Ông trùm, mọi thứ đều đang thay đổi? Đô la mờ nhạt trong chờ đợi Báo cáo việc làm NonFarm

"Các vị trí làm việc tại Mỹ đã giảm đáng kể mà không làm tăng tỷ lệ thất nghiệp... Đây là một kết quả rất mong đợi, nhưng cũng là kết quả lịch sử không bình thường, có vẻ như phản ánh nhu cầu lao động dư thừa lớn", - Tuyên bố Jerome Powell trong bài phát biểu tại Jackson Hole. Chủ tịch Hệ thống Dự trữ Liên bang đánh giá tình hình thị trường lao động tại Mỹ vào ngày 25 tháng 8.

Vào ngày 29 tháng 8, đã được công bố chỉ số đầu tiên trong 4 chỉ số của lĩnh vực này - báo cáo về việc làm và sa thải trong tháng 7 của JOLTS. Thực tế là chỉ số này đã ghi nhận sự giảm tốc rõ rệt của nhu cầu lao động trong nền kinh tế Mỹ.

Chỉ số sa thải xác nhận rằng nhà tuyển dụng thích giữ lại nhân viên hiện tại. Số lượng sa thải công việc tại Hoa Kỳ đã giảm 253 nghìn. Vì vậy, chỉ số tháng Bảy trở thành mức thấp nhất trong gần hai năm rưỡi (xem biểu đồ).

Liệu các quy trình này có thể được xem là cân bằng lại? Chính là từ phức tạp này trong giao dịch được gọi là việc đưa tỷ lệ phần trăm của danh mục tài chính trở lại tỷ lệ ban đầu của chúng. Theo lời Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Mỹ, cơ quan quản lý kỳ vọng sự tiếp tục cân bằng lại trên thị trường lao động. Tuy nhiên, nếu có chứng cứ cho rằng "điều căng thẳng trên thị trường lao động không còn suy yếu nữa", Fed sẵn sàng phóng thích "những con chim ưng" của mình một lần nữa. Tuy nhiên, báo cáo JOLTS đã mở ra một con đường "hạ cánh mềm" cho nền kinh tế của Hệ thống Dự trữ Liên bang Mỹ.

Trong khi đó, điều quan trọng đối với chính quyền là sự cân bằng giữa cung cầu trên thị trường lao động được duy trì. Và hiện tại, dường như không có nguy cơ suy thoái đối với phân đoạn kinh tế này của Mỹ. Hơn nữa, hiện tại có ba cơ hội việc làm sẵn có cho mỗi hai người thất nghiệp trong nước. Vào ngày thứ Năm, 31 tháng Tám đã công bố báo cáo hàng ngày về số người không có việc làm ban đầu tại Mỹ.

Nhìn nhận vào tuần báo cáo kết thúc vào ngày 26 tháng 8, ta thấy một mâu thuẫn nhất định giữa kỳ vọng (235 nghìn) và sự thực (228 nghìn). Mặc dù chỉ là một chỉ số phụ, nhưng nó vẫn đang tạo ra tín hiệu về tình hình thị trường lao động còn căng thẳng tại Hoa Kỳ.

Cũng được coi là chỉ số phụ, dữ liệu về việc làm trong doanh nghiệp tư nhân từ ADP (Automatic Data Processing). Mặc dù không có sự tương quan trực tiếp với NonFarm Payrolls chính thức, nhưng nó vẫn cung cấp một cái nhìn về số lượng việc làm mới tại Hoa Kỳ. Để cho rõ ràng, hãy so sánh dữ liệu về cả hai trong ba tháng mùa hè (xem biểu đồ).

Tháng 6: ADP (455 nghìn) - NFP (209 nghìn)

Tháng 7: ADP (324 nghìn) - NFP (187 nghìn)

Tháng 8: ADP (117 nghìn) - NFP (...)

