Từ thứ Hai đến nay, đồng đô la đã giảm giá khoảng 2,5% và gần như đạt kết quả tồi tệ nhất từ đầu tháng 11 năm 2022, khi mức giảm là khoảng 4-5%.
"Đồng đô la Mỹ" đang quay trở lại mức độ trước khi Cục Dự trữ Liên bang (FRS) bắt đầu tăng lãi suất một cách quyết liệt vào năm trước.
Đồng đô la Mỹ mở một chương mới
"Đồng đô la Mỹ đang gần như trở lại tình trạng trước cuộc tăng giá mạnh do FRS chuyển đổi sang chính sách 'yến' trong năm 2022", các chuyên gia của Ngân hàng MUFG cho biết.
"Vào thứ Năm, tỷ giá đồng đô la Mỹ đã trở lại dưới mức 100 lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022, và bây giờ chúng tôi gần như đạt được việc khống chế hoàn toàn sự tăng của đồng đô la Mỹ, do chính sách 'yến' của FRS trong năm trước khiến các đại diện của ngân hàng trung ương và nhà đầu tư nhận ra quy mô của cú sốc lạm phát", họ nói.
"Trong suốt 10 năm qua, tỷ giá đô la tục lệ đã duy trì trong khoảng từ 90-100, và chúng tôi tin rằng khi cú shock lạm phát toàn cầu giảm dần, chúng ta sẽ trở lại khoảng giao dịch bình thường này", - MUFG Bank nói thêm.
Các nhà đầu tư đã đặt cược vào sự đảo ngược của USD trong vài tháng qua, trong đó các vị trí ngắn hạn đối với đồng tiền Mỹ tăng gấp đôi trong một tháng cho đến ngày 7 tháng 7, theo dữ liệu từ Uỷ ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC).
"Việc giảm đô la và yếu tố kinh tế cơ bản của nó, là lạc quan cho thị trường nói chung, đặc biệt là đối với tài sản ở ngoài Mỹ", - các chuyên gia của Credit Suisse nhấn mạnh.
Vào thứ Tư, Bộ Lao động Hoa Kỳ cho biết chỉ số CPI tổng hợp tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021.
Điều này đánh dấu sự giảm mạnh của chỉ số, với mức tăng cao nhất trong bốn thập kỷ vào tháng 6 năm 2022.
"Sự tăng quá mạnh của chỉ số giá tiêu dùng đang càng càng xa đi, và dữ liệu gần đây về lạm phát đã rất thuận lợi", - các nhà chiến lược của Standard Chartered cho biết.
"Ngày càng có nhiều nhà đầu tư trên thị trường nghi ngờ rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ tăng lãi suất sau cuộc họp vào ngày 26 tháng 7", - họ bổ sung.
Dữ liệu được công bố vào thứ Tư đã đưa Ngân hàng Trung ương Mỹ gần hơn đến mục tiêu 2% và cho phép các nhà đầu tư suy đoán rằng một năm sau khi lạm phát ở Hoa Kỳ đạt đỉnh của nó, các quan chức của Ủy ban Thị trường Mở Mỹ có thể mở một chương mới trong việc thảo luận về chính sách của họ.
Báo cáo lạm phát mới nhất được công bố chỉ trong vòng một tuần sau khi dữ liệu việc làm trong ngành phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 6 cho thấy tăng trưởng việc làm trong tháng trước đã giảm chậm.
Các nhà giao dịch coi đây là minh chứng cho việc Ngân hàng Dự trữ liên bang (Fed) đã đạt được tiến bộ đáng kể trong việc đạt được mục tiêu của họ.
"Thị trường nói chung khá hài lòng với dữ liệu lạm phát thấp hơn, vì lạm phát thấp kết hợp với thị trường lao động vẫn ổn định tiếp tục duy trì quan điểm về "sự hạ cánh mềm" của nền kinh tế Hoa Kỳ", nhà phân tích của Ngân hàng Commonwealth Úc cho biết.
