Từ đầu tháng, đồng USD đã tăng gần 1,5% và đang trên đường chấm dứt mạch không thành công kéo dài hai tháng. Trong tháng 6 và tháng 7, đồng USD đã mất khoảng 2,5% giá trị.
"Nhiên liệu" cho sự tăng trưởng hiện tại của USD đến từ lo ngại rằng suy thoái kinh tế của Trung Quốc sẽ tạo ra sóng xói đập trên toàn thế giới và xung đột ở Ukraine vẫn tiềm ẩn nguy cơ tạo ra biến động trên thị trường hàng hóa.
Trong tháng 8, giá dầu "đen" loại WTI đạt đến mức cao nhất từ tháng 11 năm 2022, vượt qua mốc 80 USD mỗi thùng.
Trong khi đó, giá nguyên liệu "xanh" tại châu Âu đã vượt qua mức 500 USD cho 1.000 mét khối lần đầu tiên kể từ ngày 15 tháng 6.
Tất cả những điều này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trên chỉ số lạm phát ở cả hai bên Đại Tây Dương và có thể dẫn đến một đợt tăng giá tiêu dùng lần nữa.
Trong tháng trước, CPI tổng thể tại Vương quốc Anh đã đạt 6,8% so với 7,9% vào tháng sáu, nhưng vẫn là mức cao nhất trong số các nền kinh tế lớn, điều này không khiến Andrew Bailey và đồng nghiệp của ông yên tâm.
Bộ trưởng Tài chính Vương quốc Anh, Jeremy Hunt, đã tuyên bố tháng trước rằng chính phủ cùng với Ngân hàng Anh phải tiếp tục làm việc để đạt được mục tiêu về chỉ số lạm phát, mục tiêu này vẫn còn rất xa.
"Chúng ta phải tuân thủ kế hoạch giảm lạm phát hai lần trong năm nay và đưa nó trở lại mức 2% mục tiêu càng sớm càng tốt", ông nhấn mạnh.
Theo dự báo của Ngân hàng Anh, lạm phát tại đất nước này sẽ giảm xuống dưới 4% chỉ từ quý hai năm 2024.
Vào tháng bảy, lạm phát hàng năm trong khu vực đồng euro cũng đã giảm xuống 5,3% so với 5,5% một tháng trước đó, nhưng vẫn gấp đôi mức tiêu chuẩn 2% của ECB và đặt ra thách thức cho kỳ vọng rằng Ngân hàng trung ương có thể ngừng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng chín.
Trong khi đó, giá tiêu dùng tại Mỹ trong tháng 7 đã tăng nhanh lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2022, tăng 3,2% so với tăng 3% trong tháng trước.
Điều này không cho phép các quan chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang giảm cảnh giác và cung cấp lý do để giữ lãi suất không thay đổi hoặc giữ ở mức cao hơn trong thời gian dài.
Hiện tại, các nhà giao dịch trên thị trường tương lai cho rằng việc Ngân hàng Trung ương Mỹ tăng lãi suất trong tháng 9 là không khả thi, nhưng có khả năng cao cho việc tăng lãi suất cuối cùng vào tháng 11 hoặc tháng 12.
Các quan chức FOMC cũng không đồng ý về việc họ sẽ lựa chọn gì trong tương lai - tăng lãi suất lại, bỏ qua cơ hội hiện tại nhưng sẵn sàng đối mặt với những điều lớn hơn sau này hay nên dừng lại một thời gian dài. Do đó, sự khác biệt ý kiến khá rộng.
Vì vậy, các nhà đầu tư đang mong chờ phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Jerome Powell, sẽ diễn ra vào thứ Sáu.
Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm dấu hiệu trong các bình luận của ông về sự thay đổi chính sách tiền tệ hoặc việc tăng lãi suất trong một khoảng thời gian dài hơn.
Sự kiện do Chi nhánh Kansas City của Ngân hàng Dự trữ Liên bang tổ chức tại Jackson Hole, nơi ông Jerome Powell tham gia, là rủi ro chính về sự kiện cho đồng USD trong tuần này.