Như chúng ta đã thấy, việc tuyển dụng trong khu vực tư nhân đã vượt quá dữ liệu NFP gần gấp đôi trong tháng 6 và tháng 7. Nếu xu hướng này tiếp tục trong tháng 8, thị trường và Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ đối mặt với một bất ngờ rất không mong muốn...

Nhưng hãy quên đi kịch bản u ám đó, bởi vì không có dấu hiệu nghiêm trọng cho một sự sụp đổ đột ngột trên thị trường lao động ở Mỹ.

Do đó, chúng ta thấy mức độ NonFarm Payrolls tháng Tám có giá trị thấp hơn so với các giá trị trước đó - từ 150 đến 170 nghìn. Hãy tự tin vào thực tế rằng tháng Tám là thời gian nghỉ và thời gian cho con em đi học... Mặc dù NFP đã gây bất ngờ cho cả các chuyên gia và thị trường trong những tháng gần đây.

Đặc biệt, áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn đang tồn tại, và nhiều người Mỹ vẫn đang kiếm tiền và có khả năng tiêu tiền. Thú vị là, trong khi bình luận về biến động giá cả tại Mỹ tại Hội nghị Jackson Hole, Jerome Powell đã thẳng thắn tuyên bố rằng lạm phát đã chậm lại nhưng vẫn đang khó khăn. Điều này xảy ra ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Mỹ đã thực hiện một loạt tăng lãi suất từ năm 2022. Mức lương tăng cũng đóng một vai trò quan trọng trong tình hình này, giúp các nhà tuyển dụng giữ người lao động không bị sa thải.

Do đó, Ngân hàng Trung ương Mỹ vẫn đang mở cửa cho việc tiếp tục tăng lãi suất. Và không thể loại trừ quyết định này sẽ được đưa ra trong cuộc họp ngày 20 tháng 9. Báo cáo về việc làm trong lĩnh vực phi-nông nghiệp cũng sẽ đóng vai trò trong việc đưa ra quyết định này, và nó sẽ được công bố vào cuối tuần làm việc này.

Nếu dựa vào công cụ FedWatch Tool của nhóm CME, thì phần lớn thị trường không kỳ vọng có bất kỳ sự điều chỉnh bất lợi nào từ Bảng thành lập "NonFarm Payrolls" của tháng Tám. Chỉ số cho thấy khả năng duy trì lãi suất không thay đổi vào tháng Chín là ..% (xem biểu đồ).

Nếu tổng số việc làm mới (NFP) cao hơn dự đoán (170 nghìn công việc) và đặc biệt hơn 200 nghìn công việc, điều này sẽ là lý do để Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa (hoặc thậm chí hai lần!) vào năm 2023. Đặc biệt, mức lương cao sẽ là yếu tố kích hoạt tăng trưởng lạm phát. Trong trường hợp này, đô la và tiền gửi sẽ nhận được động lực để tăng trưởng. Trong khi đó, giá tài sản có rủi ro như vàng và tiền điện tử sẽ gặp áp lực.

Nếu NonFarm Payrolls thậm chí giảm dưới 150 nghìn công việc và mức lương hiển thị mức vừa phải, điều đó có thể cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bắt đầu đi vào suy thoái. Trong trường hợp này, đô la, tiền gửi, cổ phiếu và tiền điện tử sẽ phải chịu thiệt. Tuy nhiên, không loại trừ khả năng rằng vàng số (Bitcoin) sẽ tăng cùng với nhu cầu về vàng thật.

Nếu tăng trưởng việc làm và mức lương trung bình hàng giờ ở Mỹ duy trì ở mức tương tự, đồng Đô la Mỹ sẽ gặp khó khăn để tăng giá trị. Đặc biệt khi đồng tiền xanh đã mất đi sự lấp lánh của nó trong những ngày gần đây. Sự suy giảm GDP của Mỹ và dữ liệu JOLTS giảm dưới ngưỡng 9 triệu đã trở thành những triệu chứng lo lắng về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ. Mặc dù dữ liệu khác (ví dụ như chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân của Mỹ (PCE)) vẫn duy trì sự tăng trưởng "người Mỹ".