"Tốc độ tăng trưởng việc làm trở nên ổn định hơn. Mục tiêu chính của Fed là giảm lạm phát. Tôi cảm thấy chúng tôi đang tuân thủ phương án trung lập để tránh suy thoái", Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Ông Charles Evans, cho biết tuần trước.
"Thị trường cho rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ thích việc in ấn dữ liệu mềm. Chính vì lí do này mà đô la gặp khó khăn trong khi các đối thủ chính của nó tiếp tục cho thấy kết quả tốt hơn", - các chuyên gia của Jefferies nhận xét.
Từ đầu tuần, đồng đô la đã giảm giá hơn 2% so với euro và bảng Anh, và gần 3% so với đồng yen.
Câu chuyện về giảm giá đồng đô la gây mạnh những ảnh hưởng đáng kể lên vị thế của USD, các nhà kinh tế của ING cho biết.
"Nếu nhìn vào hai tuần sắp tới - trước cuộc họp FOMC tháng 7, ta sẽ thấy rằng có không có nhiều dữ liệu khác có khả năng thay đổi tình hình đồng đô la. Tư duy duy trì lâu dài đối với đồng đô la đang giảm mạnh và dữ liệu về chỉ số giá sản phẩm ở Mỹ ngày hôm qua đã gần như xác nhận xu hướng giảm giá", - họ nói.
Giá của các nhà sản xuất tại Mỹ đã tăng 0,1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6 - với tốc độ tối thiểu từ tháng 9 năm 2020, so với 0,9% trong tháng trước, bộ Lao động của quốc gia cho biết vào thứ Năm.
"Rất khó để tìm ra các lập luận rõ ràng chống lại sự thúc đẩy của đồng USD. Đối với trào lưu chung của đồng USD, đây có thể là sự khởi đầu của một chu kỳ giảm được chờ đợi từ lâu. Có sự tương đồng với việc bán ròng đồng USD vào tháng 11 và tháng 12 năm ngoái (khi nó giảm 8% trong hai tháng), mặc dù lúc này các nhà đầu tư không giữ vị thế dài đối với đồng USD như tháng 10 năm ngoái", ING cho biết.
Tỷ giá đô la đã giảm gần 13% so với giá trị tối đa trong hai thập kỷ năm ngoái, được ghi nhận trên mức 114, và hiện đang ở mức thấp nhất trong 15 tháng qua, giao dịch dưới mức 100.
Đồng euro đang tiến lên trên phố
Tin tưởng gia tăng của thị trường rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất trước Ngân hàng Trung ương châu Âu đang làm suy yếu đồng USD và làm gió đẩy cho EUR/USD.
"Có quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng 7 và đây là lần tăng lãi suất cuối cùng", nhà chiến lược của Westpac cho biết.
Các chuyên gia của ABN Amro cho rằng trong tháng này FOMC sẽ thực hiện việc tăng lãi suất cuối cùng.
"Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang sẽ chào đón sự suy giảm giá cả tiếp theo, báo cáo CPI tháng 6 có lẽ sẽ không ngăn cản FOMC tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 24-25 tháng 7, khi xét đến sự ổn định của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ lao động và sự ổn định rộng hơn của các chỉ số kinh tế khác tại Mỹ. Tuy nhiên, báo cáo này cho chúng tôi thêm sự tự tin rằng tháng 7 sẽ là tháng cuối cùng tăng lãi suất trong chu kỳ hiện tại, và việc tăng lãi suất vào tháng 9 có vẻ không thể xảy ra khi giữ nguyên các xu hướng hiện tại", – họ nhấn mạnh.
Chuyên gia của UBS cho rằng sự chậm lại của lạm phát làm cho đô la gặp khó khăn,.