Nên nhớ rằng Fed đã chơi trò đuổi bắt với thị trường từ đầu năm nay.
Mỗi khi các nhà đầu tư có cảm giác rằng họ đã ở trên đỉnh và đặt cược rằng chính sách tiền tệ tại Mỹ sẽ được nới lỏng sớm, người điều hành lại đổ một dòng nước lạnh lên họ.
Trong cuộc họp vào ngày 1 tháng 2, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm tốc độ tăng lãi suất xuống còn 25 điểm cơ bản (б.п.) sau bốn lượt tăng lãi suất 75 б.п. và tăng lãi suất 50 б.п. vào tháng 12.
Ngân hàng Trung ương đã tăng lãi suất chính lên mức 4,5-4,75% và trong tuyên bố cuối cùng cho biết rằng việc tiếp tục tăng lãi suất sẽ là hợp lý để đạt được mức chính sách tiền tệ hạn chế đủ đảm bảo để đưa lạm phát trở lại mức 2% theo thời gian.
Tuy nhiên, thị trường đã ghi nhận sự dịu nhẹ trong diễn thuyết của ông J. Powell tại cuộc họp báo.
"Chúng ta có thể nói về thêm một vài lần tăng lãi suất để chuyển sang một chế độ hạn chế được phù hợp, và chúng ta không xa lạ với mức đó", ông nói.
Ông J. Powell đã không loại trừ khả năng rằng nếu lạm phát giảm chậm hơn dự đoán, Fed có thể điều chỉnh chính sách của mình.
Nhà đầu tư hiểu điều này như sau, sự tăng lãi suất tại Mỹ sẽ ngừng lại ở mức 4,75-5% vào tháng ba, và vào tháng chín, ngân hàng trung ương Mỹ sẽ bắt đầu giảm chi phí vay trong bối cảnh lạm phát giảm và suy thoái đến gần.
Tuy nhiên, báo cáo kinh tế tổng hợp tiếp theo về Hoa Kỳ vượt quá dự kiến, điều này đã cho các quan chức Ngân hàng Trung ương Mỹ duy trì quan điểm "ăn Thể Harrier". Điều này cũng khiến nhà đầu tư mong đợi rằng lãi suất qua hệ thống dự trữ liên bang sẽ đạt mức cao nhất với mức chênh lệch nhỏ hơn 5,4% vào tháng chín. Trong khi đó, họ từ chối dự đoán rằng lãi suất sẽ giảm như đã dự báo trước cuối năm.
Vào đầu tháng Ba, J. Powell đã tuyên bố trong bài phát biểu của mình tại Quốc hội rằng dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy lãi suất sẽ phải tăng cao hơn dự đoán trước đây.
Sự chuyển đổi trọng tâm trong nhận định của J. Powell từ việc tập trung vào quá trình giảm lạm phát sang việc nhấn mạnh khả năng thực hiện các biện pháp quy mô lớn đã khiến các nhà đầu tư suy đoán rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ trở lại việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng Ba.
Sự sụp đổ của một số ngân hàng khu vực tại Mỹ đã gây nhầm lẫn cho định hướng của cơ quan quản lý và buộc họ phải làm dịu lời nói.
Trong cuộc họp diễn ra vào ngày 21-22 tháng Ba, Fed quyết định tăng lãi suất theo bước đi thông thường là 0,25 điểm cơ bản, lên mức 4,75-5%.
Trong tuyên bố cuối cùng của mình, Ngân hàng Trung ương từ chối đề cập đến việc tiếp tục tăng lãi suất và nhấn mạnh rằng việc thực hiện chính sách thắt chặt thêm một chút có thể hợp lý.
Trong khi đó, dự báo điểm mới của ngân hàng trung ương cho rằng tỷ lệ lãi suất chủ chốt sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản và duy trì ở mức này cho đến cuối năm.
