Vào cuối phiên giao dịch Mỹ vào thứ Tư, Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ công bố kết quả cuộc họp tháng 6 của họ. Các cặp tiền chính đang chờ đợi quyết định, sẽ quyết định số phận đồng đô la ít nhất là trong tương lai trung hạn. Cuộc họp tháng 6 không phải là một cuộc họp thông thường. Bất kỳ quyết định nào, kể cả quyết định được mong đợi nhất, đều sẽ gây ra sự biến động mạnh trong các cặp tiền tệ của nhóm "lớn". Cặp tiền eur / usd, tất nhiên, cũng không phải là ngoại lệ.
Đáng chú ý là trên thị trường không có một quan điểm chung về kết quả có thể của cuộc họp tháng 6 của các thành viên của Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Một mặt, các nhà giao dịch tin rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên trạng thái hiện tại. Mặt khác, triển vọng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ là mơ hồ. Hãy cùng xem xét các kịch bản chính / ít có khả năng của cuộc họp tháng 6 của Ngân hàng Dự trữ Liên bang.
Kịch bản số 1. Giữ nguyên trạng thái hiện tại và chính sách "cửa mở"
Như đã đề cập ở trên, thị trường không nghi ngờ rằng ngân hàng điều tiết Mỹ sẽ giữ nguyên tất cả các thông số của chính sách tiền tệ trong ngày hôm nay và lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm ngoái, họ sẽ đạp phanh. Và nếu đến ngày hôm qua, vẫn còn hy vọng với một số nhà giao dịch về kết quả tích cực (xác suất tăng lãi suất là 25-30%), thì báo cáo về tăng trưởng lạm phát tại Mỹ được công bố vào thứ Ba đã đặt "dấu chấm hết câu". Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 phản ánh sự chậm lại của lạm phát tại Mỹ - cả tổng thể (nhiều hơn) và cơ bản (ít hơn, nhưng hiện tại có thể nói là xu hướng giảm).
Ngay sau khi báo cáo được công bố, xác suất giữ nguyên trạng thái hiện tại trong cuộc họp tháng 6 đã tăng lên 100%, theo công cụ CME FedWatch Tool. Hôm nay, thị trường đã "thay đổi ý định" và vẫn để lại cơ hội tối thiểu cho kịch bản 25% (xác suất là 5%).
Tại sao thị trường vẫn không chắc chắn 100% - chúng ta sẽ nói về điều đó ở phần dưới. Ở đây, chúng ta sẽ dựa trên kịch bản cơ bản, giả định lãi suất được giữ ở mức cũ. Với sự tự tin chung trong việc thực hiện kịch bản này, các nhà giao dịch có thể bỏ qua hoặc phản ứng tối thiểu với việc giữ vị trí chờ đợi, tập trung sự chú ý của họ vào triển vọng cắt giảm lãi suất tiếp theo.
Kịch bản được xem xét giả định giữ nguyên lãi suất ở mức cũ, nhưng với "tùy chọn" bổ sung có thể tăng lên trong một trong các cuộc họp tiếp theo - vào tháng 7 hoặc tháng 9. Càng minh bạch hơn những gợi ý tương ứng, phản ứng của các con bò đô la sẽ càng mạnh mẽ.
Cần lưu ý rằng theo đánh giá của nhiều chuyên gia, đây là kịch bản có khả năng xảy ra nhất. Chính vì vậy, việc mua dài trên cặp eur/usd hiện tại rất đầy rủi ro. Sau thông tin về lạm phát được công bố hôm qua, theo quan điểm của tôi, người mua cặp tiền này đã ăn mừng quá sớm. Việc lạm phát giảm chậm chỉ tăng khả năng giữ nguyên tình trạng hiện tại vào tháng 6, nhưng không hơn thế. Có thể Ngân hàng trung ương Mỹ sẽ "ngồi im" trong tháng này, nhưng sẽ cho phép tăng lãi suất trong tương lai nếu lạm phát tăng trở lại hoặc nếu tốc độ giảm chậm lại.
Ngoài ra, cơ quan điều hành có thể loại bỏ khả năng giảm lãi suất trong năm nay, bác bỏ những tin đồn tương ứng. Trường hợp này, dự báo điểm (dot plot) sẽ ủng hộ đồng USD, vì nó sẽ chỉ ra một lần tăng lãi suất nữa cho đến cuối năm nay.
Trong việc thực hiện kịch bản này, nhiều thứ sẽ phụ thuộc vào động lực tăng giá lạm phát trong tháng 6-7. Sự tăng/giảm của các chỉ số lạm phát chính sẽ xác định mức độ "yêu cầu" của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai. Nhưng trong "thời điểm" này, kịch bản này sẽ hỗ trợ cho đồng tiền Mỹ, vì thực tế là Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm dừng thay vì nhấn nút "dừng lại".