"Bất chấp những tin tức tích cực về lạm phát, chúng tôi cho rằng FED không cần vội vàng tuyên bố chiến thắng. Tuy nhiên, dữ liệu này xác nhận phiên bản cơ bản của chúng tôi rằng việc dừng việc tăng lãi suất không còn xa nữa, điều này sẽ tạo áp lực lên đô la", – họ nói.
Ngân hàng Trung ương Mỹ vẫn chưa thể khẳng định rằng họ đã làm đủ để đưa tỷ lệ lạm phát trở lại mục tiêu 2%, theo ông Mary Daly, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco.
"Hiện tại vẫn còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng trước lạm phát", ông cho biết hôm qua.
Một đại diện khác của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, ông Christopher Waller, đã từ chối tuyên bố đã đạt được chiến thắng trước lạm phát và đã ủng hộ việc tăng lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng Bảy.
"Sự ổn định của thị trường lao động và các chỉ số kinh tế tổng quát của Mỹ tạo cơ hội cho chúng tôi để tiếp tục cương quyết chính sách", ông nói.
Lấy ví dụ mùa hè năm 2021, ông Waller nhấn mạnh rằng lạm phát đã giảm tạm thời và sau đó tăng mạnh.
"Trong năm nay, có lẽ Dự trữ Liên bang Mỹ cần tăng thêm hai lần lãi suất 25 điểm cơ bản", ông nói.
Ông Waller cũng thừa nhận rằng hai chỉ số giá tiêu dùng yếu hơn có thể là dấu hiệu của sự thay đổi chính sách.
Những người tham gia thị trường có vẻ tin rằng chỉ cần tăng lãi suất tại Mỹ thêm một tỷ lệ phần tư, và dự đoán lãi suất sẽ giảm 150 điểm cơ bản vào cuối năm 2024.
Trong tuần này, đồng euro tăng lên trên mức 1,12 đô la Mỹ lần đầu tiên từ tháng 3 năm 2022.
Nhà phân tích của Commerzbank đánh giá tích cực về triển vọng của đồng euro, vì lạm phát đáng kể đang gây ra những lo ngại nghiêm trọng cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
"Thị trường vẫn đang điền vào các giá chứng khoán một số lần tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và, có thể quan trọng hơn, giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu chỉ được tính toán cẩn thận, trong khi tương tự trường hợp của Hoa Kỳ dường như thuyết phục hơn", họ cho biết.
"Dù có thể có những tranh luận về việc đánh giá thị trường về Cục Dự trữ Liên bang có thể được nhô nhét quá mức, nhưng dữ liệu vừa được công bố về lạm phát cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ phải làm nhiều hơn hoặc lâu hơn để duy trì chính sách tiền tệ hạn chế. Ngay cả khi có những tuyên bố thuộc phe "dove" từ các thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu, dữ liệu lại cho thấy hướng đi khác, ít nhất là trong thời gian tới. Và vì Ngân hàng Trung ương Châu Âu, không thể nghi ngờ rằng họ đang làm việc tốt, điều này là một yếu tố tích cực cho đồng euro", Commerzbank bổ sung.
Đóng cửa vượt qua mức 1.1183 (trung bình động 200 tuần) là một lợi thế bổ sung cho EUR/USD, theo các chuyên gia của Scotiabank.
"Xu hướng tổng thể tăng của EUR/USD vẫn mạnh mẽ và đà tăng lợi thế của các "bò" chỉ định mất mát hạn chế trong tương lai ngắn hạn và tăng trưởng đáng kể hơn trong tương lai", họ nói.
Các chiến lược gia của UBS nhận xét rằng lạm phát tại Hoa Kỳ đang giảm nhanh hơn so với Châu Âu, và họ dự đoán đồng đô la sẽ giảm giá.
"Một trong những hậu quả chính của việc giảm lạm phát toàn cầu liên tục sẽ là sự suy yếu của đồng đô la, vì áp lực giá cả tại Hoa Kỳ đang giảm nhanh hơn so với Châu Âu", họ thông báo.
