Trong năm nay, đồng tiền Mỹ đã được hồi sinh nhiều lần như một con chim phượng hoàng từ tro tàn, làm thất vọng các nhà đầu tư, hy vọng đồng USD sẽ giảm ổn định sau khi đạt đỉnh cao trong nhiều năm vào tháng 9 năm 2022.
Những con gấu đô la vẫn hy vọng
Vào tháng 12 năm ngoái, tỷ lệ các quỹ quản lý đang chờ đợi giảm giá đô la đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2006. Căn cứ vào quan điểm này là ý tưởng rằng đỉnh lãi suất tại Mỹ sẽ sớm đạt được, điều này sẽ hạn chế nhu cầu về USD.
Tuy nhiên, đồng tiền xanh vẫn đang giữ vững vị thế của mình, bởi vì nền kinh tế ổn định và lạm phát cứng đầu khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục giữ nguyên chính sách đã chọn.
Từ đầu năm, các nhà đầu tư đặt cược vào sự thay đổi chính sách của Ngân hàng Trung ương Mỹ sớm, tuy nhiên, cơ quan quản lý tiền tệ vẫn đang chiến đấu với tâm lý này, khẳng định rằng họ không có ý định giảm lãi suất sớm.
The Commodity Futures Trading Commission (CFTC) data shows that speculators have reduced their net short positions on the dollar in recent weeks, as the recent rally of the American currency has eased negative sentiment towards it.
However, dollar bears are not discouraged.
Strategists at the Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) admitted that they were among those whose forecasts of weakness in the US currency were premature. But they still believe that the greenback has room to fall, as the cycle of tightening Federal Reserve policy is coming to an end.
"We still believe in the bearish story of the dollar in the medium and long term. We just need to be more patient," noted CIBC.
Deutsche Bank experts are also skeptical about the American currency.
Vào đầu tháng 5, họ đã tuyên bố rằng đô la đang định mệnh sụp đổ vì chu kỳ chính sách nghiêm ngặt của Cục dự trữ liên bang Mỹ (FRS) gần như kết thúc, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục tăng lãi suất.
"Euro is likely to rise to its highest level since 2021, as the dollar is expected to weaken, as the Fed signals a pause in rate hikes, while the ECB continues to tighten policy. We expect the EUR/USD exchange rate to continue to move higher to 1.1500 by mid-year," Deutsche Bank experts said.
"Although the Fed now seems ready for a pause, the ECB may still have work to do, and we expect it to accelerate its QT program," they added.
These comments came after the May FOMC meeting, where it hinted at a possible pause in June, as well as ahead of the ECB's interest rate decision.
Recall that on May 4, the European regulator increased borrowing costs by another 25 basis points.
However, the ECB's recognition that aggressive policy tightening is already taking its toll has allowed investors to speculate that the peak of rates in the eurozone is not far off.
Do đó, đồng euro không thể giữ vững ở mức cao nhất trong năm đạt được vào ngày 4 tháng 5 ở mức $1,1090 và đã giảm xuống, cuối cùng đưa nó đến mức thấp nhất trong 2,5 tháng, được ghi nhận vào ngày 31 tháng 5 ở mức khoảng $1,0635.
Tuy nhiên, vào tháng 6, đồng USD đã giảm giá, cho phép cặp đôi EUR/USD tăng giá trở lại. Từ đầu tháng này, nó đã tăng thêm hơn 200 điểm.
Xu hướng này được giải thích bởi việc các nhà đầu tư đặt cược vào việc Ngân hàng Trung ương Mỹ có thể thông báo về việc thay đổi chế độ tiền tệ, cho thấy rằng lãi suất đã đạt đỉnh và chính sách nới lỏng sẽ đến sau một thời gian dừng lại.
Đa số các nhà lãnh đạo của Cục dự trữ liên bang Mỹ đã bày tỏ ủng hộ việc bỏ qua việc tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6, vì cần đánh giá xem việc thắt chặt chính sách tiền tệ và điều kiện tín dụng đã ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế.
