Kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng bảy không thuận lợi cho đồng tiền Mỹ. Trong số tất cả các kịch bản có thể xảy ra, FED đã thực hiện một trong những kịch bản "bầy đàn" nhất. Tất nhiên, ngân hàng quốc gia có thể tiếp tục theo đúng hướng này, giữ mức lãi suất không đổi hoặc tuyên bố về việc kết thúc chu kỳ, nhưng khi xem xét các kỳ vọng chung của thị trường (khả năng tăng lãi suất là 99,5%), một quyết định như vậy sẽ tương đồng với một cuộc trị liệu gây sốc. Với mục tiêu tránh những tình huống như vậy, ngân hàng quốc gia Mỹ đã cố gắng duy trì sự cân bằng tối đa trong diễn ngôn hôm qua. Nhưng, như người ta thường nói, "sự thật là sự thật". Chúng ta có thể tiếp tục với trò chơi từ ngôn từ mãi mãi, nhưng sự thực vẫn là: việc tăng lãi suất tiếp theo còn nhiều điều băn khoăn. Sự nghiêm ngặt của dự trữ ngoại hối sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của các chỉ số kinh tế chủ chốt, đặc biệt là trong lĩnh vực lạm phát.
Vào trước cuộc họp vào tháng 7, một số đại diện của Ngân hàng dự trữ liên bang (bao gồm Christopher Waller và Mary Daly) đã phát biểu một lời lẽ khá hùng hổ trong việc nhận xét dữ liệu lạm phát gần đây. Mặc dù các báo cáo chính về tình hình kinh tế cho thấy sự "đỏ rực", họ cho biết việc tuyên bố chiến thắng chống lạm phát vẫn còn quá sớm. Theo quan điểm của họ, Ngân hàng dự trữ liên bang nên duy trì một chính sách hawks (tức là chính sách tiền tệ kiên quyết để cuối cùng giải quyết vấn đề lạm phát). Các tín hiệu hawks như vậy tương phản mạnh mẽ với báo cáo về tăng trưởng chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá sản xuất, thể hiện mức độ chậm lại mạnh mẽ của lạm phát tại Mỹ. Trong bối cảnh những phát ngôn của Waller và Daly (được củng cố bởi các dữ liệu tốt về độ tin cậy của người tiêu dùng và ngành công nghiệp sản xuất), đồng USD đã mạnh mẽ tăng cường vị thế trước cuộc họp vào tháng 7. Các bò đô la đã nuôi hy vọng rằng Ngân hàng dự trữ liên bang sẽ duy trì "tinh thần chiến đấu" và rõ ràng nhấn mạnh các bước tiếp theo trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ.
Không có điều này đã xảy ra. Ủy ban quản lý tài chính Mỹ không nói "có" hoặc "không", liên kết số lãi suất với xu hướng các chỉ số kinh tế chủ chốt. Ngân hàng trung ương duy trì các định dạng chính trong tuyên bố đính kèm dưới dạng trước đây và Jerome Powell không xác nhận việc tăng lãi suất tiếp theo sau cuộc họp tháng 7. Tư thế do ngần ngại này của Fed đã được giải thích chống lại đồng đô la Mỹ: chỉ số đô la Mỹ đã cập nhật mức thấp nhất trong tuần, trở về mức 100.
Nên nhớ rằng trong cuộc họp báo cuối, Powell đã đánh giá mức lạm phát cho tháng 6 một cách đáng kể, nhận thức rõ ràng rằng lạm phát ở Mỹ đang giảm. Tuy nhiên, ông không đưa ra những kết luận hối hả dựa trên dữ liệu phát hành - theo lời ông, Fed sẽ theo dõi cẩn thận xem tín hiệu đã được công bố trong chỉ số IPC tháng 6 có lặp lại trong tháng 7 và tháng 8 hay không (nhắc lại, cuộc họp tiếp theo của FRS sẽ diễn ra vào tháng 9).
Về triển vọng tiếp theo của chính sách tiền tệ cứng hơn, Powell đã thể hiện mình "hoàn toàn rõ ràng", trả lời câu hỏi này bằng những cụm từ mập mờ có nhiều ý nghĩa. Theo lời ông, cuộc họp của Fed vào tháng 9 có thể kết thúc bằng việc tăng lãi suất tiếp tục hoặc giữ nguyên mức lãi suất hiện tại. Ông nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương sẽ đánh giá tổng hợp mọi dữ liệu kinh tế "với sự tập trung đặc biệt vào tiến độ kiểm soát lạm phát".
Nói cách khác, số phận lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mới, mà Ngân hàng trung ương hiện tại chưa sở hữu. "Những thành công trước đó" như sự giảm tỷ lệ lạm phát và chỉ số lạm phát xem xét trong ngữ cảnh các quyết định tháng 9 không được xem xét. Tuy nhiên, rõ ràng rằng nếu lạm phát tiếp tục giảm với tốc độ giống tháng 6 vào tháng 7, ta có thể tự tin nói về xu hướng đã hình thành. Trong trường hợp đó, khả năng một tăng lãi suất tiếp tục vào tháng 9 sẽ là rất ít.
Theo quan điểm của tôi, đây là kịch bản phát triển cơ bản. Ý kiến tương tự đã được nhắc đến bởi một số nhà chiến lược về tiền tệ, khi bình luận về kết quả của cuộc họp vào tháng Bảy. Đặc biệt, theo quan điểm của các chuyên gia của Commerzbank, việc tăng lãi suất hôm qua sẽ là lần cuối trong năm nay. Các nhà kinh tế của ngân hàng mong đợi dữ liệu về tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ yếu hơn, cũng như sự chậm lại của lạm phát, do đó họ tự tin rằng tỷ lệ lãi suất đã đạt đến đỉnh cao của nó.
Rõ ràng, nếu các chỉ số lạm phát chính của tháng 7 ít nhất là một chút thấp hơn tháng 6, thì chúng ta có thể nói tỉ lệ tăng lãi suất không đổi (status quo) sẽ được duy trì trong cuộc họp tháng 9 với một mức độ tự tin nhất định. Theo công cụ CME FedWatch Tool, khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 chỉ là 20% (tương ứng, khả năng tạm nghỉ là 80%). Các dữ liệu kinh tế chủ chốt của tháng 8 (đặc biệt là trong lĩnh vực lạm phát) có thể giảm khả năng tiếp tục siết chính sách (DKP) đến mức không, hoặc tăng (đại khái) lên 50-60%.
Đáp lại kết quả cuộc họp của FED trong tháng 7, cặp eur/usd đã trở lại khu vực 1.1. Tuy nhiên, các nhà mua cặp này không thể vượt qua mức kháng cự 1.1150 (đường Tenkan-sen trên biểu đồ ngày). Điều này cho thấy việc mở các vị thế dài hạn trên cặp này vẫn còn quá sớm, mặc dù tổng thể nền tảng cơ bản đang chống lại đồng đô la.
Trước mắt, chúng ta có cuộc họp của ECB và cuộc họp báo cuối cùng của Christine Lagarde. Hơn nữa, ngày hôm nay chúng ta sẽ biết được dữ liệu tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý 2 - bản thông cáo này cũng có thể đóng góp vào quá trình "định giá" cặp này. Do đó, hôm nay, người giao dịch trên cặp eur/usd nên giữ vị thế chờ đợi cho đến khi tất cả các mảnh ghép của bức tranh cơ bản hoàn chỉnh.