"Việc hỗ trợ tiêu thụ năng lượng tại châu Âu đã dẫn đến tình trạng lạm phát tăng chậm hơn, nhưng cũng sẽ giảm chậm hơn. Điều này nghĩa là khoảng cách lãi suất giữa cũ và mới sẽ thu hẹp, điều này sẽ khiến nhiều nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận tại châu Âu chứ không phải ở Mỹ", nhà phân tích ngân hàng đã nói.
Theo dự báo của UBS, cặp EUR/USD sẽ tăng lên 1.1800 vào tháng 6 năm 2024.
Tuy nhiên, tại ngân hàng Bank of America, dự báo chỉ cho thấy đồng đô la sẽ giảm một cách nhẹ nhàng, vì tốc độ tăng trưởng năng suất lao động cao tại Hoa Kỳ không được tính đến trong dự báo về đồng đô la Hoa Kỳ.
"Tiến bộ công nghệ nhanh chóng hiện nay, đặc biệt là việc áp dụng trí tuệ nhân tạo, giống như cơn sốt công nghệ vào giữa những năm 90 của thế kỷ trước. Thời kỳ tiến bộ công nghệ trước đó đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể về năng suất lao động và đẩy mạnh đồng đô la", các nhà kinh tế của ngân hàng đã nhận xét.
"Kịch bản cơ bản của chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ yếu một cách vừa phải cho đến cuối năm sau, vì sự tăng trưởng mạnh mẽ của năng suất lao động tại Mỹ không được dự đoán trong kịch bản về USD. Chúng tôi cho rằng trong tương lai trung hạn, Mỹ sẽ tiếp tục ở chế độ tăng trưởng kinh tế ôn hòa hơn. Điều này ngụ ý rằng vào cuối năm sau, cặp EUR/USD sẽ ở mức khoảng 1,1500 và sau đó sẽ tiến vào khu vực 1,2000+", – họ bổ sung.
Cẩn trọng với đồng bảng Anh
Sự khác biệt tiềm năng giữa chính sách lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh là điểm đáng chú ý nhất, khi dự đoán rằng Fed sẽ hoàn thành chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 7 và Ngân hàng Anh sẽ thực hiện chính sách thắt chặt thêm khoảng 115 điểm cơ bản.
"Đồng bảng Anh nên tiếp tục được hưởng lợi từ việc tăng lãi suất tại Vương quốc Anh trong tương lai gần, cho đến khi có bằng chứng cho thấy nền kinh tế của quốc gia này chậm lại vì lãi suất tăng cao đáng kể", – chuyên gia của Ngân hàng MUFG nhận định.
Thị trường tiền tệ dự đoán ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất lên 6,25% trước khi thông báo về việc kết thúc chính sách siết chặt.
"Vào tháng 11 năm 2022, chúng tôi đã lạc quan về cặp GBP/USD khi đang giao dịch xung quanh mức 1,1500, dự đoán rằng sự yếu đi của đô la và kinh tế Anh ổn định hơn dự đoán sẽ dẫn đến việc tăng giá của đồng bảng khoảng 10%", HSBC tuyên bố.
Rất ít nhà phân tích đã đoán được cuộc tăng giá của bảng Anh trong năm 2023, nhưng chiến lược gia của HSBC đi ngược với tiêu chuẩn chung. Vào tháng 1, họ đã nâng dự đoán về cặp GBP/USD lên 1,3000.
"Hiện tại, mức đó đã được đạt được, mặc dù sớm hơn nhiều so với dự đoán ban đầu của chúng tôi. Từ đây, câu hỏi đặt ra là: điều gì tiếp theo? Chúng tôi không định đấu tranh chống lại sự tăng giá của đồng bảng ở giai đoạn này, nhưng cho rằng phần lớn sự tăng của đồng bảng có vẻ như đã qua", ngân hàng nhắn nhủ.
