Chức vụ nào Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell sẽ đảm nhận khi đến hiện diện tại hội thảo kinh tế tại thị trấn Jackson Hole của Mỹ hôm nay? Điều này không phải là một câu hỏi vô nghĩa, vì câu trả lời của ông sẽ quyết định vận mệnh tiếp theo của đồng đô la và đôi euro/đô la Mỹ. Chủ tịch Fed có thể tăng sức mạnh của đồng đô la Mỹ hoặc làm yếu nó bằng cách "tinh chỉnh" cấu hình của các cặp tiền tệ chính trong nhóm số đông. Trước sự kiện quan trọng của tuần này (và có thể là cả tháng), đồng đô la Mỹ đã tăng mạnh: chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức 104,25 và cặp euro/đô la Mỹ lần đầu tiên từ đầu tháng 6 đã giảm xuống dưới mức 7. Ðiểm. Những chỉ số yếu từ Viện IFO Đức đã giúp những người bán cặp tiền tệ tiếp tục giảm giá xuống mức 1,0767.
Tuy nhiên, các chỉ số IFO chỉ đóng vai trò phụ trong trường hợp này: động cơ của sự giảm giá là đồng USD. Cần lưu ý ngay là các diễn biến đột phá như vậy, đặc biệt là trước các sự kiện quan trọng (không phải sau khi sự kiện xảy ra), luôn gây sự bất an. Bò USD chơi trên kỳ vọng cứng rắn, đặt cược vào những sự kiện chưa xảy ra. Đây là trường hợp cổ điển khi mua USD dựa trên tin đồn. Và ở đây cần nhớ rằng theo nguyên tắc giao dịch này, sau đó thường "bán theo sự thực". Bây giờ, Chủ tịch Fed cần phải cố gắng rất nhiều để tăng hiệu ứng cứng cáp của mình từ bài phát biểu và ủng hộ đồng USD. Vì Powell thường cố gắng sử dụng lời diễn thuyết cân nhắc, sử dụng các cấu trúc "mập mờ" hoặc hai mặt, nên tỷ lệ rủi ro về một cú rơi về phía bắc sau sự giảm giá đột phá mạnh của cặp tiền tệ eur/usd là rất lớn.
Có thể đồng ý rằng có những điều kiện nhất định để tăng cường ngôn ngữ của Powell. Các báo cáo về lạm phát mâu thuẫn, được công bố tại Hoa Kỳ trong vài tuần trước đó, đã làm tái phát sự hứng thú về những hành động có thể xảy ra của Ngân hàng Dự trữ Liên bang trong các cuộc họp còn lại của năm nay. Trong tình huống này, có hai mặt của đồng xu và Powell có thể "phơi bày" một trong số chúng.
Một phía, chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp tại Hoa Kỳ đã cho thấy xu hướng tăng lên lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm ngoái, sau 12 tháng liên tiếp giảm. Chỉ số này đạt mức 3,2% (dự báo ban đầu là 3,3%). Trên phần đồng đô la, chỉ số giá nhà sản xuất cũng đã có tất cả các thành phần đều tăng - lần đầu tiên trong vòng một năm trở lại đây. Cụ thể, chỉ số CPI tổng hợp trong suốt một năm tăng lên 0,8%, vượt qua dự báo tăng 0,3%. Chỉ số này đã giảm liên tục trong 12 tháng, nhưng tăng bất ngờ vào tháng 7. Các chỉ số lương của Cơ quan không nông thất cũng đã tăng. Mức lương trung bình hàng giờ tăng 4,4% so với cùng kỳ từ năm trước, trong khi các chuyên gia dự đoán rằng nó sẽ giảm xuống 4,1%. Chỉ số này đã đạt mức 4,4% trong 4 tháng liên tiếp.
Đây là một mặt của đồng xu - nhưng cũng có mặt trái.
Bên cạnh đó, chỉ số cơ sở của giá tiêu dùng đã đạt mức 4,7% (so với dự báo 4,8%). Ở đây có thể nói về một xu hướng giảm - chỉ số này đã giảm trong 4 tháng liền, đạt giá trị thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021 vào tháng 7. Cuối tháng 7, chỉ số PCE cơ bản (một trong những chỉ số quan trọng về lạm phát cho Ngân hàng Dự trữ Liên bang) cũng đã thể hiện xu hướng giảm, giảm xuống mức 4,1% - đây là tốc độ tăng trưởng yếu nhất của chỉ số từ tháng 10 năm 2021.
Đối với tình hình mâu thuẫn như vậy, Jerome Powell có thể đặt nhấn mạnh vào một số chỉ số lạm phát tăng nhanh hoặc sự lo ngại về tác động phụ của chính sách tiền tệ nghiêm ngặt (đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng).
The CME FedWatch Tool indicates that the probability of a 25-basis-point rate hike at the September meeting has increased to 20% (previously this month, this probability was at the level of 8-9%). As for the prospects of the November meeting, market participants estimate a 45% probability of a 25-basis-point increase (assuming the status quo is maintained in September). Jerome Powell's rhetoric can either strengthen or weaken these hawkish expectations.
It is also important to note another point. This week, two representatives of the Fed stated that the time has likely come "to hold rates at their current level." This position was voiced by the head of the Boston Fed, Susan Collins (who does not have voting rights this year), and the president of the Philadelphia Fed, Patrick Harker (who has voting rights). Earlier, several of their colleagues (including, in particular, the head of the New York Fed, John Williams) admitted the possibility of a rate cut in the first half of next year.
Nếu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang phủ nhận những ý định như vậy, đồng đô la sẽ được mặc định với mức tăng cao trong nhu cầu. Nếu ông đồng ý với những kết luận/tiềm năng mang tính "động vật nhút nhát", đồng đô la sẽ gánh chịu sức ép đáng kể, đặc biệt là trên nền tảng của sự ngừng lại của lợi thế đô la ngày hôm nay.
Vậy nên, tổng kết những gì đã nêu trên, có thể kết luận rằng bài phát biểu ngày hôm nay của Powell sẽ tạo ra mức biến động cao trên cặp tiền eur/usd – Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ hoặc gia tăng đà tiêu cực (nếu gây bất ngờ cho các nhà giao dịch bằng thái độ quyết đoán-hùng hổ), hoặc gây ra một sự rút lui lớn mạnh (nếu tỏ thái độ thận trọng trong cách diễn đạt và/hoặc tạo ra một sự hoãn trên các cuộc họp sắp tới). Rõ ràng, trong điều kiện không chắc chắn như vậy, việc lựa chọn ở ngoài thị trường là hợp lý – bao gồm cả với cặp tiền eur/usd.