Trong khi đó, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã tuyên bố trong tháng này rằng cô vẫn chưa thấy đủ bằng chứng về sự suy yếu của lạm phát cơ bản và hứa hẹn sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính.
"Hiện tại vẫn chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát cơ bản đã đạt đỉnh điểm. Chúng tôi đã cho thấy rằng chúng tôi cần làm nhiều hơn để đưa lãi suất về mức đủ để hạn chế hoạt động kinh tế đủ để kiềm chế lạm phát", - K. Lagarde nói.
Ý tưởng rằng khoảng cách giữa lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ ở Mỹ và khu vực đồng euro sẽ thu hẹp, với điều kiện rằng Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ vững quan điểm của mình, đã làm nghiêng cân về phía đồng euro và cho phép nó tăng giá so với đồng đô la lên mức cao nhất trong bốn tuần.
"Trong những tháng gần đây, đồng đô la đã giữ vững ổn định. Chúng tôi vẫn kỳ vọng rằng giai đoạn tiếp theo của nó sẽ là giai đoạn suy yếu, vì Fed cuối cùng sẽ thực hiện sự đảo chiều và hướng tới chính sách nới lỏng. Chúng tôi nghĩ rằng điều này sẽ xảy ra trong quý IV và trong năm sau sẽ có sự giảm lãi suất", các nhà phân tích của Deutsche Bank cho biết.
Bây giờ họ mong đợi cặp tiền tệ EURUSD sẽ tăng lên mức 1,1200 trong quý III và sẽ được giao dịch ở mức 1,1500 vào cuối năm.
"Các tin tức tốt về đồng euro, có vẻ như đã được tính vào giá, và sự giảm lợi suất ở Mỹ là yếu tố tiềm năng lớn nhất để thúc đẩy sự tăng giá của cặp tiền tệ", Deutsche Bank nhấn mạnh.
Fed bắn trượt
Vào thứ Tư, cặp EUR/USD đã tăng lên đến mức cao nhất trong tháng trên 1,0860, nhưng lại bị áp lực sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) công bố quyết định về chính sách tiền tệ.
Ngân hàng trung ương Mỹ đã giữ nguyên lãi suất không đổi, chấm dứt chuỗi 10 vòng tăng lãi suất, đáp ứng cho đợt tăng giá lạm phát tồi tệ nhất trong 40 năm qua.
"Lý do chúng tôi thích tạm dừng là vì phần lớn việc thắt chặt chính sách tiền tệ đã được thực hiện vào mùa hè năm ngoái và hợp lý để cho rằng chưa phải tất cả các hậu quả của việc này đã được thể hiện", Chủ tịch FED Jerome Powell nói tại cuộc họp báo.
"Vì vậy, chúng tôi chuyển sang tốc độ tăng lãi suất ổn định hơn, điều này cần thiết để thu thập thêm dữ liệu để xem xét tác động của việc thắt chặt chính sách tiền tệ", ông nói thêm.
Quyết định của cơ quan quản lý về lãi suất phù hợp với dự đoán của phần lớn các nhà phân tích và được tất cả các thành viên FOMC đồng thuận.
Tuy nhiên, dự báo mới của Ngân hàng Trung ương cho thấy các chính sách trung bình mong đợi lãi suất cơ bản sẽ tăng từ mức hiện tại 5,25% lên 5,75% vào cuối năm, đóng góp cho hai bước tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay.
Điều này đã gây bất ngờ cho các nhà đầu tư và đẩy lên lợi suất trái phiếu của Chính phủ Mỹ, hỗ trợ đồng USD và khiến cặp EUR/USD quay đầu về hướng 1,0800.
"Thật sự, có vẻ như các thành viên của FOMC đã trở nên "gắt gỏng" hơn kể từ cuộc họp trước đó, và chúng tôi nghĩ rằng điều này đã khiến các nhà đầu tư bất ngờ", - các chiến lược gia của SFRA Research nói.
Việc tăng dự báo lãi suất cuối cùng trên "biểu đồ chấm" đi kèm với cải thiện dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ trong năm nay lên 1% so với 0,4% vào tháng Ba.