"Trong tương lai gần, có cơ hội để giữ được đà yếu của đô la, vì có vẻ như Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Federal Reserve - FED) có ý định kết thúc chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 7. Trong khi đó, Ngân hàng Anh (Bank of England - BoE) có vẻ như sẽ tiếp tục giữ thái độ "sói" vì lạm phát vẫn ổn định, thị trường lao động căng thẳng và tác động tích cực từ việc giá năng lượng giảm đối với người tiêu dùng sẽ là gió đồng hành trong cả mùa hè", HSBC cho biết.
Tuy nhiên, các chuyên gia ngân hàng cũng cảnh báo rằng tác động từ việc thắt chặt chính sách tiền tệ của BoE đã và đang diễn ra sẽ càng ngày càng tăng lên.
"Hiện đã có dấu hiệu giảm tốc độ tăng tín dụng, cũng như thị trường nhà ở rõ ràng yếu hơn", HSBC nói.
Bên cạnh đó, các nhà phân tích của ngân hàng cũng chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái hiệu quả thực tế của đồng bảng đã được đánh giá quá cao gần 10% so với mức trung bình trong vòng 5 năm và cao hơn hơn 5% so với mức trung bình trong vòng 10 năm.
"Jo cao cấp điểm cân bằng mà đồng bảng được giao dịch, càng cần có tin tức tích cực để gây ra sự tăng trưởng tiếp theo", họ thông báo.
Trong HSBC, họ tin rằng động lực tích cực của đồng bảng có thể bắt đầu suy yếu trong quý 4, mặc dù họ nhận thấy cơ hội để tăng cường tiếp theo trong mùa hè.
"Chúng tôi nhất định không trở thành "gấu" đối với đồng bảng. Nhưng chúng tôi cẩn trọng đối với đồng bảng nhằm mục tiêu đạt được mức độ mạnh hơn mà không có sự cải thiện đáng kể về tình hình trong nền kinh tế nội địa", các chuyên gia ngân hàng tuyên bố.
Trong tuần này, đã có thông tin cho biết nền kinh tế của Vương quốc Anh đã suy giảm 0,1% trong tháng 5, mặc dù điều này tốt hơn so với mức -0,3% mà thị trường kỳ vọng.
Cũng đã ra báo cáo về ổn định tài chính của Ngân hàng Anh cho tháng 7 năm 2023, trong đó rõ ràng tuyên bố rằng các ngân hàng được giám sát bởi BoE đủ vốn để chịu đựng những chi phí cao hơn cho vay.
Tuy nhiên, tài liệu cũng đề cập đến việc rủi ro đối với sự ổn định tài chính sẽ tăng lên nếu tỷ lệ lãi suất vượt qua mức này.
"Trong vài tuần qua, GBP/USD đã giao dịch dưới mức hỗ trợ ngắn hạn tại 1.2850. Đầu tuần này, nó đã tăng lên và qua ngày hôm qua đã vượt qua mốc 1.3100. Chúng tôi tin rằng cặp tiền tệ này sẽ tiếp tục di chuyển đến đường trung bình trong tuần. Mức hỗ trợ chính này hiện đang đạt tại mức 1.3335", - các nhà phân tích của UOB Group nhấn mạnh.
"Để giữ đà tăng, GBP/USD cần duy trì ở mức 1.2850 trong tháng tới hoặc gần đó. Mức hỗ trợ quan trọng nằm gần đường xu hướng tăng trên mức 1.2730. Trong tầm nhìn của một vài tháng, đường trung bình 55 tuần ở mức 1.2400 ít có khả năng gặp nguy hiểm", - họ bổ sung.
Yên kiên nhẫn
Sự giảm giá đô la có thể làm dễ dàng hơn cho một số quốc gia bởi vì điều này giúp họ không cần phải duy trì giá trị đồng tiền của mình. Trong số đó là Nhật Bản.
