Vào đầu năm 2024, nổi lên đồng thời của đồng đô la Mỹ với các chỉ số chứng khoán là một nghịch lý chính trong thị trường. Thông thường, đồng đô la Mỹ được coi là một tài sản trú ẩn an toàn tăng giá trong những thời kỳ xáo lạnh, suy thoái hoặc thiên tai. Tuy nhiên, nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ, được cho thấy qua chỉ số biến động VIX giảm, phản ánh sự thiếu sợ hãi của nhà đầu tư. Thậm chí động đất tại Nhật Bản cũng có tác động lớn hơn đến đồng yen hơn là đến chỉ số đồng đô la Mỹ. Trong điều kiện như vậy, liệu cặp tiền tệ EUR/USD có thể trải qua một giai đoạn đi xuống?
Credit Agricole tin rằng hiện tại thị trường đang coi đồng đô la Mỹ không phải là một tài sản trú ẩn an toàn mà là một đồng tiền thu nhập. Sự đam mê đối với rủi ro là cao, và những bất ngờ tích cực từ nền kinh tế Mỹ tăng cầu cần giao dịch theo sự khác biệt. Khác với các ngân hàng trung ương lớn khác trên toàn cầu, Ngân hàng Dự trữ Liên bang không chỉ có thể giảm mà còn có thể tăng lãi suất quỹ liên bang trong trường hợp gia tăng lạm phát. Kết quả là sự hấp dẫn của tài sản được định giá bằng đô la Mỹ gia tăng, và dòng vốn đổ vào Bắc Mỹ đóng góp vào đỉnh điểm của cặp tiền tệ EUR/USD. Đồng đô la Mỹ đặc biệt được ưa chuộng hơn so với các đồng tiền chịu lãi suất thấp như franc, yen và euro.
Dưới bối cảnh này, những nỗ lực của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) để chống lại kỳ vọng của thị trường về một mức giảm lãi suất 150 điểm cơ bản xuống mức 2,5% vào năm 2024 chỉ có ý nghĩa phụ. Theo thành viên Hội đồng Quản trị ECB, Isabel Schnabel, mạch cuối trong đấu tranh chống lại lạm phát cao sẽ là thử thách lớn nhất.
Động lực của lạm phát Châu Âu
Các quan chức tin rằng giá cả cao trong ngành dịch vụ, thị trường lao động mạnh mẽ, điều kiện tài chính mềm hơn so với trước đây, khi thị trường đánh giá khối lượng mở rộng tiền tệ lớn hơn dự kiến của ECB, và sự xung đột trên Biển Đỏ có thể làm gia tăng lạm phát. Cuối cùng, các vấn đề chuỗi cung ứng có thể tái xuất hiện, làm tăng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Trong tình hình như vậy, ECB nên kiên nhẫn và thận trọng, vì kinh nghiệm lịch sử cho thấy giá cả có thể đạt đến mức cao mới.
Giọng điệu "kiêu ngạo" tương tự và sự tăng trưởng bất ngờ 8,9% MoM trong đơn đặt hàng sản xuất của Đức vào tháng 12 đã hỗ trợ đáng kể cho đồng euro đang giảm giá. Nếu nền kinh tế Đức bắt đầu phục hồi và ECB không vội vàng giảm lãi suất tiền gửi, tại sao tỷ giá EUR/USD lại không bắt đầu hình thành một đáy mới?
Trên thực tế, số phận của cặp tiền tệ chính phụ thuộc hơn vào sức mạnh của nền kinh tế Mỹ, lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ, và thời điểm cũng như quy mô của mở rộng tiền tệ của Fed. Mặc dù thị trường đã từ biệt ý định bắt đầu vào tháng 3, tất cả các thông tin sau "i" đều được đặt dựa trên dữ liệu về lạm phát của Mỹ trong tháng 1.
Về mặt kỹ thuật, sau khi đạt đến mục tiêu đầu tiên trong hai mức tiền tệ được đặt trước là 1.073 và 1.064, EUR/USD đã trải qua một cuộc phục hồi dễ đoán. Bò tấn công trở lại, nhưng khả năng sức mạnh của họ đủ để thay đổi sự cân bằng hiện tại của thị trường là không cao. Vì vậy, việc sử dụng các cuộn xuống từ ranh giới dưới của phạm vi giá trị hợp lý tại 1.078 và mức chốt giá tại 1.081 là có ý nghĩa để bán ra.