Dollar is back on top. Báo cáo về lạm phát của Hoa Kỳ đã ủng hộ người mua đồng đô la, cho phép người bán đẩy cặp tiến gần mức 1.7. Tuy nhiên, lạm phát trong tháng 1 không tăng tốc; trái lại, nó đã giảm trên cơ sở hàng năm. Về bản chất, đây là lý do tại sao cặp tiền tệ này đang phản ứng động hơi hạn chế đối với báo cáo này.
Trong quan điểm của tôi, những nhà giao dịch đang hơi đánh giá thấp tầm quan trọng của báo cáo. Sau tất cả, những đại diện thuộc phái bảo thủ của Ngân hàng Dự trữ Liên bang có những lập luận mạnh mẽ để bảo vệ quan điểm của họ. Triển vọng về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 5 dần dần mờ nhạt, và tầm nhìn về các sự kiện đang chuyển dịch thêm về cuộc họp mùa hè của Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Có thể nói rằng dữ liệu về lạm phát đã làm việc như một quả bom thời gian, sẽ nổ muộn hơn một chút khi các quan chức của Fed bình luận về báo cáo.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0.3% trong tháng trước, so với dự báo là 0.2%. Chỉ số này cho thấy xu hướng tăng lên trong 3 tháng liên tiếp (tháng 11 - 0.1%, tháng 12 - 0.2%, tháng 1 - 0.3%) sau khi giảm xuống 0 trong tháng 10. Theo năm, CPI tổng thể cũng tăng lên 3.1%. Về mặt hình thức, mục này của báo cáo lại cho thấy xu hướng giảm đi một lần nữa. Tuy nhiên, sự thật là hầu hết các nhà phân tích dự đoán mức giảm mạnh hơn - xuống còn 2.9% sau khi tăng lên 3.4% vào tháng 12.
Chỉ số giá tiêu dùng trừ khoản hàng thực phẩm và năng lượng cũng vượt quá dự báo. Trên cơ sở hàng tháng, chỉ số tăng lên 0.4% - mức tăng cao nhất từ tháng 5 năm 2023. Trên cơ sở hàng năm, CPI trung bình giữ nguyên ở mức tháng 12, tức là 3.9%. Trong khi hầu hết các nhà phân tích dự đoán giảm xuống còn 3.7%.
Cấu trúc của báo cáo cho thấy giá năng lượng trong tháng 1 giảm 4.6% so với cùng kỳ năm trước (so với sự giảm 2% vào tháng 12) - với giá xăng giảm 6.4%. Tốc độ tăng giá của xe ô tô mới giảm chậm lại 0.7% (so với 1% vào tháng 12), thực phẩm giảm xuống 2.6% (so với 2.7% vào tháng 12), quần áo 0.1% (1%), hàng dược phẩm giảm xuống còn 3% (so với 4.7% vào tháng 12), và dịch vụ vận chuyển giảm xuống còn 9.5% (so với 9.7%).
Tuy nhiên, ngay cả khi lạm phát giảm chậm, thị trường tập trung vào các chỉ số cốt lõi đang giảm. Các nhà giao dịch đã phản ứng ngay lập tức với báo cáo. Hợp đồng tương lai trên thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm, chỉ số đô la Mỹ tăng. Cụ thể, chỉ số Dow Jones Industrial Average sau một giờ và nửa chao đảo giảm 0,90%, S&P 500 giảm 1,20% và Nasdaq Composite mất 1,9% (báo cáo của công ty cũng có tác động ở đây, nhưng báo cáo về lạm phát đã là "còi kích"). Lúc đó, chỉ số đô la Mỹ bất ngờ tăng vọt và đạt mức cao nhất trong 3 tháng (104,76).
Cặp EUR/USD phản ứng tương ứng. Tuy nhiên, ở đây, phản ứng của các nhà giao dịch nhỏ hơn. Gấu giảm xuống mức 1,7 nhưng không dám tấn công mức 1,6. Các nhà giao dịch EUR/USD đang đánh giá hậu quả của báo cáo và truyền thống mong đợi sự hỗ trợ từ sân khấu, tức là những tuyên bố từ Fed.
Ở đây, Fed sẽ đóng vai trò quyết định: hoặc các thành viên của ngân hàng trung ương sẽ quan ngại về tốc độ chậm trễ của lạm phát, hoặc họ sẽ tập trung vào việc lạm phát đã giảm chậm. Theo ý kiến cá nhân của tôi, kịch bản đầu tiên là khả thi hơn. Các nhà lãnh đạo Fed có thể sẽ cứng rắn trong lời lẽ của mình, đặt ra nghi ngờ về tính hợp lý của việc nới lỏng tiền tệ trong những tháng tới. Trong trường hợp này, cuộc họp tháng 5 sẽ "bị tấn công", vì kết quả của cuộc họp tháng 3 đã được xác định trước (ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên tất cả các tham số chính sách).
Tuy nhiên, thị trường đã tự rút ra kết luận của riêng mình mà không chờ đợi những bình luận từ Fed. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư ước tính có 35% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp của họ vào tháng 5. Trước khi báo cáo về lạm phát được công bố, xác suất này là 55%. Nếu các quan chức Fed lo lắng về tốc độ giảm sự tăng trưởng của lạm phát (rất có thể), kỳ vọng của thị trường sẽ dịch chuyển lại - lần này là vào tháng 6. Từ đó, có chuyện tương tự xảy ra trong cuộc họp tháng 3. Vào cuối tháng 12, thị trường tự tin 80% rằng Fed sẽ tiến hành bước đầu tiên để nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng 3. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát mâu thuẫn cho tháng 12 và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của tháng 1 đã làm giảm xác suất này xuống còn 8% hiện tại. Có thể cho rằng cuộc họp vào tháng 5 sẽ gặp phải số phận tương tự.
Theo ý kiến của tôi, những người bán cổ phiếu nhận được một lá bài mạnh mẽ về căn bản mà chưa được thể hiện đầy đủ. Trong điều kiện hiện tại, việc mua cổ phiếu là không đáng tin cậy, trong khi việc bán cổ phiếu giá trị sau khi gấu EUR/USD đột phá mức hỗ trợ ở mức 1.0720 (đường động của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ hàng ngày) và cố định dưới mức hỗ trợ đó. Mục tiêu tiếp theo cho xu hướng giảm là mức 1.0610 - đường giữa của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian hàng tháng.