Trong khi đó, dự báo về mức thất nghiệp trong năm nay đã giảm xuống 4,1% so với 4,5%.
Kinh tế mạnh hơn dự kiến có nghĩa là lạm phát sẽ giảm chậm hơn.
Theo Powell, việc đưa lạm phát trở lại mức tiêu chuẩn 2% sẽ mất rất nhiều thời gian. Ông cho biết giảm áp lực lạm phát có thể đòi hỏi một giai đoạn tăng trưởng kinh tế chậm hơn so với xu hướng, ông nói.
Chủ tịch FED lại một lần nữa loại trừ khả năng giảm giá trị vay cho đến cuối năm, cho biết điều đó sẽ đòi hỏi một sự giảm lạm phát đáng kể, điều đó có thể mất vài năm.
"Quyết định của nhà điều hành để tạm dừng việc tăng lãi suất phù hợp với các dữ liệu mới nhất về thị trường lao động và lạm phát. Tuy nhiên, với sự ổn định của nền kinh tế, các rủi ro giảm do căng thẳng ngân hàng giảm đi, sự không chắc chắn về giới hạn nợ đã ở phía sau, và lạm phát vẫn dao động cao hơn mục tiêu, chúng tôi không ngạc nhiên khi Fed cũng gợi ý rằng việc thắt chặt chính sách có thể được bào chữa", chuyên gia của Goldman Sachs nói.
Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà đầu tư trên thị trường đều chấp nhận quyết định của FOMC về chính sách tiền tệ một cách trọn vẹn.
"Cập nhật chính sách của Fed không làm thay đổi quan điểm của chúng tôi rằng nhà điều hành đang gần kết thúc chu kỳ tăng lãi suất", các nhà phân tích của MUFG Bank nói.
"Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang có thể tăng lãi suất lần cuối vào tháng 7, chúng tôi vẫn không tin rằng cần phải tăng lãi suất lần thứ hai và cho rằng sự suy giảm về hoạt động và lạm phát sẽ thúc đẩy Ngân hàng Trung ương đưa ra tín hiệu rằng sự khắc nghiệt đã được thực hiện đủ. Điều này có thể xảy ra vào hội nghị Jackson Hole vào mùa hè và / hoặc tại cuộc họp FOMC vào tháng 9", họ bổ sung.
Tại Ngân hàng MUFG, họ cho rằng bất kỳ sự tăng trưởng nào của đô la sẽ kéo dài lâu nếu trong những tháng tới không có dữ liệu mạnh về hoạt động và lạm phát tại Mỹ.
Sau sự phục hồi ban đầu của đồng USD vào thứ Tư, nó đã nhanh chóng mất đà tích cực, cho phép cặp EUR / USD giữ lại phần lớn thành công trong ngày.
Ngoài ra, các nhà đầu tư chú ý đến đề xuất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) rằng khi đưa ra quyết định về tốc độ tăng trưởng của mức giới hạn lãi suất, cơ quan điều hành sẽ tính đến tác động tích lũy của chính sách tiền tệ chặt chẽ, cũng như thực tế rằng thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế và lạm phát với độ trễ.
Ông J. Powell cho biết quyết định về thay đổi lãi suất sẽ được đưa ra từ cuộc họp này đến cuộc họp khác. Hiện tại, ông chưa biết điều gì sẽ xảy ra tại cuộc họp của FOMC vào tháng 7.
Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho biết ngân hàng trung ương Mỹ không quá xa khỏi mục tiêu lãi suất cơ bản của mình.
"Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho biết họ đang cố gắng thắt chặt chính sách tiếp tục. Nhưng họ gặp khó khăn trong việc thuyết phục thị trường rằng họ đang có tư duy khá quyết liệt, bởi vì họ vừa mới lần đầu tiên trong chu kỳ tăng lãi suất này giữ nguyên lãi suất ở mức cũ", các chuyên gia của TD Securities cho biết.
"Ngân hàng trung ương Mỹ đang cố gắng trở nên khá "yêu chim", nhưng đồng thời rất thận trọng, vì vậy khó để xác định chính xác liệu việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có trở thành việc tăng lãi suất thực sự hay không", họ bổ sung.
