền lớn khác trên thế giới.

Vì vậy, đồng euro đang ở trong một vị trí khó khăn. Bên cạnh những yếu tố tiêu cực nội bộ, đặc biệt là từ Đức và Pháp, đồng tiền khu vực này đang phải đối mặt với những thách thức từ Mỹ. Cho đến nay, nó vẫn duy trì được giá trị, nhưng khi nào thì những lực lượng này mới thực sự đánh bại được EUR/USD?

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của cặp tiền này cho thấy sự hợp nhất đang tiếp tục diễn ra. Để kích hoạt mô hình đảo chiều Broadening Wedge, cần có một đột phá vượt qua ngưỡng kháng cự ở mức 1.0615, điều này hiện tại có vẻ khó xảy ra. Tuy nhiên, nếu EUR/USD giảm xuống dưới ranh giới dưới của phạm vi giá trị hợp lý ở mức 1.0480–1.0580 và mức thấp cục bộ tại 1.0455 có thể là tín hiệu để bán.