USD/JPY: thảm họa vẫn tiếp diễn

Cặp đô la-yen đang trong tình trạng giảm tự do trong năm ngày liên tiếp. Vào sáng thứ Tư, tỷ giá giảm đáng kể trước việc công bố báo cáo về lạm phát tại Mỹ trong tháng 6. Các nhà phân tích cho rằng dữ liệu yếu hơn có thể tạo ra hiệu ứng của một quả bom nổ, làm suy yếu một đô la Mỹ đã rất yếu. Chúng ta sẽ xem xét mức độ rủi ro mà đô la Mỹ có thể rơi vào trong cặp với đồng tiền Nhật Bản hôm nay và triển vọng của nó trong tương lai.

Từ đầu tháng này, yen đã tăng giá so với đô la Mỹ hơn 3%. Đây là chỉ số tốt nhất trong số tất cả các đồng tiền của Nhóm 10.

Sự phục hồi đột ngột của yen liên quan đến hy vọng tăng lên của các nhà đầu tư về sự thay đổi nhanh chóng trong cơ sở hạ tầng cho JPY.

Nhắc lại rằng trong một năm rưỡi qua, yen đã chịu áp lực từ sự khác biệt tiền tệ mạnh mẽ giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ.

Trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tiếp tục giữ chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo, đồng nghiệp Mỹ của họ lại tăng lãi suất mạnh mẽ để kiềm chế lạm phát cao trong nước.

Hiện tại, khi mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang (FRS) gần như đạt được (Mỹ đang có xu hướng giảm chủng và ổn định giá), trong khi ở Nhật Bản, ngược lại, có dấu hiệu rằng tăng giá có thể trở nên bền vững, cặp USD/JPY đã mất đà tăng của mình.

Sự bắt đầu của một xu hướng giảm mạnh cho đồng USD đã được đặt vào cuối tuần trước sau khi báo cáo Nonfarm Payrolls không mấy khả quan. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực không nông nghiệp tại Mỹ đạt mức tăng yếu nhất trong 2,5 năm qua.

- Bản phát hành này lần đầu tiên kể từ dịch COVID-19 đã phát hiện ra những vết nứt tiềm tàng trên thị trường lao động Mỹ, có gợi ý rằng FRS có thể chỉ đồng ý tăng lãi suất một lần trong nửa cuối năm - nhận định của nhà phân tích Matt Weller.

Sự yếu ớt của tâm lý cầu hận của các nhà giao dịch đối với chiến lược tiền tệ tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang cũng được thúc đẩy bởi các nhận xét gần đây của các thành viên FOMC.

Vào đầu tuần này, một số đại diện của Ngân hàng Trung ương Mỹ đã tuyên bố rằng Cơ quan điều tiết có thể cần tăng lãi suất thêm nữa để kiểm soát lạm phát, nhưng đồng thời nhấn mạnh rằng vòng cuối cùng của chu kỳ siết chặt chính sách tiền tệ đã gần kề.

Linh hồn của các nhà đầu tư đã đồng ý với quan điểm rằng Fed có số lượng công cụ hạn chế để tiếp tục nâng lãi suất.

Hiện tại, thị trường hợp đồng tương lai đang đánh giá khả năng siết chặt vào tháng 7 là trên 80%, nhưng chỉ có 35% nhà giao dịch cho rằng việc tăng lãi suất chủ chốt có thể tiếp tục.

Ý kiến ​​rằng việc tăng lãi suất trong tháng này sẽ là cuối cùng trong chu kỳ hiện tại của Ngân hàng Trung ương Mỹ đã được xác nhận bằng cuộc khảo sát hàng tháng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, được công bố vào thứ Hai tuần trước.

Báo cáo cho thấy kỳ vọng lạm phát tiêu dùng hàng năm đã giảm xuống mức 3,8% trong tháng trước, đây là mức thấp nhất từ tháng 4 năm 2021.

Ngày hôm nay, những suy đoán về việc Ngân hàng Trung ương Mỹ (FED) chỉ tăng lãi suất một lần trong nửa cuối năm có thể tăng mạnh nếu chúng ta nhận được dữ liệu yếu về tăng trưởng giá tiêu dùng tại Mỹ trong tháng trước.

Đa số các chuyên gia dự đoán rằng vào tháng 6, tỷ lệ lạm phát tổng thể sẽ chậm lại mạnh mẽ (từ 4% xuống còn 3,1%), đồng thời tỷ lệ lạm phát cơ bản (loại bỏ giá cả thực phẩm và năng lượng) cũng giảm nhẹ (từ 5,3% xuống còn 5,0%).

Khả năng ổn định của chỉ số giá tiêu dùng cơ bản có thể giữ nguyên dự báo của nhà đầu tư về việc tăng lãi suất vào tháng 7. Tuy nhiên, xu hướng giảm mạnh của tỷ lệ lạm phát tổng thể có thể củng cố quan điểm rằng chính sách quyết liệt của FED gần như đã hoàn thành.

Nếu thông tin về lạm phát kém hơn dự đoán, đây sẽ là một cú đánh mạnh vào đồng đôla. Giá đồng đô la sẽ giảm trên tất cả các mặt, nhưng sự suy giảm mạnh mẽ nhất sẽ là so với đồng yen.

