Có những lợi thế nào của đô la, những rủi ro nào đang chờ đợi đồng euro và nguy cơ chậm chạp đang đe dọa đồng bảng Anh?

Từ đầu tháng 6, đồng USD đã giảm giá so với EUR gần 2,2% và so với GBP khoảng 2,5%.

Gần đây, EUR và GBP tăng so với đối thủ Mỹ dựa trên việc thị trường cho rằng FED đang tỏ ra kém cạnh tranh so với đồng nghiệp châu Âu trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Vào thứ Tư vừa qua, FOMC đã bỏ qua việc tăng lãi suất lần đầu tiên sau 10 cuộc họp, nhưng đã gợi ý rằng đó chưa phải là tất cả.

Ngân hàng trung ương cho biết, việc tạm dừng sẽ cho phép họ đánh giá thêm thông tin và hậu quả của việc thắt chặt chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế.

Trong khi đó, dự báo mới nhất của Ngân hàng trung ương cho thấy các nhà lãnh đạo FED sẵn sàng tăng giá vay ít nhất thêm nửa điểm cơ bản vào cuối năm.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch trên thị trường tiền tệ chỉ tính vào giá trị của một lần tăng lãi suất FED thêm 25 điểm cơ bản so với hai lần được chỉ ra trên biểu đồ.

"Nhiều nhà đầu tư cho rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 7, thì việc tăng lãi suất tiếp theo có thể xảy ra vào tháng 10 hoặc 11, nhưng đến thời điểm đó, lạm phát tại Mỹ có thể giảm đáng kể đến mức không đủ để đòi hỏi một lần tăng lãi suất nữa", các chiến lược gia của Ngân hàng Singapore cho biết.

"Điều này chính là điều mà thị trường đang mong đợi, bất kể điều đó có thực tế hay không", họ bổ sung.

Tuy nhiên, sự đánh giá quá cao về kỳ vọng thị trường về lãi suất tại Mỹ đã dẫn đến việc đồng đô la Mỹ tạm dừng sự giảm giá, chạm đáy từ ngày 12 tháng 5 với mức 102 điểm vào thứ Sáu vừa qua.

Trong khi đó, đồng euro và bảng Anh đã phải giảm tốc. Cuối tuần trước, đồng euro tăng lên mức cao nhất kể từ ngày 11 tháng 5 ở mức khoảng $1,0970, trong khi đồng bảng đạt mức cao nhất trong hơn một năm ở vùng $1,2840.

Vào đầu tuần mới, các cặp đô la Mỹ / euro và đô la Mỹ / bảng Anh đang cho thấy xu hướng giảm.

The correction of the euro and pound is unlikely to last long, according to some experts, as the ECB and the Bank of England take leading roles.

Last Thursday, the European regulator raised interest rates by 25 basis points and noted that it will not stop there, as inflation in the eurozone remains unacceptably high.

It is expected that the Bank of England will do the same when it holds its next meeting on June 22.

The dollar sell-off we saw last week has hardly continued. "We think that as long as the USD trades within the range of 102.00-103.00," ING specialists said.

At the same time, they still expect the greenback to fall in the second half of the year and prefer a short-term scenario with the growth of EUR/USD to the area of 1.1000-1.1030.

According to ING's forecast, the main currency pair will end the year above the level of 1.1500.

MUFG holds a similar view.

"Vì vị trí của Cục dự trữ liên bang Mỹ trở nên ít "yêu cầu", chúng tôi nhận thấy cơ hội để đẩy mạnh việc giảm giá đô la", các nhà kinh tế của ngân hàng cho biết.

Họ cho rằng nếu quá trình giảm lạm phát tại Mỹ tiếp tục diễn ra, điều này sẽ đặt ra thách thức cho kế hoạch của Cục dự trữ liên bang Mỹ để tăng lãi suất thêm hai lần trong năm nay.

Trong tầm nhìn ngắn hạn, MUFG dự đoán rằng đô la Mỹ sẽ tiếp tục tăng giá so với euro đến mức cao nhất trong năm mới chạm ngưỡng gần 1,1100 và dự kiến ​​cặp tiền tệ sẽ tăng lên đến 1,1500 trong quý 4.

Deutsche Bank duy trì dự báo cho EUR/USD vào cuối năm ở mức 1,1500.

Theo quan điểm của các nhà phân tích ngân hàng, giai đoạn suy yếu tiếp theo của đô la sẽ đến, vì Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ thực hiện sự đảo chiều trong quý 4 và hướng đến chính sách nới lỏng, và trong năm sau, lãi suất sẽ giảm.

