Cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản hôm nay đã chấm dứt tuần đầy sự kiện của các Ngân hàng Trung ương. Như đã nhắc lại, vào thứ tư, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất 0,25%, và vào thứ năm, Cục Đại chúng châu Âu cũng đã thực hiện một bước tương tự. Cả hai cơ quan quy định đều để cửa mở cho chính sách cứng hơn trong tương lai.
Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã không tham gia với các đồng nghiệp của mình, như đã được dự đoán. Sau cuộc họp của BOJ, tất cả các thông số của chính sách tiền tệ của họ đều được giữ nguyên, bao gồm cơ chế kiểm soát đường cong thu nhập.
Nhiều nhà giao dịch đã hi vọng đến phút cuối cùng rằng, trên nền tảng của tỷ lệ lạm phát tăng trong tháng 7, Ngân hàng Nhật Bản sẽ điều chỉnh YCC, đây sẽ là bước tiến đầu tiên của cơ quan quy định theo hướng cứng rắn hơn.
Việc gia tăng kỳ vọng này đã dẫn đến một sự tăng mạnh của đồng yên so với đồng đô la Mỹ ngày hôm qua. Trước cuộc họp của BOJ một ngày, tỷ giá đồng yên đã tăng 0,8%, lên mức 139,13 yen đối với đô la.
Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản đã không đáp ứng được kỳ vọng của các nhà đầu tư. Hôm nay, ngân hàng đã thông báo về quyết định duy trì hệ thống điều khiển đường cong thu nhập, điều này ban đầu đã gây ra sự giảm đi mạnh đồng Yên xuống mức 141 đồng Yên cho một đô la.
Ngay sau khi tuyên bố của BOJ được công bố, cặp đô-la/Yên Nhật USD/JPY tăng lên 1,22%, tương đương 250 điểm, trước khi lại rơi vào một cuộc xoay tròn mạnh mẽ và sụt giảm đột ngột về mức 139.
Các nhà phân tích giải thích sự biến động bất ổn hiện tại của đồng Yên bằng việc hiện tại các tham gia thị trường đang cố gắng tiếp thu thông tin đã nhận được và hiểu rõ cuối cùng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ chọn con đường nào vào nửa cuối năm, xét theo việc ngày hôm nay, họ đã thực hiện một sửa đổi nhỏ nhưng rất quan trọng.
Mặc dù BOJ không điều chỉnh YCC, nhưng họ đã quyết định làm cho việc kiểm soát đường cong thu nhập của họ linh hoạt hơn. Ngân hàng thông báo rằng từ nay trở đi mức thu nhập tối đa của trái phiếu 10 năm ở mức 0,50% sẽ không còn là một ràng buộc cứng nhắc nữa, chỉ là một chỉ dẫn.
Để giải thích ý nghĩa của những thay đổi, chỉ cần nhìn vào các biện pháp của Ngân hàng Trung ương ngày hôm nay. Vào thứ Sáu trong lúc thực hiện cuộc giao dịch mua obligacji với tỷ lệ lãi suất cố định BOJ đã đề xuất mua các trái phiếu 10 năm với lợi suất 1,00% thay vì 0,50% ban đầu.
Động thái này đã được thị trường hiểu là một động thái ác quỷ. Nhiều nhà giao dịch đã suy đoán rằng ngân hàng Nhật Bản sẽ chuẩn bị cho việc điều chỉnh YCC hoặc thậm chí từ bỏ YCC hoàn toàn, nhằm sau đó bắt đầu quá trình chuẩn hóa chính sách tiền tệ hiện tại và tăng lãi suất.
Ý kiến của các nhà phân tích là gì về điều này?Karol Kong, Commonwealth Bank of Australia:
– Vì sự thay đổi YCC dường như chỉ là vấn đề kỹ thuật, và tuyên bố chung của ngân hàng trung ương Nhật Bản vẫn được giữ trong tông màu chim bồ câu, cho đến khi chúng ta không thấy bất kỳ dấu hiệu nào về sự xoay chuyển tiền tệ tại Nhật Bản trong tương lai gần, đặc biệt là khi ngân hàng dự đoán tỷ lệ lạm phát thấp hơn mục tiêu của họ vào các năm tài chính 2024 và 2025. Có thể nhận thấy, Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục chính sách siêu nới lỏng của mình trong năm nay, và cặp USD/JPY sẽ duy trì ở mức 140 vào cuối quý ba.
Carlos Casanova, UBP:
- Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản đã giữ mức hạn chế lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức +/- 0,50%, những thay đổi nhỏ trong cách diễn đạt ngụ ý rằng nó đang chuẩn bị hoặc ít nhất, mở cho sự điều chỉnh YCC trong tương lai. Chúng tôi cho rằng Ngân hàng Trung ương sẽ mở rộng phạm vi mục tiêu khoảng +/- 0,75% tại cuộc họp tháng 12 của mình. Tuy nhiên, trong những tháng tới, thị trường có thể thử nghiệm giới hạn này, vì vậy không thể loại trừ khả năng rằng điều chỉnh này sẽ xảy ra sớm hơn, vào tháng 10 hoặc thậm chí là tháng 9. Những thay đổi đáng kể hơn, ngụ ý đến việc hủy bỏ YCC, khó xảy ra cho đến khi Ngân hàng Nhật Bản hoàn thành cuộc xem xét hiện tại về chính sách của mình, và điều này chỉ xảy ra vào năm 2024.
Hiroaki Muruto, Hợp đồng Bảo hiểm Sumitomo Life:
- Sự thay đổi hiện tại về YCC là một biện pháp sự kiện kỹ thuật và là lựa chọn ít cấu tạo nhất so với các kịch bản mà các nhà giao dịch đã dự đoán trước cuộc họp BOJ. Tôi sẽ thậm chí gọi động thái này là biện pháp màu xanh của Hội ngân hàng Nhật Bản, bởi vì thực chất Ngân hàng Nhật Bản không có bất kỳ sự điều chỉnh quan trọng nào đối với cơ chế kiểm soát đường cong lợi suất và cũng không hủy bỏ nó. Dựa trên điều này, có thể suy đoán rằng quá trình chuẩn hóa đầy đủ của Đường cong Lợi suất Nhật Bản sẽ không xảy ra sớm, do đó, đồng yên sẽ tiếp tục chịu áp lực.
Kết luậnNhư chúng ta đã thấy, ý kiến của các nhà phân tích và nhà giao dịch về triển vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản đã lại không đồng nhất. Những người đầu tiên vẫn cho rằng khả năng xảy ra như vậy trong năm nay rất thấp, trong khi những người kia lại đầy tự tin.
Khả năng cao nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm những dấu hiệu đảo chiều trước cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) diễn ra vào tháng 9. Nếu đến thời điểm đó, họ nhận được dữ liệu về lạm phát mạnh, điều này sẽ làm tăng thêm những tin đồn về khả năng Nhật Bản đầu hàng trong năm nay, gây ra một cuộc tăng giá mạnh cho đồng Yên.
Theo ý kiến của các chuyên gia, trong những tuần tiếp theo, cặp đôi USD/JPY sẽ tiếp tục nằm trong quyền của gấu, vì các nhà giao dịch sẽ bắt đầu đặt cược mạnh hơn vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ điều chỉnh Chính sách Thanh toán lãi suất (YCC) trong cuộc họp tiếp theo, và Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) sẽ có một biên chế vô thời hạn trong chu kỳ siết chặt hiện tại vào tháng 9.