Mặc dù cặp đô la Mỹ/đồng yen (USD/JPY) hiện tại trông rất bán quá mức (tại thời điểm viết bài, tỷ giá đã giảm 0,6% xuống còn 139,60), hầu hết các nhà phân tích đều nhìn thấy tiềm năng để tiếp tục giảm giá của nó.

Gấu có thể duy trì lợi thế trong tương lai ngắn hạn. Điều này được chứng minh bởi chỉ số sức mạnh tương đối RSI, hiện đang có độ dốc tiêu cực mạnh mẽ, cũng như chỉ báo MACD, cho thấy các đường màu đỏ đang hướng lên.

Theo những dự báo tiêu cực nhất, trong thời gian tới, cổ phiếu có thể giảm dưới mức 139,00.

Theo các chuyên gia, tình trạng quá bán của cặp đô la Mỹ / yen (USD/JPY), có thể sẽ càng trở nên nghiêm trọng hơn với báo cáo về lạm phát tại Mỹ hôm nay, sẽ dẫn đến một đợt điều chỉnh hướng lên ngắn hạn của mãjor.

Tuy nhiên, trong tương lai trung hạn, xu hướng giảm của cặp đô la yen vẫn sẽ tiếp tục mạnh mẽ, ngay cả khi có sự tăng lãi suất ở Mỹ trong tương lai gần.

Đồng yen sẽ được hỗ trợ không chỉ bởi kỳ vọng về quyết định tháo nống của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mạnh hơn, mà còn bởi hy vọng thị trường về sự thay đổi nhanh chóng trong chiến lược tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Các nhà phân tích của Rabobank cho rằng việc duy trì chính sách siêu dễ cùng là kết quả có khả năng nhất của cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng Bảy. Tuy nhiên, họ không loại trừ khả năng rằng trong tháng này, ngân hàng này có thể tăng dự báo về lạm phát và đưa ra một số chỉ dẫn về việc tiềm năng bình thường hóa quỹ đạo của mình trong tương lai gần.

Tại cuộc họp vào tháng Sáu, một số thành viên của ban điều hành BOJ đã nói về những rủi ro tăng lên về lạm phát, bởi vì việc tăng lương đã trở thành một phần không thể thiếu trong hành vi doanh nghiệp của nhiều công ty Nhật Bản.

- Nhật Bản đã nhìn thấy những dấu hiệu đầu tiên trong việc đạt được mức lạm phát ổn định thông qua sự tăng mạnh gần đây của lương. Hiện nay, có thể nói rằng đất nước này đang đứng trước chu kỳ lạm phát về lương mà ngân hàng trung ương đã mong muốn. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu điều này buộc ngân hàng điều chỉnh quan điểm trước đây của mình về việc tăng giá tiếp theo, - chia sẻ quan điểm của mình, cựu nhà kinh tế trưởng của BOJ - Saisaku Kameda.

Động lực tích cực về mức lương có thể đưa Nhật Bản đến mức lạm phát ổn định, là cần thiết để chuyển sang chính sách của cơ quan quản lý tiền tệ. Tất cả điều này, tất nhiên, không phải chỉ trong một ngày, vì vậy không nên mong đợi những thay đổi cách mạng từ cơ quan quản lý tiền tệ ở giai đoạn này.

Đối với những bước tiến nhỏ của Ngân hàng Nhật Bản theo chiều hướng cấp cao (ví dụ: điều chỉnh YCC), hiện tại, khả năng của chúng được thị trường đánh giá rất cao.

Sau báo cáo mạnh về mức lương tháng 5 ở Nhật Bản, được công bố vào tuần trước, các nhà đầu tư đã bắt đầu đặt cược rất tích cực vào việc BOJ sẽ điều chỉnh cơ chế kiểm soát đường cong lợi tức vào tháng 7.

Điều này được chứng minh bởi sự tăng mạnh của lợi suất trái phiếu JGB 10 năm. Ở đầu tuần này, chỉ số đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 4.

Các chuyên gia cho rằng đồng yen Nhật Bản sẽ nhận được sự hỗ trợ đáng kể từ sự tăng cường kỳ vọng thị trường về sự điều chỉnh YCC trước cuộc họp tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Và nếu nhà quản lý thực sự quyết định điều này, cặp USD/JPY có thể mất điểm tựa cuối cùng và rơi vào vực sâu.

Các nhà kinh tế được phỏng vấn bởi công ty Bloomberg dự đoán tỷ giá đô la sang yên sẽ đạt mức 135 sau 6 tháng. Các nhà phân tích của Capital Economics dự đoán rằng vào cuối năm, cặp USD/JPY sẽ giảm xuống còn 130, và các đồng nghiệp của họ từ UBS dự đoán rằng đồng major giảm xuống hơn 9% so với mức hiện tại, xuống còn 128 vào tháng 12.

Như chúng ta thấy, đa số các chuyên gia cho rằng con đường ít cản trở nhất cho cặp đô la-yên sẽ tiếp tục theo xu hướng giảm trong tương lai ngắn hạn. Sự giảm giá của đồng major sẽ được thúc đẩy bởi sự thay đổi dần dần của cơ sở nền tảng ủng hộ đồng yen.