Tuy nhiên, các quan chức đã thừa nhận rằng các sự kiện gần đây trong lĩnh vực tài chính quốc gia có thể dẫn đến việc cơ cấu thanh toán cứng hơn đối với hộ gia đình và công ty, làm suy yếu hoạt động kinh tế trong nước, đồng thời có thể tương đương với việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.
Điều này đã khiến các nhà giao dịch cho rằng lãi suất tại Mỹ đã đạt đỉnh. Họ quay trở lại dự đoán rằng lãi suất sẽ giảm vào cuối năm - khoảng 50 điểm cơ bản.
Tuy nhiên, vào tháng 5, khi những tranh cãi xoay quanh lĩnh vực ngân hàng đã giảm đi đôi chút, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) đã tăng lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản, lên 5-5,25%, đưa nó lên mức cao nhất trong 16 năm. Mức đó tương đương với dự báo trung vị của các quan chức FOMC về mức lãi suất cuối cùng trong chu kỳ hiện tại.
Câu nói về việc có thể cần thắt chặt chính sách tiền tệ đã biến mất khỏi tuyên bố cuối cùng.
Người tham gia thị trường coi việc không có câu này như một chứng cứ cho rằng việc tăng lãi suất của Mỹ đã kết thúc.
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Mỹ, ông J. Powell, thêm dầu vào lửa của những kỳ vọng tương tự. Ông nói rằng sẽ mất thời gian để nhìn thấy một cách đầy đủ những hậu quả của việc thắt chặt chính sách tiền tệ.
"Hành động tiếp theo của chúng tôi sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của tình hình", ông Powell nhấn mạnh.
Kết quả là, những người giao dịch đã bắt đầu dự đoán rằng cơ quan điều tiết sẽ tạm dừng trong tháng 6, tin rằng mức giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào tháng 7 hoặc tháng 9, và vào cuối năm, lãi suất sẽ đạt mức 4,25-4,5%.
Trong tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang (FRS) thực sự đã bỏ qua một bước, duy trì lãi suất trong khoảng 5-5,25%.
Chủ tịch Jerome Powell giải thích quyết định này bằng việc cần đánh giá xem việc thắt chặt chính sách đã thực hiện đã ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế.
Ông cũng nhấn mạnh rằng phần lớn các thành viên của Ủy ban Chính sách Dự trữ Liên bang (FOMC) cho rằng có khả năng trong năm nay sẽ cần tiếp tục tăng lãi suất để đạt được mục tiêu về lạm phát.
Dự báo trung vị về lãi suất vào năm 2023 đã được nâng từ 5,1% lên 5,6%, điều này đã làm bất ngờ không mong đợi cho thị trường, trong đó chỉ tính đến một lần tăng lãi suất vào tháng 7 và dự báo trở lại mức hiện tại vào cuối năm nay.
Kết quả là các nhà đầu tư đã đẩy lùi việc giảm lãi suất vào đầu năm 2024, nhưng vẫn tiếp tục mong đợi chỉ có một lần tăng lãi suất cho đến cuối năm.
Sau thời gian nghỉ trong tháng 6, các quan chức FRS đã tăng lãi suất lần thứ 11 từ tháng 3 năm 2022, tăng thêm 25 điểm cơ bản, lên mức 5,25-5,5%.
Trong khi đó, Chủ tịch Ủy ban điều tiết, ông G. Powell, đã nhấn mạnh rằng trong tương lai, quyết định về việc thay đổi lãi suất sẽ được đưa ra tại mỗi cuộc họp cụ thể với việc xem xét các dữ liệu thống kê đến.
Theo lời ông, việc tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 sẽ có thể xảy ra nếu điều này được xác định bằng dữ liệu, nhưng cũng không thể loại trừ khả năng giữ nguyên mức lãi suất hiện tại.
Sau khi báo cáo về lạm phát tháng 6 tại Hoa Kỳ, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng của giá tiêu dùng hàng năm tăng với tốc độ tối thiểu từ tháng 3 năm 2021, đạt 3%, hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường đã cho rằng việc tăng lãi suất của Fed trong tháng 7 là cuối cùng.