Tại Commerzbank, họ cho rằng đồng euro sẽ đạt mức 1,14 đô la vào cuối năm nếu sự giảm lãi suất tại Hoa Kỳ trở nên rõ ràng.

"Chúng tôi dự đoán rằng trong tương lai trung hạn, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất theo sự giảm nhiệt của nền kinh tế Mỹ. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại, mặc dù lạm phát đang giảm và các yếu tố bất lợi đang gia tăng đối với nền kinh tế khu vực đồng tiền chung châu Âu. Điều này có nghĩa là ECB sẽ có một vị trí "chim ưng" hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, điều này có thể có tác động tích cực đến tỷ giá euro. Vì thời gian chính xác để thị trường ngoại hối phản ứng với sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này khó có thể dự đoán, chúng tôi dự đoán rằng đồng euro sẽ tăng dần so với đô la đến cuối năm", các chuyên gia của ngân hàng cho biết.

Tuy nhiên, tại Commerzbank, họ nghi ngờ rằng trong tương lai dài hạn, sự tăng của cặp đô la Mỹ / euro sẽ không ổn định.

"Chúng tôi cho rằng trong tương lai dài hạn, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có thể sẽ kiểm soát lạm phát ít hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dù cho ngân hàng trung ương nào cung cấp lãi suất thực cao nhất cho đồng tiền của mình, điều này có thể dẫn đến việc đồng euro sẽ chịu thiệt thòi do rủi ro lạm phát tăng cao", các chuyên gia của ngân hàng cho biết.

Các chiến lược gia của Commerzbank cho rằng, các đầu cơ ngắn hạn về việc tăng lãi suất có thể giúp đỡ đồng bảng Anh, nhưng trong tương lai trung hạn, họ dự đoán đồng tiền của Anh sẽ suy yếu.

"Các kỳ vọng về lãi suất của Ngân hàng Anh đến cuối năm dường như quá cao, và chúng tôi nhận thấy rủi ro rằng thị trường sẽ phải điều chỉnh kỳ vọng của mình, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ giá đồng bảng Anh", Commerzbank cho biết.

Thị trường tiền tệ dự đoán rằng Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất 0,25 điểm trong tuần này, sau đó sẽ có thêm khoảng 125 điểm cơ bản để kết thúc chu kỳ.

"Chúng tôi cho rằng việc định giá trên thị trường tiền tệ đã trở nên quá quyết liệt từ quan điểm của chúng tôi về những gì Ngân hàng Anh nên làm", các nhà kinh tế của National Australia Bank cho biết.

Ở ING, họ cho rằng đồng bảng sẽ giữ được những thành tựu gần đây của nó so với đô la.

"Chúng tôi nghi ngờ rằng Ngân hàng Anh có đủ sức mạnh để chống lại những kỳ vọng thị trường đã được tích trữ gần 5 lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đến cuối năm. Điều này cho thấy rằng đồng bảng có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ", các chuyên gia của ngân hàng nói.

"Kỹ thuật của cặp GBP/USD dường như có thể tiến tới khu vực 1,3000, mặc dù yếu tố kích thích cho sự tăng trưởng tiếp theo vẫn chưa rõ ràng. Thực sự, báo chí Anh đang tích cực đẩy mạnh câu chuyện về "bom ngân hàng thế chấp chậm", nhưng đồng bảng có lẽ sẽ không giảm mạnh cho đến khi chúng ta thấy dữ liệu lạm phát yếu hơn, điều này có thể mất vài tháng", họ bổ sung.

"Xu hướng tăng giá của đồng bảng vẫn còn, mặc dù không tránh khỏi rủi ro giảm trong tuần tới", các nhà phân tích của MUFG nói.

Vào thứ Tư, Cục Thống kê Quốc gia (ONS) của Anh sẽ công bố dữ liệu về lạm phát trong tháng 5, dự kiến sẽ phản ánh sự giảm tốc của giá tiêu dùng trong nước trong tháng trước xuống còn 8,4% so với 8,7% của tháng 4.

Và vào thứ Năm, Ngân hàng Anh sẽ công bố kết quả của cuộc họp tiếp theo.

"A weak CPI report in the UK and/or a Bank of England policy decision that fails to fully justify the high expectations for rate hikes are the main risks to the pound's growth in the short term," according to MUFG experts.

"However, we still expect the pound to approach the $1.3000 mark this year. A complete reversal of the pound sell-off after the start of the military conflict in Ukraine could even lead to the GBP/USD pair continuing its rebound to the 1.3500 level, where it traded at the beginning of 2022," they noted.

Capital Economics strategists warn that the so-called "cost of borrowing crisis" will turn the UK economy and the pound back as we move into the second half of the year.

