Vào khởi đầu phiên giao dịch Mỹ vào thứ Sáu, một báo cáo kinh tế quan trọng đã được công bố, làm khó khăn hình ảnh cơ bản về cặp đô la Mỹ và đồng euro. Đó là chỉ số giá của nhà sản xuất. Như đã biết, chỉ số này có thể là tín hiệu sớm về thay đổi xu hướng lạm phát hoặc là sự xác nhận của chúng. Và nếu trong suốt năm, chỉ số giá của nhà sản xuất xác nhận xu hướng chậm lại của lạm phát tại Mỹ, thì kết quả trong tháng Bảy đã đóng vai trò như "chuông báo động".
Lần đầu tiên sau nhiều tháng, chỉ số đã thể hiện xu hướng tăng, đồng thời hỗ trợ cho đồng USD. Kết quả này khiến chúng ta phải nhìn nhận lại một báo cáo lạm phát khác đã được công bố vào ngày hôm qua (tức là thứ Năm). Chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 đã làm thất vọng các nhà đầu tư USD, nhưng nó lại phản ánh một hình ảnh khá mâu thuẫn. Các nhà giao dịch đã diễn giải bản công bố phản đối đồng USD, làm nghiêng cân về phía người mua eur/usd. Tuy nhiên, hôm nay tâm lý chung đã thay đổi: chỉ số đô la Mỹ đã lấy lại các vị trí đã mất, và cặp euro-usd lại nằm ở vùng $1.9. Báo cáo được công bố vào thứ Sáu đã làm phức tạp thêm bài toán cơ bản đã khó mà giải được.
Tôi nhắc nhở rằng chỉ số giá tiêu dùng chung trong tháng 7 đã thể hiện xu hướng tăng - lần đầu tiên trong 12 tháng gần đây. Chỉ số đã tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm trước sau kết quả tháng 6 là 3,0%. Trong khi đó, chỉ số CPI cốt lõi lại giảm xuống 4,7% (giá trị thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2021). Nhà giao dịch cặp tiền tệ đô la tập trung chú ý vào sự giảm tốc của lạm phát cốt lõi và bỏ qua sự tăng tốc của lạm phát chung. Nhưng nếu nhìn vào số liệu ngày hôm qua qua góc nhìn của PPI, chúng ta sẽ nhìn thấy một hình ảnh khác một chút.
Ở đây cần nhắc lại lời của Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Mỹ, Christopher Waller, người trong tháng 7 đã kêu gọi đồng nghiệp của ông không vội vàng mừng chiến thắng trước lạm phát. Là một nhân chứng, ông nhắc lại sự kiện năm ngoái, khi lạm phát ban đầu giảm tốc nhưng sau đó lại tăng trở lại. Trong ngữ cảnh đó, ông đã nói ủng hộ việc tăng thêm lãi suất, với lý do là sự ổn định của thị trường lao động và chỉ số kinh tế Mỹ tổng quát khá tốt.
Sự tăng trưởng của chỉ số giá tiêu dùng tổng quát đã là điều đầu tiên gây lo ngại. "Đấu trường màu xanh" của thông cáo hôm nay đã bổ sung vào bức tranh căn bản, tăng cường vị thế của đồng tiền Mỹ.
The published data shows that the overall producer price index increased by 0.8% on an annual basis, compared to a forecast of 0.3% growth. The indicator has been consistently declining over the past 12 months, but accelerated in the previous month. For comparison, in June 2022, the overall PPI stood at 11.3%, while in June 2023, it reached 0.1%. The July increase of 0.8% may seem small, but the trend itself is important, especially after a prolonged 12-month decline.
The core producer price index also remained in the "green zone". For 15 months, the indicator gradually and consistently declined, but in July it stayed at the June level, that is, at 2.4%.
Do đó, các bản phát hành về lạm phát gần đây đã đặt nhiều câu hỏi hơn là trả lời. Liệu các thành viên của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ có gia tăng tinh thần cảnh báo? Liệu Jerome Powell có tập trung vào việc tăng tốc chỉ số tổng hợp giá tiêu dùng và động lực chỉ số giá nhà sản xuất, hay sự tập trung sẽ dồn vào chỉ số CPI cốt lõi và chỉ số PCE cơ bản, những chỉ số này phản ánh sự chậm lại của quá trình lạm phát?
Và một điều thú vị khác. Trong vòng hai tuần qua, một số đại diện của Cục dự trữ liên bang đã đề cập đến việc giảm lãi suất, chấp nhận tình huống "bên gà" xảy ra vào đầu (nửa đầu) năm 2024. Cụ thể, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, John Williams, cho biết ông không loại trừ khả năng giảm lãi suất vào đầu năm sau. Cùng quan điểm này, đồng nghiệp của ông từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia, Patrick Harker, cũng đã lên tiếng: "Giảm lãi suất có thể bắt đầu từ năm sau". Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Randal K. Quarles, cũng đã chỉ ra những gợi ý tương ứng. Ông cho biết các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang "nên suy nghĩ về thời gian nào thì nên duy trì lãi suất ở mức cao như thế nào."
Liệu khẩu điệu của những thành viên của Cục dự trữ liên bang được kể trên (và những người khác), có cứng rắn hơn trên nền tảng sự tăng không ngờ của chỉ số giá cả của nhà sản xuất và biến động mâu thuẫn của chỉ số giá tiêu dùng không?
Câu hỏi này vẫn chưa có câu trả lời. Do đó, các nhà giao dịch các cặp đô la đã phản ứng khá dè dặt với phiên ra mắt hôm nay: ví dụ, cặp eur/usd đã thử nghiệm mức hỗ trợ 1,0950 (đường trung bình của chỉ báo Bollinger Bands trên W1), nhưng sau đó lại quay trở lại phạm vi của con số 10.
Để nói một cách hình ảnh, thị trường đòi hỏi "đội ngũ giải thích" từ những đại diện của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu họ cho thấy rằng họ coi các phiên ra mắt gần đây là một mối đe dọa, đô la sẽ tiếp tục tăng trên toàn thị trường, bao gồm cặp đô la/euro. Nhưng nếu các thành viên của FED tiếp tục duy trì một tư thế thận trọng, thảo luận về những tác động phụ của chính sách tiền tệ cứng rắn và tập trung vào việc giảm chỉ số giá tiêu dùng cơ bản và CPE, đô la sẽ tiếp tục gặp áp lực nền. Trong trường hợp như vậy, người mua sẽ có thể quay trở lại vùng con số 10, thử nghiệm mức kháng cự 1,1050 (đường trung bình của Bollinger Bands trên D1) và mở đường tới vùng con số 11.
Hiện tại, cặp tiền này vẫn đang trong tình trạng bất định - các phiên ra mắt về lạm phát không thể làm nghiêng cánh cân về một hướng cụ thể. Xét với mức độ không chắc chắn như vậy, cùng với "yếu tố thứ sáu", hiện tại, cặp tiền này nên chờ đợi.