Tuy nhiên, ông G. Powell cho biết ông chưa chắc rằng lạm phát sẽ cho phép Ủy ban điều tiết giảm nhịp.
"Chính sách tiền tệ chưa được hạn chế đủ lâu để đạt được hiệu quả mong muốn", ông cho biết tại cuộc họp báo ngày 26 tháng 7.
"Do đó, chúng tôi sẽ tiếp tục duy trì chính sách hạn chế cho đến khi chúng tôi chắc chắn rằng lạm phát giảm ổn định đến mức mục tiêu của chúng tôi là 2%, và chúng tôi sẵn sàng áp dụng biện pháp cứng hơn nếu cần thiết", ông Powell nhấn mạnh.
Vào ngày 10 tháng 8, đã có báo cáo cho thấy rằng lạm phát tại Hoa Kỳ tăng lên lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2022 sau một chuỗi giảm không ngừng.
Ngày 16 tháng 8 đã được công bố giao thức từ cuộc họp FOMC tháng 7, cho thấy đa số các thành viên hội nghị tiếp tục nhận thức về rủi ro tăng giá đáng kể, có thể đòi hỏi sự cứng rắn hơn về chính sách tiền tệ.
Sự ủng hộ cho kịch bản này được thể hiện qua loạt dữ liệu kinh tế mạnh mẽ về Hoa Kỳ, giúp xua tan những lo ngại về suy thoái sắp tới, nhưng lại chỉ ra rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ phải mở lòng đối với khả năng kinh tế sẽ tăng tốc trở lại chứ không phải chậm lại, điều này có thể làm khó khăn cho cuộc chiến chống lạm phát của ngân hàng trung ương.
Kết quả là các nhà đầu tư đã bắt đầu nghĩ về việc tăng lãi suất trong tháng trước có thể là bước đầu tiên trong hai bước được lên kế hoạch bởi các quan chức FOMC trong phần còn lại của năm. Trong khi đó, dự đoán giảm lãi suất của Fed đã bị dời lại đến tháng 5 năm 2024.
Từ cách mà các cuộc tranh luận về việc nâng lãi suất thêm và thời điểm nâng lãi suất được giải quyết trong FOMC, sẽ phụ thuộc vào điều kiện mà Joe Biden sẽ tiến hành chiến dịch tranh cử của mình trong năm sau.
Đối với ông ấy, thành công hoặc thất bại của chính sách của Fed có thể có nghĩa là một "hạ cánh êm dịu" hoặc một kịch bản "khắc nghiệt".
Một số nhà phân tích cảnh báo rằng việc tăng lãi suất thêm sau một sự tạm dừng có thể xảy ra trong cuộc họp FOMC tháng 9 kết hợp với việc giảm tiết kiệm dư thừa có thể làm suy yếu nhu cầu tiêu dùng vào cuối năm.
Thậm chí nếu Fed chỉ đơn giản duy trì lãi suất ở mức cao hơn thị trường dự đoán, điều này dựa trên quan điểm của các chuyên gia S&P Global Ratings, sẽ làm cho tình hình ngân hàng Mỹ trở nên xấu đi.
Sự tăng mạnh của lãi suất và sựrất sự thắt chặt tiền tệnh từ tháng 3 năm 2022 để chống lại lạuốic inflaösti cu)i đã tác động lên nhận nuốtr tiền, tính thanh khonq vàmng lợi mnhuạch của một số ngân hàngở Mỹ, những ngân hàng cho biết.
Vào ngày thứ Tư, chỉ số USD vưà đạt đến mức cao nhất từ ngày 8 tháng 6 trong khu vực 103,90 do áp lực từdữ liệu kinh tếđ gần đây trên lãuąi buộcự kinha doanh ở châu Âu, gây áp lưiaên lên chịu đựơc của euro vàpuntng.ủng.
