Điều cần chứng minh đã được chứng minh. Trong điều kiện cô lập đầu tư của Nga, những gợi ý của Ngân hàng Trung ương về việc tăng lãi suất chính không làm phiền những người ủng hộ USD/RUB. Tỷ giá ruble được xác định bởi các luồng giao dịch. Việc giảm số lượng và giá trị doanh thu ngoại tệ làm tồi tệ hóa tình trạng tài khoản thương mại và tăng khoảng trống trong ngân sách Nga. Tất cả điều này đều góp phần làm giảm giá trị của đồng ruble so với đô la Mỹ. Đặc biệt là trong bối cảnh FRS dự định tăng lãi suất hai lần nữa.
Tại cuộc họp tháng 6 của mình, Ngân hàng Trung ương Nga quyết định giữ nguyên lãi suất chính ở mức 7,5%. Elvira Nabiullina cho biết việc tăng lãi suất đã được xem xét, tuy nhiên Ngân hàng Trung ương đã quyết định đưa ra tín hiệu "chim ưng" về việc cứng hơn chính sách tiền tệ. Theo tôi, đây là quyết định đúng đắn. Thị trường tăng trên kỳ vọng, vì vậy việc tăng giá vay không quan trọng bằng việc hứa hẹn làm điều đó trong tương lai.
Dường như việc giảm giá tiêu dùng đến mức mục tiêu ở mức 4% cho phép Ngân hàng Trung ương Nga tiếp tục ngồi bên lề, tuy nhiên, theo quan điểm của nhà điều hành, rủi ro lạm phát đang tăng lên. Chúng bao gồm cả sự gia tăng đáng kể của các khoản chi ngân sách nhà nước, sự tăng trưởng của tín dụng tiêu dùng, sự thiếu hụt lao động và sự tăng lên của kỳ vọng lạm phát đầu tiên trong ba tháng. Trong tình huống như vậy, cần phát ra các tín hiệu "chim ưng". Theo Bloomberg, đến cuối năm 2023, tỷ lệ lãi suất chính sẽ tăng 50 điểm cơ bản, lên đến 8%. Việc tăng lãi suất có thể là một lần hoặc kéo dài trong hai cuộc họp.
Động thái của tỷ lệ lãi suất chính của Ngân hàng Trung ương Nga
Thực tế, cả Cục dự trữ liên bang Mỹ và Ngân hàng Nga đều đang thực hiện một điều tương tự - tạm dừng với lời nhắn nhủ về việc cứng hơn chính sách tiền tệ trong tương lai. Theo lý thuyết, điều này sẽ dẫn đến ổn định cho USD/RUB trên nền tảng sự tương đối giống nhau về động lực thu nhập từ trái phiếu Nga và Mỹ. Tuy nhiên, trên thực tế, mọi thứ lại khác. Việc đầu tư vào tài sản của Nga đối với người nước ngoài hiện đang bị cấm, vì vậy những tuyên bố ồn ào của Elvira Nabiullina đang bị thị trường bỏ qua. Thay vào đó, thị trường quan tâm nhiều hơn đến doanh thu ngoại tệ của Moscow.
Theo ước tính của MEA, vào tháng 5, doanh thu ngoại tệ của Moscow đạt 13,3 tỷ USD, thấp hơn 1,4 tỷ USD so với tháng trước và giảm 36% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số này giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 trên nền tảng giá trung bình của dầu Nga giảm từ 60,22 USD xuống còn 54,79 USD mỗi thùng. Hơn một nửa lượng dầu đen được xuất khẩu đến Ấn Độ và Trung Quốc. 12% xuất khẩu được chuyển đến châu Phi, châu Mỹ Latinh và Trung Đông.
Động thái của doanh thu ngoại tệ của Nga
Giảm doanh thu ngoại tệ là dấu hiệu xấu cho đồng ruble. Điều này làm giảm nguồn thu ngân sách và tăng thâm hụt. Nó phải được tài trợ và không có hoặc không dự đoán được luồng tiền từ nước ngoài. Chỉ còn cách in tiền, điều này ngay lập tức phản ánh trên đồng tiền Nga.
Kỹ thuật sau một thời gian ngắn "bò" về USD/RUB đã khôi phục xu hướng tăng. Cuộc tấn công vào mục tiêu 161,8% theo mô hình giao dịch hài hòa AB=CD vẫn tiếp diễn. Chúng tôi giữ các vị thế dài hạn đã được hình thành trước đó và định kỳ tăng trên các đợt điều chỉnh.