"Although markets are pricing in expectations of a rate hike in July, it is necessary for good US data to confirm them. Inconsistency between data and expectations is fraught with downward risks for the dollar," TD Securities believes.
"We still tend to sell the greenback on the rise ahead of the FOMC meeting in July, unless US data begins to present a series of pleasant surprises," the bank said.
Although none of the participants in the June Fed meeting expects a rate cut from the current level by the end of the year, the published "dot plot" indicates a range of opinions.
Thus, nine out of eighteen FOMC members see the peak rate at 5.6%, three believe that rates will rise even more, two believe that rates will remain at the same level, and four see it appropriate to raise rates by an additional quarter of a percentage point.
Sự thiếu đồng thuận trong các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về quỹ đạo lãi suất trong tương lai đã không cho phép đô la vượt qua đối thủ châu Âu của nó vào ngày hôm qua.
Cặp đô la Mỹ / euro kết thúc phiên giao dịch thứ tư gần 1,0830, tăng khoảng 0,4% trong ngày.
ECB làm tăng giá trị của euro
Vào ngày thứ năm, euro tiếp tục tăng giá trị so với đô la Mỹ, theo dõi việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất một lần nữa và để cửa mở rộng cho việc tăng giá trị cho các khoản vay.
Hôm nay, cơ quan quản lý châu Âu đã thông báo về việc tăng lãi suất chính thức lên 25 điểm cơ bản, đưa nó lên mức 3,5%.
"Chúng ta vẫn chưa đến đích đến. Có gì khác mà chúng ta cần phải bao quát không? Có, chúng ta còn phải làm nhiều việc. Rất có thể chúng ta sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 7, điều đó không có gì là bất ngờ. Chúng tôi quyết tâm đạt được mục tiêu về lạm phát ở mức 2% đúng thời hạn", Tổng thống Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde cho biết.
Ngân hàng trung ương đã nâng dự báo về lạm phát trong khu vực đồng euro lên 5,4% vào năm 2023 từ 5,3%.
Điều này đã được thực hiện để giữ cho Ngân hàng Trung ương châu Âu trên con đường thắt chặt chính sách, đặc biệt sau khi nó không thể dự đoán được sự bùng phát lạm phát cao hiện tại và bắt đầu tăng lãi suất muộn hơn nhiều so với nhiều Ngân hàng trung ương hàng đầu trong năm ngoái.
"Các quyết định trong tương lai đảm bảo rằng lãi suất chính của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ được đưa lên mức độ hạn chế đủ để đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu trung hạn ở mức 2%, và sẽ được giữ ở mức đó trong thời gian cần thiết", theo tuyên bố cuối cùng của Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã thừa nhận rằng triển vọng tăng trưởng kinh tế trong khu vực đồng euro đã suy yếu, giảm dự báo GDP của khu vực này vào năm 2023 từ 1% xuống còn 0,9%.
Ngân hàng này lo ngại rằng một thời gian dài với mức lạm phát cao có thể dẫn đến một vòng xoáy tăng lương và chi phí, gây áp lực giá cả tăng cao.
Do đó, các nhà lãnh đạo của ECB cho rằng việc giảm giá cả quan trọng hơn là tránh sự chậm trễ trong tăng trưởng kinh tế.
"Mặc dù có những lý do đáng kể để phản đối việc tăng lãi suất tiếp tục, ECB đơn giản không thể tự cho phép mình sai lầm trong việc đánh giá mức lạm phát. Họ muốn và phải chắc chắn rằng họ đã đánh bại con rồng lạm phát trước khi xem xét thay đổi chính sách", - các chiến lược gia của ING nhận xét.
"Cặp EUR/USD dao động sau quyết định của Cục dự trữ liên bang, nhưng việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu 25 điểm cơ bản hôm nay và triển vọng tăng thêm một lần vào tháng 7 và có thể là vào tháng 9 có nghĩa là khoảng cách giữa lãi suất ở Mỹ và khu vực đồng euro sẽ thu hẹp", các nhà phân tích của Societe Generale cho biết.