Đồnười tệo chung đã giảm so vớiđột đánhi vệnvụ40 án đốivớiá đồngo ddoảo đọoong sau liệu 2ínhở,78 ấõngtrugg thụchụ vàm 48v 3ínhưỡậu aủaylê nú ởl chưu.lợy_diên Đứcynđ đãe giảmp nlaềnreớty bLuongột(amp286m 4t)ọn io ạrtỗng vầe nhãmnh.oá_vỗ.Chỉ số tổng hợp PMI tạiđồ nư=c đãaci táchxi mạ7nh p cữốiùt từínhnớl àdề7ácố, 1l lcô)}ng_ thángữ ừ hàngất t thưạtdự augustắa.
Kết quả là các nhà giao dịch đã giảm các tỷ suấtveệ_txh taledoạn của OSTEC đã xem xếp tỷ suất tăng thg inàyể và nwgyFổ bâychtit trongr 25ổ điểm nasi tểin, δoớiệnựnh chống 50 bợặt%nh đườnguạn t gáỉ ởíhoaiú ảb thỏôt.
"Chúng tôi mong đợi Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tạm dừng vào tháng 9, nhưng vẫn chưa rõ liệu lạm phát có ở mức mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu mong muốn hay không. Tạm dừng không nên hiểu sai là đỉnh điểm", – các nhà phân tích của Deutsche Bank cho biết.
Thị trường tiền tệ vẫn đánh giá cơ hội tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu là gần 60% đến tháng 12, dẫn đến lãi suất tiền gửi là 4%.
Dữ liệu về lạm phát trong khu vực euro, sẽ được công bố vào thứ Năm tuần sau, sẽ là yếu tố quan trọng đối với kỳ vọng của các nhà đầu tư với Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
"Có rất nhiều chỉ số cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể tăng lãi suất cuối cùng vào tháng 9, nhưng nếu chỉ xem xét lạm phát, điều này vẫn là một vấn đề chưa được giải quyết", – các nhà kinh tế của Danske Bank cho biết.
Thị trường sẽ theo dõi tỉ mỉ những phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde vào ngày thứ Sáu, khi bà phát biểu tại Jackson Hole, để hiểu liệu bà có đưa ra những tuyên bố khá "bên xanh" hay không và đồng tiền Euro có thể chịu áp lực giảm giá không, các chuyên gia chiến lược của Commerzbank cho biết.
"Tuy nhiên, chúng tôi cũng cảnh báo rằng không nên giải thích quá đáng các tuyên bố của bà và chúng tôi thích chờ đợi dữ liệu mới về lạm phát trong vùng Euro trong tháng 8, dự kiến sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 8. Hơn nữa, vào cuối chu kỳ tăng lãi suất và gần đến cuộc họp lãi suất tiếp theo vào tháng 9, Christine Lagarde có thể để cửa mọi lựa chọn mở. Vì vậy, chúng tôi không muốn vội vàng bán Euro trong ngày hôm nay dựa trên các chỉ số PMI yếu hơn dự đoán", họ nhấn mạnh.
Và cùng với đó, đồng bảng Anh đã trải qua tình cảnh như đồng euro. Đồng bảng đã giảm giá so với đô la xuống mức thấp nhất trong hơn một tuần ở mức khoảng $1,2620 sau khi S&P Global cho biết chỉ số tổng hợp hoạt động kinh doanh đã giảm xuống còn 47,9 điểm trong tháng Tám so với 50,8 điểm trong tháng Bảy.
Giá trị chỉ số này đã trở thành mức thấp nhất kể từ tháng Một năm 2021.
Theo đánh giá của các chuyên gia từ S&P Global, sự giảm hoạt động kinh doanh cho thấy sự suy giảm của GDP Anh khoảng 0,2% trong ba tháng cho đến cuối tháng Chín.
"Cuộc chiến của Ngân hàng Anh với lạm phát đi kèm với rủi ro cao hơn và những rủi ro suy thoái lớn", họ nói.
Ngân hàng Trung ương Anh đã tăng lãi suất 14 lần kể từ tháng Mười hai năm 2021, đưa chúng lên mức cao nhất từ năm 2015 - 5,25%.
