Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ sẽ công bố kết quả cuộc họp thường niên của mình vào ngày thứ Năm. Cuộc họp tháng Sáu sẽ không phải là một cuộc họp thông thường: theo ý kiến của đa số các nhà phân tích, ngân hàng sẽ tăng lãi suất 25 điểm, lên 1,75%. Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng NHCT sẽ quyết định đưa ra một bước đi táo bạo hơn, tăng lãi suất ngay lập tức 50 điểm cơ bản. Và nếu kịch bản phát triển đầu tiên có tác động trung bình đến cặp tiền tệ chéo eur / chf, thì kịch bản cứng rắn hơn có thể làm tăng giá trị đồng tiền Thụy Sĩ so với đồng euro.
Lạm phát và NHCT
Đầu tiên, cần lưu ý rằng khả năng tăng lãi suất của NHNN Thụy Sĩ vào tháng 6 được đánh giá gần như là 100%. Điều được thảo luận là mức độ tăng và triển vọng tiếp theo của sự nghiêm ngặt của Điều kiện Thanh toán. Việc tăng lãi suất "không thể bác bỏ", đặc biệt sau những tuyên bố gần đây của Thomas Jordan. Tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ cho biết hiện nay "rất quan trọng" giảm lạm phát trong nước xuống mức ổn định giá. Ông cũng cho rằng, ngân hàng trung ương không cần chờ đợi sự gia tăng của chỉ số lạm phát và sau đó mới tăng lãi suất - theo ý kiến của ông, cần phải hành động trước để phòng ngừa.
Ở đây cần nhắc lại rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ tăng lãi suất từ tháng 3 năm 2022, tăng từ mức -0,75% lên mức hiện tại là 1,50%. Do đó, lời của Jordan rằng Ngân hàng trung ương "không nên mong đợi tăng lạm phát" không nên được hiểu theo nghĩa đen. Thực tế, đó là từ bỏ tư thế chờ đợi và công bố các hành động tiếp theo, bất chấp xu hướng giảm của các chỉ số lạm phát.
Báo cáo về tăng giá chỉ số giá tiêu dùng được công bố vào đầu tháng 5 cho thấy rằng lạm phát tại Thụy Sĩ đang tăng nhanh chủ yếu nhờ tăng giá các khoản thuế nội địa, sau khi giá năng lượng và hàng hóa nhập khẩu đã ổn định.
The release states that the overall consumer price index decreased to 2.2% in May on an annual basis. For comparison, at the beginning of the year, the overall CPI was at 3.4%, while in the previous reporting month (i.e. April), the indicator was at 2.6%. The core index, excluding volatile prices for energy and major food products, decreased to 1.9% in May. Here again, a downward trend is observed: in April, this indicator was at 2.2%.
The inflation was driven by the increase in the cost of rent, tourist packages, and some food products. At the same time, tariffs for air transportation, as well as for heating and diesel fuel, had a lowering effect on inflation.
Một mặt, chỉ số giá tiêu dùng cho thấy xu hướng giảm - cả tổng thể và cơ bản. Mặt khác, mức lạm phát hiện tại không đáp ứng được nhu cầu của NHNN Thụy Sĩ. Vài tuần trước, chủ tịch cơ quan quản lý Thụy Sĩ Thomas Jordan tuyên bố rằng Ngân hàng trung ương "không thể chấp nhận tốc độ tăng giá tiêu dùng ở mức cao hơn 2% trong thời gian dài". Đây là một tín hiệu thêm từ phía những kẻ sẵn sàng chiến đấu của NHNN Thụy Sĩ, cho thấy NHNN sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ - ít nhất là trong ngữ cảnh cuộc họp vào tháng 6.
Tôi muốn nhấn mạnh rằng tốc độ tăng giá tiêu dùng ở Thụy Sĩ vẫn là chậm nhất trong số tất cả các quốc gia phát triển của Tổ chức Hợp tác Kinh tế châu Âu (OECD). Với yếu tố này cùng với việc tăng trưởng chỉ số giá tiêu dùng thực tế của Thụy Sĩ trong tháng 5 chậm lại, có khả năng rằng tuyên bố của Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) sau cuộc họp tháng 6 sẽ mang tính "kết thúc". Nghĩa là Ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất, nhưng không công bố việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong tương lai.
Các kịch bản có thể xảy ra
Theo các chuyên gia của Credit Suisse, có hai kịch bản khả dĩ. Kịch bản đầu tiên, với khả năng xảy ra khoảng 40%, bao gồm việc tăng lãi suất 25 điểm cùng với lời nhắc về khả năng kết thúc chu kỳ chính sách tiền tệ nghiêm ngặt hiện tại. Trong trường hợp này, đồng Frank sẽ chịu áp lực trên toàn bộ thị trường, đặc biệt là trong cặp tiền tệ với đồng Euro, vì Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp tục giữ vị trí chim ưng.
Tùy chọn thứ hai, được ước tính có xác suất 60%, cũng đề xuất tăng lãi suất 25 điểm - nhưng trong trường hợp này, NHNN Thụy Sĩ vẫn giữ thái độ cứng rắn và thực tế thông báo các bước tiếp theo để thắt chặt chính sách tiền tệ.
Nếu tùy chọn thứ nhất được thực hiện, cặp tiền chéo eur/chf sẽ tăng lên, đạt tối thiểu mức 0,9850 (đường biên trên của đám mây Kumo trên biểu đồ ngày). Trong tương lai trung hạn, cặp tiền có thể đạt đến mức 99.
Nếu tùy chọn thứ hai được thực hiện, gấu eur/chf có thể tạm thời chiếm ưu thế, kéo giá xuống mức 0,9750 (tại điểm giá này, đường Tenkan-sen Kijun-sen trùng nhau trên khung thời gian D1). Trong trường hợp này, việc sử dụng sự điều chỉnh phía Nam làm cơ hội để mở lệnh dài hạn là hợp lý - với mục tiêu 0,9800, 0,9850.
Theo quan điểm của tôi, chỉ có thể có sự đảo chiều của xu hướng phía Bắc nếu lãi suất tăng 50 điểm và giữ thái độ cứng rắn. Kịch bản này ít có khả năng xảy ra, nhưng nó sẽ cho phép gấu eur/chf phát triển một xu hướng giảm ổn định đến khu vực 96.