Kịch bản số 2. Giữ nguyên trạng thái hiện tại mà không có yêu cầu
Kịch bản thứ hai giả định giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại mà không có bất kỳ gợi ý nào về việc tăng lãi suất trong tương lai gần. Nói thẳng ra, đây là một kịch bản khó xảy ra, nhưng vẫn là một khả năng khá cao. Cục dự trữ liên bang có thể tập trung vào các tác động phụ của chính sách quyết liệt: khủng hoảng ngân hàng, tăng thất nghiệp (nhắc lại rằng tỷ lệ thất nghiệp đã tăng trong hai tháng liên tiếp), các chỉ số ISM thất bại, sự suy giảm của dự báo từ các công ty, và nguy cơ suy thoái. Trong bối cảnh này, Cục dự trữ liên bang có thể thực sự tuyên bố kết thúc chu kỳ hiện tại của chính sách tiền tệ chặt chẽ, và đưa ra khả năng tăng lãi suất trong tương lai như một sự kiện đặc biệt.
Trong trường hợp này, đồng Greenback sẽ chịu áp lực mạnh mẽ, vì theo công cụ CME FedWatch Tool được đề cập ở trên, xác suất tăng lãi suất 25 điểm vào cuộc họp tháng 7 là 62% (với điều kiện giữ nguyên trạng thái hiện tại vào tháng 6). Nếu tôn chỉ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hôm nay mang tính "kết thúc", xác suất này sẽ giảm đáng kể.
Kịch bản số 3. Bất ngờ của chim ưng
Cần lưu ý ngay rằng, "kịch bản chim ưng" là kịch bản ít có khả năng xảy ra nhất trong tất cả các kịch bản có thể. Tuy nhiên, không thể loại trừ hoàn toàn nó. Nhắc lại rằng, trước khi bước vào "chế độ im lặng", một số đại diện của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã đưa ra tín hiệu chim ưng, kêu gọi đồng nghiệp tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.
Ví dụ, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, Loretta Mester, đã tuyên bố rằng hiện tại không có lý do thuyết phục để tạm dừng tăng lãi suất. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, Lori Logan, đã ủng hộ đồng nghiệp của mình, nhấn mạnh rằng dữ liệu mới nhất "ủng hộ việc tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo". Thomas Barkin, Raphael Bostic và John Williams đã thể hiện sự nghi ngờ về khả năng tạm dừng. Các đại diện của cánh chim ưng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang chủ yếu chỉ vào chỉ số PCE cơ bản, mà vào cuối tháng 5 đã đạt mức "xanh". Từ tháng 9 đến tháng 12 năm ngoái, chỉ số lạm phát quan trọng này liên tục giảm (từ 5,2% xuống 4,6%). Sau đó, vào tháng 1 và tháng 2, nó đạt mức 4,7%, và vào tháng 3, nó trở lại mức 4,6% của tháng 12. Tuy nhiên, vào tháng 4, chỉ số lại đạt mức 4,7%, trong khi dự báo giảm xuống 4,5%.
Cần lưu ý rằng kịch bản "chim ưng" hiện nay thực sự không có khả năng xảy ra - theo CME FedWatch Tool, khả năng thực hiện của nó chỉ là 5%. Tuy nhiên, không thể hoàn toàn loại bỏ nó, khi xem xét vị trí của một số đại diện của Cục dự trữ liên bang.
Kết luận
Đa số các chuyên gia thị trường ngoại tệ tin rằng Cục dự trữ liên bang sẽ giữ nguyên trạng thái hiện tại, nhưng đồng thời cho thấy rằng Ngân hàng trung ương vẫn sẵn sàng tiếp tục tăng lãi suất trong các cuộc họp tiếp theo, nếu các dữ liệu kinh tế đang được cập nhật cho thấy lạm phát ổn định và tình hình thị trường lao động căng thẳng. Kết quả này sẽ hỗ trợ đồng USD, mặc dù thực tế là đây là lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm ngoái mà không có sự tăng lãi suất.
Trong khi đó, kịch bản số 2 (giữ nguyên trạng thái hiện tại + không có dấu hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất trong tương lai gần) cũng khá có khả năng xảy ra, khi xem xét vị trí thận trọng của Jerome Powell (như ông đã nói vào tháng 5) và sự giảm giá của chỉ số giá tiêu dùng.
Trong bối cảnh không chắc chắn như vậy, nên giữ một tư thế chờ đợi đối với cặp tiền tệ eur / usd.