"Chúng tôi công nhận rằng nền kinh tế Anh và đồng bảng Anh đang giữ vững tốt hơn so với dự báo của chúng tôi vào đầu năm, nhưng việc tăng lãi suất tại đất nước này và sự suy giảm về nhu cầu liên quan đến điều đó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng trong tương lai", - họ cho biết.

"Sự suy giảm hoạt động do tăng lãi suất là nguyên nhân chính khiến chúng tôi tin rằng chi tiêu tiêu dùng thực tế và đầu tư tư nhân thực tế tại Vương quốc Anh sẽ giảm", - các chuyên gia của Capital Economics nói.

"Khi lãi suất cố định hai năm cho các khoản vay thế chấp tại một số ngân hàng hàng đầu của Vương quốc Anh vượt quá mức 6%, điều này sẽ làm sốc cho hàng trăm nghìn chủ nhà, buộc họ phải gia hạn khoản vay thế chấp của mình trong vài tuần và tháng tới", - họ thêm.

Động lực tăng lãi suất cho các khoản vay thế chấp và chi phí vay nói chung là sự tiếp tục tăng trưởng lợi suất trái phiếu chính phủ của Vương quốc Anh, dẫn đến lợi suất của các trái phiếu hai năm vượt qua mức 5% lần đầu tiên trong 15 năm.

Điều này hỗ trợ cho đồng bảng, vẫn là đồng tiền hiệu quả nhất trong năm 2023.

Tuy nhiên, theo nhận định của các nhà phân tích tại Capital Economics, sự tương quan tích cực giữa tăng lợi suất và giá trị của đồng bảng có thể thay đổi nếu nền kinh tế Vương quốc Anh rơi vào suy thoái trong tương lai gần.

"Chúng tôi cho rằng suy thoái kinh tế tại Vương quốc Anh và các nước có nền kinh tế phát triển khác sẽ dẫn đến sự tái xuất hiện của áp lực giảm giá trị đồng bảng vào cuối năm nay", họ nói.

Giá trị trên thị trường tiền tệ cho thấy hiện tại các nhà đầu tư đang mong đợi đỉnh điểm lãi suất tại Vương quốc Anh ở mức 6%.

Tuy nhiên, các chiến lược gia của Capital Economics cho rằng lãi suất sẽ không đạt đến mức cao như vậy, dự đoán tăng từ mức hiện tại là 4,75% lên đỉnh điểm là 5,25%.

Tuy nhiên, điều này có thể đủ để gây ra suy thoái kinh tế.

Vì kỳ vọng về mức đỉnh điểm của lãi suất là 6% sẽ không được đáp ứng, đồng bảng sẽ giảm mạnh so với đô la, các chuyên gia của Capital Economics dự đoán.

Theo ước tính của họ, tỷ giá hối đoái giữa bảng Anh và đô la sẽ là 1,21 đến cuối tháng 9 và giảm xuống còn 1,15 đến cuối năm.

Greenback không dễ bị đánh bại như vậy, các chuyên gia của UniCredit cho rằng.

Họ dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ kết thúc năm 2023 với một trong những mức lãi suất cơ bản cao nhất trong số các quốc gia có thị trường phát triển tương tự, điều này sẽ hỗ trợ cho USD.

Có vẻ như đô la chỉ sẽ giảm khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và thế giới còn lại thu hẹp lại, nhưng đây chủ yếu là câu chuyện cho năm 2024, các nhà kinh tế của UniCredit nhận xét.

"Chúng tôi dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất lên 5,50% vào tháng 7 và giữ nguyên cho đến cuối năm. Chính sách tiền tệ ở Mỹ sẽ được nới lỏng chỉ bắt đầu từ quý đầu tiên năm 2024. Những lần tăng lãi suất còn lại của Fed có thể giúp đỡ đô la và điều này sẽ kiềm chế sự tăng trưởng của cặp tiền tệ EUR/USD. Vì vậy, chúng tôi duy trì dự báo cho cặp tiền tệ này vào cuối năm ở mức 1,1200, mặc dù tiềm năng tăng trưởng trên mức 1,1000 rất hạn chế", họ cho biết.

"Đô la được dự đoán sẽ trải qua một giai đoạn suy yếu kéo dài hơn, nhưng thị trường sẽ phải đợi cho đến khi Fed bắt đầu giảm lãi suất. Sự phục hồi của cặp tiền tệ EUR/USD có thể xảy ra vào năm sau. Chúng tôi vẫn đặt mục tiêu ở mức 1,1600 vào cuối năm 2024", UniCredit cho biết.