Yếu điểm của đồng yên đã là một vấn đề đối với nền kinh tế Đất Mặt Trời Mọc, một nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu, và đã tạo ra kỳ vọng rằng Nhật Bản sẽ tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối.
Chuyên gia của UBS cho rằng, làn sóng yếu hơn gần đây của đồng đô-la Mỹ là một tín hiệu cho các sự kiện sắp tới, và dự kiến rằng đến tháng 6 năm sau, cặp đô-la Mỹ / đồng Yên Nhật sẽ giảm xuống mức khoảng 124.
"Cùng những điều kiện giống như đã dẫn đến sự tăng trưởng của Yên Nhật vào cuối năm 2022, hiện tại chúng tôi lại mong đợi sự chậm lại của các dữ liệu kinh tế Mỹ và sự điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Nhật Bản về việc điều chỉnh đường cong doanh thu. Chúng tôi cũng quan sát thấy có tỷ lệ danh mục ngắn net kéo dài trên thị trường với Đồng Yên, điều này có thể làm tăng vận động của nó lên", - họ nói.
Sự tăng cường của JPY có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư giảm bớt các vị thế "gấu" lớn đã được hình thành đối với đồng Yên Nhật trong những tháng gần đây, điều này sẽ thúc đẩy nó tăng lên, chuyên gia của Societe Generale cho biết.
"Sự kiên nhẫn của nhà đầu tư yên sẽ cuối cùng được đền đáp khi tỷ suất lợi nhuận tại Mỹ đạt đỉnh cao và Ngân hàng Nhật Bản thay đổi chính sách kiểm soát đường cong lợi nhuận. YCC đã làm méo mó thị trường trái phiếu đến mức không có ý nghĩa để trì hoãn việc mở rộng phạm vi mà tỷ suất có thể thay đổi", họ cho biết.
"Việc "short" USD/JPY hiện tại đề xuất tỷ lệ rủi ro/đền bù hướng lợi suất cao hơn, khi tỷ suất lợi nhuận của trái phiếu Mỹ 10 năm vượt quá 4%, và cơ hội cho sự tăng trưởng tiếp theo của họ sẽ càng ít đi", Societe Generale đánh giá.
Yên đang có tuần tốt hơn so với đô la từ tháng 1. Vào thứ Sáu, cặp USD/JPY đạt mức thấp nhất trong hai tháng ở khu vực 137,30.
Phó Giám đốc Ngân hàng Nhật Bản, ông Sinichi Uchida, mới đây đã loại trừ khả năng kết thúc chính sách tiền tệ nới lỏng gấp đôi trong tương lai gần.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang mong chờ rằng vào cuộc họp của Ngân hàng Trung ương để thảo luận về chính sách diễn ra vào ngày 27-28 tháng 7, ban điều hành có thể xem xét lại dự báo về lạm phát và đánh giá sự tự tin của mình rằng tăng giá được tăng lên bởi sự gia tăng lương công và nhu cầu.
"Dự đoán rộng rãi rằng tại cuộc họp tháng 7, Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng dự báo về lạm phát và thị trường vẫn hy vọng rằng cơ quan quản lý sẽ đưa ra một tín hiệu nào đó về thời điểm có thể điều chỉnh điều kiện lãi suất. Các đầu cơ về khả năng chỉnh sửa có thể hỗ trợ đồng Yên trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản trong tháng này," nhà kinh tế của Rabobank nhận xét.
"Kết quả có khả năng nhất định của cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản trong tháng 7 có thể là chính sách ổn định. Chúng tôi đã điều chỉnh một số dự báo của chúng tôi về tỷ giá USD/JPY, với kỳ vọng rằng việc điều chỉnh chính sách có thể sẽ được hoãn lại," họ còn nói thêm.
Theo đánh giá của Rabobank, cặp USD/JPY sẽ được giao dịch ở mức khoảng 142, 140, 138, 135 và 132 trong một, ba, sáu, chín và mười hai tháng tương ứng.