Trước đó, thị trường dự đoán rằng lãi suất sẽ đạt đỉnh điểm ở mức 6%, nhưng bây giờ chỉ còn hai lần tăng lãi suất nữa vào 25 điểm cơ sở để lên 5,75%.
"Quan trọng nhấn mạnh rằng chỉ số tổng hợp hoạt động kinh doanh tại Vương quốc Anh hiện đang dưới mức 50 và đang ở trong vùng suy giảm. Đây là dấu hiệu cho thấy một số tăng lãi suất trước đây của Ngân hàng Anh đang bắt đầu có tác động và điều này đã phản ánh vào động cơ của bảng Anh hôm nay", – các nhà phân tích của Danske Bank nhận xét.
Tuy nhiên, euro và bảng đã tạo lại những thiệt hại trong ngày so với đô la sau khi có tin tức đặt nghi vấn độc nhất về Hoa Kỳ, một yếu tố đã ủng hộ đồng đô la gần đây.
The S&P Global report shows that the composite business activity index in the United States fell to 50.4 points in August from 52 points in July, marking the largest decline since November 2022.
The growth of business activity in the services sector was the slowest since February, reaching 51 points in August, while the manufacturing business activity index decreased even further, reaching 47 points compared to 49 points in July.
"The almost complete cessation of business activity in August raises doubts about the strength of economic growth in the United States in the third quarter. The survey shows that the acceleration of growth in the second quarter, driven by the services sector, has weakened, accompanied by further decline in industrial production," said representatives of S&P Global.
After the release of this data, the USD index turned down and dropped to 103.30, while the EUR/USD pair recovered to 1.0870 and the GBP/USD pair bounced back to 1.2730.
Tuy nhiên, các chiến lược gia của Societe Generale cho rằng đồng đô la sẽ tiếp tục mạnh.
"Hiện tại, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FED) được xác định dựa trên nguyên tắc 'cao hơn và kéo dài'. Điều này làm tăng giá trị đồng đô la, trong khi các lo ngại về suy thoái đang ám ảnh đồng euro và bảng Anh, và lo ngại về tăng trưởng kinh tế Trung Quốc đang tác động không chỉ đến đồng nhân dân tệ mà còn tác động đến các loại tiền tệ khác", - như họ nói.
"Đô la vẫn đang giữ vị trí dẫn đầu. Trong tháng Tám, nó đã tăng giá so với tất cả và sẽ tiếp tục tăng cho tới khi tình hình kinh tế Trung Quốc cải thiện (rất không thể), cho tới khi dữ liệu châu Âu đảo chiều (cũng không thể) hoặc cho tới khi tình hình Mỹ có sự thay đổi trong bối cảnh dữ liệu kém hoặc những tuyên bố thận trọng hơn từ các đại diện của FED tại Hội nghị Jackson Hole", - như họ thêm.
"Hiện tại, chưa có lý do gì để Chủ tịch FED Jerome Powell đóng cửa cánh cửa cho việc tăng lãi suất tiếp theo hoặc đưa ra cam kết mạnh mẽ để tăng chúng hơn nữa" - các chuyên gia từ Nordea cho biết.
"Kinh tế Mỹ đang chậm lại một chút, nhưng vẫn duy trì tốt hơn so với đồng tiền châu Âu và điều này có thể mang lại lợi thế cho đồng đô la", họ thông báo.
Nếu Chủ tịch Reserver Liên bang xác nhận cam kết của cơ quan điều hành để chiến đấu với lạm phát và một lần nữa tuyên bố rằng Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục chính sách hạn chế cho đến khi hoàn toàn chắc chắn rằng giá cả đang giảm bền vững, đồng đô la có thể tiếp tục hành trình phía bắc của mình.
Ngược lại, nếu J. Powell cho biết rằng cơ quan điều hành đã đủ đẩy mạnh chính sách và có thể nhấn nút "dừng", đồng đô la sẽ phải đối mặt với sự tấn công.