"Bối cảnh stagflation không làm cho đồng euro trở nên hấp dẫn, nhưng trong điều kiện chế độ tiền tệ, khi động lực được xác định bởi chênh lệch lãi suất, có lý do chiến lược cho EUR/USD hướng tới các mức cao hơn", họ bổ sung.
Ngày thứ Năm, cặp tiền tệ chính đã cập nhật đỉnh tháng mới, vượt qua mức 1,0900.
Đồng euro đã tăng giá so với đối thủ Mỹ, phản ánh việc Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản một lần nữa sau khi Cục dự trữ liên bang quyết định tạm dừng.
Một số chuyên gia cho rằng Cục dự trữ liên bang sẽ không tăng lãi suất nữa.
Vấn đề là sau khi giới hạn nợ công của Mỹ được tăng, Bộ Tài chính Mỹ dự định phát hành các cam kết nợ mới. Theo một số ước tính, khối lượng cam kết nợ mới này có thể vượt quá 1-1,5 nghìn tỷ đô la.
Dự kiến rằng Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ không tăng lãi suất để không làm tăng chi phí phát hành trái phiếu chính phủ và không tạo thêm gánh nặng cho ngân sách liên bang.
Ngoài ra, Giám đốc điều hành Quỹ tiền tệ quốc tế Kristalina Georgieva mới đây tuyên bố rằng theo ý kiến của bà, Hoa Kỳ khó có thể tránh khỏi suy thoái kinh tế.
Điều này có thể trở thành một trở ngại khác trên con đường tăng lãi suất trong nước.
Theo dự báo chung của các nhà chiến lược được phỏng vấn vào tháng 6 bởi Reuters, nền kinh tế Mỹ sẽ suy giảm trong hai quý cuối năm nay lần lượt là 0,4% và 0,5%.
Tuy nhiên, câu hỏi chính là liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể tiếp tục tăng lãi suất nếu Cục dự trữ liên bang Mỹ dừng lại.
Vào tháng 5, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã bác bỏ quan điểm rằng nếu Ngân hàng trung ương Mỹ ngừng tăng lãi suất, ngân hàng điều tiết chính sách tiền tệ của khu vực đồng tiền chung Âu sẽ phải làm điều tương tự.
"ECB không phụ thuộc vào FED", bà nói.
Tuy nhiên, nếu Ngân hàng Dự trữ Liên bang giảm lãi suất do suy thoái, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể phải xem xét lại quyết định của mình nếu nền kinh tế khối tiền tệ cảm thấy bị tổn thương.
Vị trí tiềm năng "chim ưng" của Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể dẫn đến sự tăng của cặp tiền tệ EUR/USD, tuy nhiên điều này sẽ tạo ra cơ hội bán, các chuyên gia của Danske Bank cho rằng.
"Chúng tôi tuân theo vị trí chiến lược của mình về việc giảm giá đô la Mỹ / EUR vào nửa cuối năm, vì chúng tôi dự đoán rằng sự khác biệt tương đối trong tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ ủng hộ đô la Mỹ, bất chấp việc giảm sự khác biệt trong chính sách tiền tệ ở cả hai bên Đại Tây Dương", họ nhấn mạnh.
Trong ngân hàng, họ mong đợi thấy EUR/USD ở mức 1,0600 và 1,0300 trong sáu và mười hai tháng tương ứng.
Hiện tại, cặp tiền tệ chính đang tăng trên sự khác biệt trong quyết định về lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Dự trữ Liên bang.
Đột phá ổn định vượt qua 1,0900 (61,8% điều chỉnh Fibonacci) sẽ cho phép EUR/USD nhắm mục tiêu đến 1,0940 và 1,0980.
Trong khi đó, mức 1,0860 (50% điều chỉnh Fibonacci) là mức hỗ trợ gần nhất. Tiếp theo là trung bình động 200 ngày ở mức 1,0820. Đóng cửa dưới mức cuối cùng có thể dẫn đến sự suy giảm đến 1,0780.