Đồng đô la đã phản ứng tích cực trước việc công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) mặc dù lạm phát tại Mỹ đang giảm. Một mặt, phản ứng này từ đồng tiền Mỹ dường như khác thường, bởi ngân hàng trung ương Mỹ (The Federal Reserve) hiện nay hầu như chắc chắn sẽ giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, mặt khác, sự tăng trưởng của đồng đô la được biện minh, bởi những con số gần đây cho thấy khả năng thấp là Fed sẽ ti adopt một nhịp độ giảm lãi suất mạnh mẽ. Thực tế này đã cho phép những người nắm giữ đô la tạo ra sự hiện diện trong thị trường, bao gồm cả cặp EUR/USD, nơi mà đồng đô la đang tiến tới ranh giới dưới của mức 1.10.
Theo số liệu
Theo dữ liệu, CPI tổng cộng đã tăng lên 0.2% vào tháng 8 so với tháng trước, giống như tháng trước. Theo các thuật ngữ hàng năm, chỉ số đã tăng lên 2.5%, tỷ lệ tăng trưởng chậm nhất kể từ tháng 2 năm 2021. CPI cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng 0.3% so với tháng trước (vượt dự báo 0.2%, làm nó trở thành thành phần duy nhất trong báo cáo vượt quá kỳ vọng). Theo thuật ngữ hàng năm, CPI cơ bản đã tăng lên 3.2% vào tháng 8, tương tự như tỷ lệ vào tháng 7.
Cấu trúc của báo cáo cho thấy giá năng lượng tại Mỹ giảm 4.0% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8 (cụ thể, giá xăng giảm 10.3%). Trong tháng 7, yếu tố này đã tăng 1.1%. Giá quần áo tăng 0.3% (so với mức tăng 0.2% trong tháng trước). Tốc độ tăng giá thực phẩm chậm lại còn 2.1% (so với 2.2% vào tháng 7). Dịch vụ vận tải tăng 7.9% (so với 8.8% trong tháng 7). Giá xe mới giảm 1.2% vào tháng 8 (-1% trong tháng 7), và xe đã qua sử dụng giảm 10.4% (-10.9% trong tháng trước).
Phản ứng của thị trường
Như đã đề cập trước đó, các nhà giao dịch đã diễn giải báo cáo này ủng hộ đồng đô la mặc dù tổng thể lạm phát đã giảm vào tháng 8. Vì một lý do đơn giản: thị trường tin chắc rằng Ngân hàng dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ sở vào tuần tới, không phải 50 điểm. Khả năng của một kịch bản 25 điểm hiện được ước tính là 82%, trong khi cơ hội cắt giảm 50 điểm đã giảm xuống còn 18%.
Báo cáo Nonfarm Payrolls của tháng 8 tuần trước đã làm nghiêng cân đo lên phía một kịch bản "bớt cắt giảm". Rõ ràng thị trường lao động Mỹ đang nguội dần, nhưng không phải ở mức chỉ số vào tháng 7. Do đó, không cần những cắt giảm lãi suất 50 điểm.
Tuy vậy, vẫn còn một số nghi ngờ—if báo cáo tăng trưởng CPI đã giảm đáng kể so với kỳ vọng, vấn đề cắt giảm 50 điểm sẽ xuất hiện trở lại. Đến nay, có thể kiên định nói rằng kết quả của cuộc họp tháng 9 gần như đã được định trước. Tuy nhiên, vẫn còn hấp dẫn về tốc độ (và quy mô) của việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, nhưng câu hỏi này đã được chuyển sang phía sau.
Kết luận
Vậy, đồng đô la đã tăng—điều này có nghĩa là đã đến lúc bán EUR/USD chưa? Theo ý kiến của tôi, không. Đồng đô la nhận được sự hỗ trợ tình huống, và nhà giao dịch đã xác nhận những gì họ từ lâu nghi ngờ, nhưng điều này chưa đủ để tạo ra lưu chuyển giảm liên tục trong EUR/USD.
Hãy bắt đầu bằng việc vào thứ Năm (12 tháng 9), một chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng khác sẽ được công bố—Chỉ số giá sản xuất. Theo dự báo sơ bộ, tổng PPI dự kiến sẽ đạt 2.0% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8. Chỉ số này liên tục tăng trong năm tháng (từ tháng 2 đến tháng 6), nhưng tốc độ tăng chậm lại còn 2.2% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 7. Hầu hết chuyên gia tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục vào tháng 8. PPI cốt lõi cũng đi theo con đường tương tự. Sau ba tháng tăng trưởng (từ tháng 4 đến tháng 6), nó bất ngờ chậm lại vào tháng 7, còn 2.4%. Một sự giảm tiếp theo được dự đoán vào tháng 8—lúc này đến 2.3%.
Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tổ chức cuộc họp vào thứ Năm. Đây, như họ nói, là một "nhiệm vụ khó khăn." Thị trường gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ sở sau cuộc họp này. Tuy nhiên, đồng thời, ECB có thể có một lập trường rất thận trọng về việc nới lỏng chính sách tiếp theo. Các chuyên gia tin rằng ECB sẽ thực hiện bước tiếp theo để giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 12—miễn là lạm phát ở khu vực Euro không bắt đầu tăng tốc. Nếu ngôn từ của Lagarde thận trọng, những người mua EUR/USD có thể lấy lại ít nhất một phần lãnh địa đã mất, đẩy cặp tiền này trở lại đường trung tâm của chỉ báo Đai Bollinger trên biểu đồ hàng ngày, tức là, xung quanh mức 1.1090. If lượng tiềm ẩn không chắc chắn, một điều tốt nhất là nên chờ nhìn rõ hơn thị trường. Phán quyết của ECB có thể làm thay đổi cơ sở vị thế của cặp tiền.